ETF行业大洗牌！美国188只产品被关闭

中国基金报记者 曹雯璟

随着疫情导致的股市大幅度震荡,今年来,ETF行业进行了大洗牌，据据《华尔街日报》消息，今年至今,美国共有188个ETF产品被关闭，这是历史上ETF被关闭数量最多的一年,而同期只有61只ETF产品推出，这个数字也是2013年以来最少的。

报道显示,关闭旗下ETF产品的公司包括全球最大的资产管理公司,比如景顺公司,该公司今年关闭了30多只ETF。又比如贝莱德公司：它管理着知名的iShares ETF系列的ETF,今年,贝莱德已关闭8只基金，但也推出了26只新产品，其中包括7只ESG基金。还有摩根大通，它管理着ProShares ETF等。近日，全球最大规模投资管理公司之一领航也宣布退出香港的ETF业务。而瑞信也在今年关闭了多个ETF产品，其中包括几个与天然气、黄金和白银挂钩的杠杆ETN。

导致ETF行业大洗牌的原因主要有两个：第一个原因是行业过度饱和。一些大的资产管理公司由于已经拥有广泛的产品系列，通常会精简那些未获资金青睐的ETF产品。近年来，资管机构一直频繁调整旗下ETF产品线的结构，一般来说,一个ETF产品吸引的资金少于5000万美元，就很有可能被关闭。统计显示,美国有超过5000只ETF产品，但新设立产品的平均寿命不到4年，且95%的资金都流入了5年以上的产品，这导致美国市场上仍有约400至500只所谓的“僵尸ETF”。交易清淡、净值与交易价格价差较大的产品，最后的结局大概率是清盘。

第二个原因是今年市场出现大幅度的波动。新冠大流行造成市场大波动，对一些加了高杠杆的指数ETF产品造成了巨大冲击,比如原油类ETF ，油价在4月份暴跌，5月原油有史以来第一次跌破0美元。这些原油ETF对应的基础资产价格大幅度波动,对他们的投资者来说是灾难性的。例如,已经关闭的ProShares Ultra－Pro 3倍杠杆原油ETF在清盘时净值为每单位0.22美元，而1月份时,曾经超过21美元。

此外,债券ETF本来是风险厌恶型投资者的偏好,但市场大幅度波动使一些债券相关的ETF产品（即ETN）也出现了净值大震荡，这让投资者选择离开。据Fact－Set的数据，在关闭的188只ETF产品中，30%是ETN，另有38%是加了杠杆的ETN。许多银行和资产管理公司决定关闭ETF产品，是出于减少风险敞口的考虑。

美国是全球最大和最发达的ETF市场，1992年,ETF产品在美国出现，刚开始只针对那些投资于标普500指数的基金，随后,它逐步发展成为复杂的投资策略，专注于跟踪各种主题的股票、债券、基金和其他资产。过去16年里 ，美国ETF的规模年平均增速达到26%，ETF天然的避税方式、简单有效的管理方式以及低廉的管理费率,让需要缴纳资本利得税的美国人趋之若鹜 。截止至2019年年末，在美国上市的ETF产品大约有2000种，美国ETF管理资产规模超过了4.4万亿美元 ，较2018年增长了30%。2019年全年,ETF净流入1.1万亿美元 ，净流入前十榜中前四名都是股票ETF ,当年10月,美国ETF的资产管理规模首次超过了主动管理型基金。

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