【#7 李怀森】创业和年幼公司

1，年幼公司的生命周期视角

就业，创新，经济增长

2.特征

无经营历史，没有或只有很小的收入，依赖私募股本，很多夭折，股权的多重要求权

3.内生性估值

现有资产，增长性资产，贴现率，终值

股份要求权的价值

4.相对估值

你依据什么度量价值？

你的可比公司是什么？

最好的风险指标是什么？

你如何控制生存问题？

5估值难点

上限和下限，无细节，聚焦短期，而非长期，把内生性估值与相对估值混杂，把贴现率作为所有不确定性的载体，股份要求权差异的即兴和随意的调整

6评估未来现金流

产品服务的潜在市场，市场份额，营业支出利润，用于增长的投资，计算税负效应，核实内在的一致性，

7估值企业中的股份要求权

从经营资产价值到公司价值，现金和资本的注入，从公司价值到股权价值，处理负债，股份要求权的差异，现金流要求权，控制权的要求权

8相对估值

私募交易倍数，正常交易，时机的差异，缩放变量，非标准的股权，非美国公司，

9估值年幼公司的拓展期权

评估推进当期拓展期权的价值和成本，评估拓展期权预估价值中的不确定性，确定公司何时需要做拓展决定的时间点，估值拓展期权