万邦达分析整理

北京万邦达环保技术股份有限公司是国内一家综合型环保服务企业，在煤化工、石油化工工业水处理及回用水领域享有较高声誉，是工业水处理领域首家环保上市公司。业务涉足工业及市政污废水、危废物、节能装备、新材料、能源综合利用等多个环保领域。为增强公司在环保领域的核心竞争力，万邦达近年来在夯实以水处理及托管运营为核心的传统业务同时，坚持资本运营与产业经营并重，把目光瞄向了危固废处理、水环境治理和化工材料等三大领域。

危固废方面,公司全资子公司吉林固废掌握东北三省最大也是吉林省唯一的危废填埋场(在建),资源比较稀缺。危废牌照稀缺,处理费用较高,预计公司2018年危废处理收入有望翻倍。

废酸处理方面,公司通过增资上海珩境进入废酸处理领域,成为公司新的利润增长点。废酸处理为刚需，总量巨大需要处理。据中国化工信息中心统计，我国每年产生各种工业废酸超过1亿吨。

垃圾焚烧方面,公司签订泰国生活垃圾发电项目合作意向书,将与泰国当地公司共同建设并运维5座垃圾焚烧发电厂。

油泥、油基钻屑方面,公司于2016年收购控股泰祜石油51%股权,成为唯一一家成功进入石化系统的系统外企业,未来有望助力公司提前布局新兴市场。

新材料方面，公司于2016年增资惠州伊科思,此项新材料业务成为公司2017年前三季度业绩增长的主要因素。目前惠州伊科思一期项目刚刚完成,原材料处理能力30万吨,是全国最大的C5分离项目,也是亚洲最大的综合利用项目。

工业水处理方面,公司传统的工业水处理集中在煤化工及石化领域,虽然近年来行业景气度下行,整体来看,订单依然相对稳定,今年以来中标神华宁东专案及新浦化学凝液精致系统采购合同,续签了庆阳石化项目。公司通过收购超越科创切入黑臭河治理，拥有了生物酶处理等核心技术、高效絮凝技术及底泥快速清淤干化技术，结合微生物酶技术，可对大型河道进行系统性泥水共治。当前现已在上海、常熟、杭州等地开展黑臭河治理示范工程，效果显着。

公司公告2017年净三季度报告,公司前三季度实现营收15.27亿,同比增长27.11%,实现归母利润2.96亿,同比增长48.72%。公司营收增长主要是惠州伊科思新材料和吉林危固废二期项目顺利推进所致,同时报告期内项目回款较好,经营活动现金流量净额同比增长78.53%。

优势：

1.环保方面多元化发展

2.工业水处理龙头

3.中信国安举牌认可

劣势：

1.主业更多依赖于石化行业的景气度

2.多元化发展需要更多的管理能力

综合评价：

朝阳行业的细分领域龙头公司，利润稳定，经营多元化，可长期持有。