《投资中最简单的事》书中的精髓:投资很简单,但不容易。说投资简单,是因为投资的核心原则不超过3个,说投资不容易,是大部分人在做投资的时候很容易偏离投资的核心原则。
大部分人都认为投资很复杂,需要考虑特别多的因素,比如宏观上,你要考虑一个国家的政治、经济、历史、军事,甚至文化等等;中观上,你要考虑一个行业的发展情况、上下游之间的关系等等;微观上你要考虑公司的管理层、发展战略、员工素质、营销方案、产品等等。
看起来要想投资成功需要懂很多知识。比如:金融啊、经济啊、心理学啊、会计啊、法学呀等等。
但投资真的需要上知天文,下知地理吗?
其实投资根本不需要懂太多,投资只要做好一些简单的事情就可以了。
这里面的奥妙就在于:投资的目的是要赚到钱,但你并不需要从所有的项目上赚到钱,你只需要在能让你赚钱的项目上投资。
什么意思呢?咱们举个例子,投资就像是打羽毛球一样,你的目标是每次都能赢。怎么保证每次都能赢呢?
答案就是你要挑对手。你要挑选那种不会打的人去打,不要和职业运动员去打,更不要和冠军去打。
打羽毛球要赢的原则就是:只和你能打得过的人打,是能赢的最简单的事情。
投资也一样。要想投资成功,就不要追热门,或者东投资一下,西投资一下。你要做的是研究要投资的项目是不是有很大概率会赚钱。一旦找到了,就重点投资它。
这种投资方法,基本特征就是杀鸡用牛刀,柿子专拣软的捏。拣软柿子捏,成功概率自然大,而这个软柿子对投资来说就是好的投资对象。
那怎么判断投资对象好不好呢?有三条原则:第一、品质;第二、估值;第三、时机。
这三条原则简单地说就是“买价格便宜的好公司”。符合这个标准的公司就是值得投资的公司。
这里可能会有两个疑惑:一是,人们都说便宜没好货,这市场上能有便宜的好公司吗?便宜的好公司早就被别人买了吧?二是,也不能只买便宜的公司吧,如果一个公司虽然贵,但是一个很有潜力的好公司,这样的公司也不买吗?关于这两个问题,作者是这么看的。
第一,是不是所有便宜的好公司都会被人买掉呢?答案显然不是。当然,要理解这一点,前提是你得知道市场并不是完全理性的,人们会因为各种各样的原因去误判一家公司的价值,从而给我们提供了用低价买好公司的机会。
比如2013年茅台的股票因政府限制三公消费大跌,价格非常便宜,段永平大量买入,到现在还在持有,赚了数亿。从概率上讲,总有人会买到便宜的好股票。你只要用心找,就会比别人有更大概率提前发现市场上便宜的好公司,你要做的就是努力去成为那个买到便宜公司的人。
第二个问题,有些好公司虽然不便宜,但是如果未来成长性很好,有很大发展空间,也值得买呀,为什么也不买呢?关于这一点,作者认为确实有一些成长性特别好的公司,买来很划算。可问题是没有人能预测未来,我们大多数人无法知道现在看起来有成长性的公司,未来是否真的能快速发展。而现在看起来没前途的公司,未来也未必就不会成为巨头。
预测一个公司是否真的在未来有高成长性,这件事情太难了,相较而言,判断一个公司是否便宜显然要容易得多。成长股中当然有大牛股,但这是小概率个例,是难以把握的,而便宜的好公司长期来看平均都能跑赢成长股,这是规律,是可以把握的。所以,作者说不要被绚丽的个案迷惑,而是要坚守规律,迟早能够成功。
道理很简单,但具体应该怎么做呢?
要不要投资一个公司,首先要看投资对象的品质如何。在它是一个好公司的前提下,才值得进入第二步,对这个公司进行估值,看看这个公司是否便宜。如果是个好公司,但现在价格比较贵,那么执行第三步,等待时机,等这个好公司足够便宜的时候再去买。
下面我们看看具体怎么样判断一个公司的品质、估值和投资时机?
要了解一个公司的品质,得做两件事。
第一件事,要从行业格局来看这个公司。先看看这个行业好不好,如果这个行业不好,那么行业内的公司很难是一个好的投资对象,所谓格局决定结局嘛。
比如,同样是钢铁行业,为什么美国的钢铁业特别赚钱,中国的钢铁行业就竞争激烈,在生存线上挣扎呢?那是因为美国的钢铁行业只有三四家公司,所以他们过得很舒服。而中国的钢铁行业有几十家大企业,竞争太激烈。而同样的,为什么美国的航空业利润率非常低,艰难度日,而中国的航空公司过得都比较舒服?那是因为美国的航空公司太多了,竞争很惨烈,而中国的航空公司主要就那几家,竞争对手不多,大家日子就不会差到哪里去。
选好了行业后,就要做第二件事,看这个公司是否有定价权。
所谓定价权,就是说如果公司现在对产品小幅提价,但销量基本不会发生变化,那就说明这个公司有定价权。如果一个公司提价10%,结果销量立刻下降20%,那说明这个公司就没有定价权。
比如同样是手机公司,小米比杂牌机更有定价权,华为比小米更有定价权,苹果比华为更有定价权。
定价权意味着公司的风险小,盈利能力强。所以在选公司的时候一定要看它有没有定价权。这种定价权可能是来自于公司的品牌美誉度、专利、技术实力以及寡头垄断的地位等等。不管怎么样,有定价权的公司才值得投资。
所以判断一个公司是不是好公司,就看它在不在一个能赚钱的行业,并且是否有定价权?只有满足了这两点的公司才能进入下一步,进行估值。
所谓估值,就是估计这个好公司到底值多少钱。一个好公司越便宜,买入后赚钱的概率就越高。
估值是整个投资中最容易把握的,关于如何估值是有一套具体的方法的,这里就不具体说了。算出了好公司的估值,投资就简单了,只要在这个公司的市值严重低于它的估值时买入就可以了,在它的市值严重高于它的估值时卖出就行了。
比如有两辆好车,一辆是奔驰,一辆是宝马。是买奔驰还是宝马呢?这取决于它们的价格和价值之间的关系。比如,奔驰本来值100万,但是售价是200万,而宝马本来值100万,但是售价是50万。那么半价买宝马就是好投资,双倍价钱买奔驰,就不是好投资。
投资中的时机,说的就是什么时候买入,什么时候卖出。好的时机就是在估值低于真实价值的时候买进,在估值高于真实价值的时候卖出。
这里有一点需要注意,你不要想着去精确地抄底或者逃顶,那是很难的,你要做的是用更长期的眼光来看这个问题,只要能够在较高的价格卖出,在较低的时候买入就可以了。
到这里,这本书的精华我们就分享完了。我们再来总结一下。
在投资中坚持最简单的事情就能成功。我们要选择自己很懂的投资标的,排除掉不懂的,集中优势兵力打歼灭仗,只投资那些我们有高胜算的公司。如果什么都不懂,那就先学习再投资。
要找到这样高成功概率的公司要看品质、估值、时机三个条件:品质一看公司所处的行业是否赚钱,二看公司有没有定价权;估值相对比较简单,有具体的估值方法;好的时机就是在估值低于真实价值的时候买进,在估值高于真实价值的时候卖出。