读《聪明的投资者》有感

    《聪明的投资者》自1949年首次出版以来，在股市上一直被奉为“股票投资圣经”。作者本杰明·格雷厄姆出生于1894年5月9日，是有史以来最伟大的实践投资思想家。

    作者把投资者分为了两类：1防御型投资者，2进攻型投资者。并且分别对这两种投资者给出了合理建议。

    “防御型”投资者的第一大目标是避免重大错误和重大亏损；第二个目标是轻松自由，不要经常分析决策，省心省力，省时省事。

  防御型投资者要遵循的四大选股原则

                                                        适当分散投资10到30只股票

  选股票要选大型企业、杰出企业、融资保守    企业

  股息持续发放20年以上

  市盈率不超过25倍。

防御型投资者的投资组合策略

    对于防御型投资者来说，格雷厄姆给出了类似于资产配置的方法，债券和股票的配置比例在25%——75%之间，一般情况下，一分为二，各占一半，特殊情况下，股票低估的时候，股票最高可以配到75%，股票高估的时候最低25%，债券也是如此，可以每隔一段时间调整一下，可以把高估的股票换成一部分债券，或者把一部分债券换成被低估的股票，降低风险，提高收益。

积极型投资者

    积极型投资者的理性行为的第一条原则是他们决不会购买没有经过自己研究或根据自己的经验觉得不满意的证券。

积极型投资者的5个实践

    普通交易  全面参与市场活动，就像“平均指数”反应的那样。

    有选择的交易  选择在一年左右时间中比一般股票在市场上表现更好的证券。

    低买高卖  当价格及行情较不乐观时入市，在等到两者都上升时卖出。

    长线选择  选择将来比一般企业的公司（这些股票常被称为“成长型股票”）

    廉价购买  购买那些经可靠方法衡量，价格大大低于它们真实价值的正券。

不管什么选股策略，格雷厄姆强调最根本的投资原则是安全边际。有了充足的安全边际，就用不着准确预算公司的未来盈利了。这就是安全边际的功能。用巴菲特的话说就是：“用4毛钱的价格去购买价值1元的股票。”