投资和投机最核心的三个区别

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有关投资和投机的区别，网上有各种各样的解释版本，但是从我的理解来看，这些文章都没有把最核心的区别说清楚。

比如，有人认为投资是正和博弈，投机是零和博弈。但我们都知道，买卖股票本质上都是零和博弈，但买卖股票中的价值投资难道就不是一种投资行为吗？有的文章认为，投资的风险比较大，投机的风险相对比较小；还有认为投资需要研究基本面，而投机则不需要。我认为这些观点都没有点到问题本质。

投资和投机的相同点

1.和价值观无关。投资和投机本质上是对金融资产未来价值预期的操作，这是一种纯粹的金融行为。我们不能因为看到索罗斯通过做空英镑获利，就说做空的人是坏人，认为做空是可耻的。再拿中国近年楼市的炒房团来说，不能因为他们的投机炒作在一定程度上推高了房价，就认为投资房产是不道德行为。因此投资和投机，本质上是人的金融行为，无关是非。

2.通过价差获利。投资和投机都是为了获利，而获利就是通过低买高卖来实现。有人武断地认为，盈利的是投资，亏损的是投机，这是无稽之谈。

3.都要深入研究。前面我说过，投资和投机都要在一定的时间段内，发现能实现盈利的买点和卖点。在充满不确定性的复杂金融市场中，要发现这些买点和卖点，都要有一双火眼金睛。价值投资代表巴菲特和投机之父利弗莫尔，他们的辉煌就是建立在对股市的精深研究上，只是采取的具体方法不同而已。要注意区分的是，不做任何研究，只靠个人感觉判断涨跌就进行交易的是赌博。

投资和投机的不同点

价值投资之父格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中对投资和投机的区别有如下解释： 投资者和投机者之间最现实的区别，在于他们对待股市的态度。投机者的主要兴趣在于预测市场波动，并从中获利；投资者的主要兴趣在于按合适的价格购买并持有合适的证券。

从上述解释，可以归纳出投资和投机最核心的三个区别：

1.着眼点不同

投资着眼点在“资”，即资产的内在价值。在股票市场中，股票的价值决定于其背后的公司的价值。价值投资者的投资依据就是长期持有性价比高的股票资产，股票的收益随着公司价值的增长而水涨船高。因此，公司价值分析和股票估值定价，是价值投资的两个基石，一切都围绕资产价值而展开。

投机的着眼点在于“机”，即市场波动机会。波动造成资产价格短期变化，投机者善于捕捉这种变化。他们大多数不关心资产的内在价值，他们拥抱造成市场波动的各种因素，比如黑天鹅、战争、灾害等，他们随波起舞，快打快撤，机动灵活。

2.时间周期侧重不同

投资要求的时间周期长。企业经营是一个长期的过程，短期的宏观数据、经济政策、突发事件可能会对公司股价造成波动。但从一个较长的时间维度来看，决定企业内在价值的还是其自身的经营管理水平。

投机要求的时间周期短。股市是一个复杂系统，没有人能够对股市的具体走势进行准确预测。因此时间越长，对投机者而言，面临的不确定性就越大。投机者需要敏锐的直觉，善于捕捉市场稍纵即逝的机会。比如期货市场的投机者，既要判断市场的波动时间段，还要判断正确波动的方向，这就对投机者提出非常高的要求，因此期货市场的金融产品大多是短期的。

3.盈利稳健度不同

投资者追求的是稳健且性价比高的资产。企业内在价值和股票估值定价是由规律支配的。投资者利用这种规律去指导投资，就有可能在一个较长的时间内取得稳健的投资回报。时间是投资者的守护神，用不变的市场定价规律去熨平短期市场波动，即使遇到2008年次贷危机和2015年股灾这种市场濒临崩溃的极端情况，投资者也可以存活下来。格雷厄姆、巴菲特、芒格、卡拉曼、费雪，这些股市大赢家和常胜将军，就是在股市中以不变应万变的杰出典范。

反观投机者，能在股市中笑到最后的毕竟是少数。当然，资本市场中也有杰出的投机家，比如号称“打垮了英格兰银行的人”索罗斯。杰出的投机者获胜更多的是靠天赋和运气，而这两样东西在资本市场本来就是稀缺品。投机就像蒙着眼睛走钢丝，即便你的感觉再好，技术再熟练，一个极小的失误都可能让你粉身碎骨。被股民誉为股神的那些投机家，大多没能笑到最后，即使他们的投机生涯闪现过神话般耀眼的光芒。《大作手回忆录》中的主人公投机之父利弗莫尔，准确预测到了1929年的大熊市，在那场大熊市中赚了1亿美元，但随后在1932年开始抄底，结果两三年的时间，他亏地一无所有。