想学习价值投资，这本书应该读一读 | 总编FM

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文 / 魏丹荑（微信公众号：吴晓波频道）

今年的股市非常热，根据中国结算公司的数据：今年前8个月，新增投资者超过1221万人。 在这股热潮中，很多人都开始了自己的炒股生涯。计划很简单：买一只大家都说好的股票，等它上涨后把它卖掉，收益就到手了。 可是，现实很残酷：很多人在买了股票之后，还没涨多少，就开始了暴跌。于是，他们就拿著名的“价值投资理论”安慰自己，说要看好长期价值，不理会短期波动，但等待他们的往往是更狠的一波下跌。 最终的结果， 要么是在暴跌到一个令人恐慌的低价后，忍痛割肉止损；要么是耗了很长一段时间后，艰难回本，赶紧卖出。

价值投资在全世界都受到广泛认可，但真的能践行的人却少之又少，很多人想学，但又学得一知半解，等于没学。今天，我就向大家郑重推荐一位优秀的价值投资者——李录老师，带大家了解他的价值投资哲学。 在价值投资领域，李录的名字可谓无人不晓。 2008年，在李录的建议下，巴菲特购入了比亚迪的股票并持有至今，获利超过700%。这笔投资堪称是价值投资的典范，而李录的总体投资成绩要比这笔典范投资更加优异。 李录管理的基金从1997年的几百万美元，成长到如今的100多亿美元，业绩增长达到了同期市场平均回报的3倍左右。 查理·芒格曾说他的家族其实只持有三只股票：商业模式备受推崇的Costco，自己和巴菲特共同打理的伯克希尔哈撒韦，以及李录的基金。

李录与芒格

本月，李录的新书套装《文明、现代化、价值投资与中国》已经在890新商学App上线了，包含纸质书、有声书和解读书，内容收录了李录25年来的投资心得，以及他对价值投资的感悟和思考。 如果你想学习价值投资理论的精髓，想了解这位传奇人物是如何在中国市场贯彻价值投资的，又或是想了解中国未来有哪些价值投资机会，不妨读一读这本书。

在李录老师的这本新书里，我最大的收获是理解了能力圈的重要性。 这本新书有一半篇幅是李录的一些演讲和思考，包括在北京大学、哥伦比亚大学、哈佛大学的经典演讲，阐述他在这些年里对价值投资的理解和实践。 另一半篇幅则是关于历史、政治、文化、哲学的“现代化16讲”，主要讲的是人类文明的发展、现代化的影响和对中国未来几十年的发展预测。 花一半的篇幅去讲看起来跟投资完全无关的事，是因为这能拓宽能力圈，从而让自己的投资更安全。 我们只有整体性地思考和掌握了一个国家的政治、经济、文化情况，才有可能明白未来10-30年会发生什么。

举个例子，最近两年，中美之间的摩擦越来越多，美国政府高层对中国的敌意越来越大，根本原因是什么呢？ 在李录看来，当今世界的经济格局，是在美国的主导下建立的。通过一系列世界性合作组织，如联合国、世界银行、国际货币基金组织等，美国建立起了一个全球市场并掌握主导权，同时也承担了保护这个市场的经济成本和军事成本。 近些年，中国崛起后，美国发现中国不用像美国一样去全世界驻军，照样享受到了全球化市场的红利，并隐隐有成为第二中心的趋势，这是美国难以接受的。美国强调人人平等，并以此为基调，推动所有国家都加入全球市场，但实际上却无法容忍自己不是世界的中心。民主是口号，霸权才是实质。

不管是关税摩擦，还是打压中兴、华为，又或是各种跳梁小丑式的发言，都是为了维护美国在全球市场里的中心地位。 那么，学到这些知识能怎么助力决策呢？ 李录老师说：“做投资就是做预测……如果谁能提前看到2000年的科技泡沫破灭或者2008年的金融危机，谁就能独善其身。 商业成功的主要含义在于你能幸免于灾难。 ”
同样的道理，如果我们能看懂中美冲突的本原，也就能提前判断出潜在的风险与机会。 听了李录老师的解读，你会觉得复杂的国际经济格局也不那么难懂了；用价值投资理论框架去思考投资机会，也有了一些眉目。 很多投资者对投资的难度没有概念，认为价值投资只要判断出了价值，再耐得住性子，就肯定能获得收益。 实际上，这两条都非常非常难。
即使是最一流的专家学者，也只能在自己擅长的领域内保持客观，一旦脱离了自己的能力圈，就开始变得主观， 自然很难判断出价值，哪怕是巴菲特、芒格这样的投资大师，也有翻车的时候。 至于耐得住性子，就更难了。很多说自己只看长期价值的投资者，看到10%的跌幅还能淡定，等跌了20%的时候就已经心跳加速、闷闷不乐，跌到30%时，基本已经开始斩仓止损了。并不是说亏了就得坚持持有，而是说当你被恐惧驱使时，你的行为是没有逻辑依据的，更别谈坚持价值投资了。 就像投资大师杰西·利弗莫尔说的那样：“亏损时，耳畔会听见枪响。”

所以，股票投资的准入门槛虽然低，不到1万元就能开始；但是获得稳定收益的门槛却非常高，对投资者的知识和意志力都有非常大的考验。李录老师的这本书，解决的就是发现价值和保持耐心这两方面的问题，他传授的不是具体的操作技巧，而是思维框架的搭建，帮助我们从文明和现代化的角度去理解价值投资的底层逻辑。 因此，我郑重推荐大家读一读这本书，与其和同事朋友讨论哪只股票能不能买，或是问大V某只股票什么价格才可以入，都不如充实自己来的重要，来得值当。

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