美的斥百亿自建国际医院，这是转型健康产业的信号吗？

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记者 |金淼

编辑 |许悦

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在其他企业纷纷剥离医院资产的潮流里，美的却花一百亿自建医院。

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近期，佛山市顺德区人民政府与美的控股有限公司举行和祐国际医院签约仪式。媒体公开资料显示，美的控股将在顺德北滘新城区新建一家非营利性国际医院，项目总投资100亿元，规划床位总数1500张。该项目分两期建设，总投入约100亿元，其中一期投入约60亿元，二期投入约40亿元。

该医院将按照三级甲等高水平医疗医院建设的要求进行建设，计划投入约10亿元建设质子/重离子肿瘤治疗中心，并配套建设国际医疗中心、临床技能培训中心等。该院院长刘效仿表示，医院全部建成后员工将达3000余人，其中专业技术人员2000人，专家级高端技术人才估计达到500余人。

这并非美的首次试水医疗领域，2017年美的耗资292亿收购德国机器人公司库卡，并与广药集团合作布局医用机器人等业务。根据美的2019年年报显示，为了加快推动库卡机器人中国业务整合，在库卡新组织架构下，2019年成立了库卡中国事业部，涵盖了包括智能医疗自动化等业务。

但是美的对于库卡的收购一直广受诟病，除了溢价36.2%收购，当年形成206.98亿的巨额商誉外，2017年至2019年美的在机器人及自动化业务营收上也连年下滑，分别为270.37亿、256.78亿和251.92亿。但美的在2019年年报中表示，在库卡医疗机器人领域，2019年同比增长200%，新增客户数十家，主要集中在手术机器人领域。

对于有药品、器械等上游布局的企业而言，布局下游医疗机构，有助于更好的形成产业化协同，帮助药械更好落地。即便是在非营利性医疗机构中，在医疗服务方面继续保持非营利性，但仍可通过产业链条中其他环节盈利。此前就有医疗集团表示将打造肿瘤领域的全产业链，形成以肿瘤药研发、生产、销售，延伸至肿瘤诊疗设备等在内的额肿瘤治疗产业链。

但是产业化协同，需要收购、自建一定数量的医疗机构才有可能形成规模化效应。如果美的仅靠这一家自建医疗机构，则很难实现。因此受访业内人士表示，目前很难看出美的的产业化布局思路。

业内有声音认为，美的或是想通过药械供应链管理实现盈利。非营利机构性医疗机构的收支和结余都不能用于投资者回报，所有利润和盈余只能投入到医疗机构的再发展中，用于购买设备、引进技术或者开展新的服务项目。因此，此前很少有上市公司涉足非营利性医疗机构。即便有企业收购或自建非营利性医疗机构领域，但其或将医疗机构改制为营利性医疗机构或者通过整合多家医药、器械供应链从而盈利。

但是北京亿生康源医院管理科技有限公司创始人李琛表示，通过供应链盈利模式已经过时，在药品、耗材等陆续展开带量采购后，医药器械流通环节的水分已经被大幅挤出，供应链盈利已经很难实现。另外，即便是供应链管理，同样也需要多家医疗机构形成规模化效应。

从财务角度看，虽然非营利性医院的盈利不能进行股东分红，只能用于再投入医疗，但是非营利性医院的财务仍需要并表上市公司，这也就意味着，只要医院经营现金流不为负，即使医院盈利后不分红，但在上市公司总现金流量表中，仍然会有所贡献。此前，一接管业内知名国际医院的集团原CEO曾表示，“对一个集团型控股公司来讲，非营利医院不交税，实际上医院赚的钱更多。投了钱后，集团可以合并医院报表，假如医院赚钱，不分红不要紧，但集团总现金流量就会好。”

但是，由于医疗投资本身的专业性、复杂性及其回报周期的漫长，单从投资角度，非营利性医疗机构却并非一个好标的。上述受访对象表示，对于上市公司而言，可以通过包括资产剥离在内的多种手段实现资本的证券化、市场化。在有更多变通手段的前提下，一般而言，不会出于财务美化考虑自建非营利性医院。

“目前来看，这笔投资社会责任意味更浓，我觉得美的战略上可能还没有想过转型去做医疗。”李琛表示。

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