SEC主席：加密货币ETF的批准需要解决托管和市场操纵问题
作者：冷面
来源：链得得
加密货币ETF一直是市场与美国监管层集中博弈的焦点，即便在SEC（美国证监会）内部，分歧与说服反复左右着加密货币ETF基金产品的合规进程。与此同时，对加密货币市场参与者来说，加密货币ETF的批准会是一个重大利好因素，因为这意味着合法性、流动性和融资渠道的增强。
在加密货币ETF的前夜，SEC官员或官方的表态都会引起市场对加密货币ETF的关注、对利空利好信号的热议、以及对未来监管动向的推断。
此前6月6日，美国证监会（SEC）主席Jay Clayton在接受CNBC的采访中指出，SEC要先解决关于加密货币ETF的诸多问题，特别是加密货币托管和市场操纵。
最新进展
6月6日，美国证监会（SEC）主席Jay Clayton 在接受CNBC的采访中，被问到关于美国是否可能上市基于一篮子加密货币的ETF时表示：有可能，目前尚在探讨阶段，但在批准加密货币ETF之前，SEC要先解决诸多问题，比如加密货币托管和市场操纵。
托管即将资产由托管银行托管，目的在于避免投资者的钱被挪用，保护投资者利益。
1940年，美国通过了《美国1940年投资公司法》，法案明确要求基金管理人要将基金资产委托给第三方进行托管，明确了托管的法律地位。
操纵指的是以不正当手段影响市场。Clayton指出：在股票股市，SEC设置了精密的规定和监控去检测和预防市场操纵。但是目前在加密货币交易市场，还未能实现如此精密的操纵预警和检测系统。
从Clayton目前的言论口径来看，若底层标的资产和ETF基金运作可以有效运作并被正确地监管，则加密货币ETF的落地也将不再遥远。
此前提及，3月15日，Clayton指出“也许有一只ETF可能满足我们的规定”，并认为这一募资方式有着广阔前景，但是同时，他也担心市场可能被操纵，希望确保投资者得到保护。
监管顾虑
监管层的顾虑主要来自于对底层标的加密货币市场操纵的担忧。
加密货币的ETF，监管层的焦点聚焦在了投资标的加密货币上，而非投资形式ETF上。顾虑的焦点和重点集中在潜在的市场操纵，而非标的物的价格波动上。
此前Clayton在多次采访中都透露出对加密货币市场操纵的担忧。
这样的顾虑来源于加密货币市场现仍处于早期阶段，流动性低（交易量小且成交金额低）且无强监管（加密货币背后没有组织或机构约束和监管）。这也为市场操纵着提供了可乘之机。
此前据《华尔街日报》报道，操纵加密货币市场价格的有成群的团队，还充斥着大量自动交易程序或机器人。据《华尔街日报》统计，2018年1月到7月末，大约有175起人为暴力拉升出货骗局，涉及121种数字货币，2018年上半年获利约为8.25亿美元。
机器操纵原理是输入虚假订单后却取消订单，目的在于释放供应或需求的信号，诱导其他投资者跟进。在康奈尔大学研究员的报告中指出，在他们观测的6个大型去中心化交易所中，发现有超过500个机器程序，机器人日均获利总共约为2万美元。
在价格操纵能够在合理程度上为能被遏制前，加密货币ETF的落地则会一直存在悬念。
今年5月SEC宣布，再度推迟决定是或否批准VanEck SolidX和Bitwise两家机构的比特币ETF，将审批截止期延后三个月到8月19日。原本SEC对其的审批截至期为今年2月27日。
赞成派的声音
尽管SEC官方仍未获批加密货币ETF，但是其中有开放派明确表示看好加密货币ETF终将获批。另外在金融业和加密货币领域也有赞成的声音，链得得将回顾他们的观点：
总结赞成派的理由主要可归类为对于加密货币底层技术（区块链）和市场有效性的认可。
来自SEC赞成派的声音：
有着“Crypto Mom”之称的核心人物的Hester Peirce在2019纽约Consensus大会上表示，现在发行比特币ETF的时机已经成熟。
来自美国主流金融机构赞成派的声音：
纳斯达克ETF负责人Steve Oh在此前接受链得得独家采访时表示，斯达克一直在关注数字货币这一新兴市场，并认为加密货币ETF必将货币。
来自加密货币ETF发行者的声音：
Bitwise：链得得曾提及Bitwise在向SEC提供的研报中指出，大量数据的证明，去除虚假交易量后的BTC现货市场非常高效和有序的。Bitwise意在用此研报有理有据的说服美国证监会加快BTC ETF产品的上市批准。
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