场内货币基金投资交易攻略：所有产品对比

场内货币基金投资交易攻略：所有产品对比
http://finance.sina.com.cn/money/fund/20140509/190119060209.shtml
2014年05月09日 19:01 新浪财经 微博 我有话说(76人参与) 收藏本文

基金百宝箱：余额宝与其他理财宝宝收益比一比

　　新浪财经 杨云鹏

　　余额宝[微博]开启了第二次“全民理财季”，让货币基金这个本来“默默无闻”的小兄弟，一跃成为如今基金业的救世主，开启了互联网金融新时代，并成为利率市场化之滥觞。

　　不过，对一般投资者而言，这么宏观的格局变化并不需要过多关心，各种宝宝带来的实实在在的收益才最重要。虽然目前宝类货币基金已不复今年春节前高收益的景象，但其7日年化收益率仍然处于5%上下，仍具有相当的投资价值。

　　人们一般谈论的宝宝或货币基金，属于场外货币基金，只能通过银行、基金公司、券商渠道进行申购与赎回，不论何种渠道，投资者的交易对象只能是基金公司。

　　目前，还有一种场内货币基金，与场外货币基金相比，它们有着自己的特点。

　　目前市场上共有10只场内货币基金，分为两类：一类是场内交易型货币基金，即可以以基金公司为交易对象进行申购与赎回，也可以股票一样在二级市场上买卖；另一类是场内申赎型货币基金，交易对象是基金公司。(见下表)

类型 基金名称 代码 计息规则 交易规则 收益分配 申购起点(元) 开户要求 交易时间

场内交易型 华宝添益 买卖(511990) T日即确认收益
T日买入，T日份额可赎，T日份额可卖；T日卖出，T日资金可用，即可T日买入该基金，或T日可买股票，T+1日可取

只能通过卖出来实现T+0买入股票，受制于二级市场流动性并可能折价
份额分红，每日支付。净价交易，收益不反映到净值中。未付收益达100元时结转份额。 申赎1000，买卖10000 上海A股账户或者基金户，T日新开户，T+1日可指定，指定成功当日可交易。 9点30分开始，不参与集合竞价

申赎(511991) T日申购，T+1享受收益
T日赎回，T日享受收益 T日申购，T+2日可卖可赎
T日赎回，T+2日可用可取

银华日利 买卖(511880) T日即确认收益
T日买入，T日份额可赎，T日份额可卖；T日卖出，T日资金可用，即可T日买入该基金，或T日可买股票，T+1日可取
现金分红，每年分配。全价交易。收益反映到净值中。

申赎(511881) T日申购，T+1享受收益
T日赎回，T日享受收益 T日申购，T+2日可卖可赎
T日赎回，T+2日可用可取

场内申赎型 添富快线 519888(A) 算头不算尾 T日申购，T+1日可赎回

T日赎回，T日可用于买股票，T+1日资金可取 份额分红，每日支付，T日收益结转的份额在T+2日才可赎回 1000 上海A股账户或者基金账户，T日新开户，T+1日可指定，指定当日可认购，不可申赎；指定成功第二天可申赎。 9点30分开始，不参与集合竞价

519889(B)

广发现金宝 519858(A) 算头不算尾

519859(B)

大成现金宝 519898(A) 算头不算尾

519899(B)

嘉实保证金 519808(A) 算头不算尾

519809(B)

华夏保证金 519800(A) 算头不算尾

519801(B)

工银安心增利 519886(A) 算头不算尾

519887(B)

易方达保证金 159001(A) 算尾不算头 现金分红，每月支付。 1 深圳A股账户，T日开户，T日可申赎 9点15开始，当日赎回资金可参与集合竞价

159002(B)

招商保证金 159003(A) 算尾不算头

159004(B)

　　场内货币基金当初设立的初衷是针对当时7000亿元的证券保证金市场。当时股票市场不景气，投资者证券账户资金闲置量居高不下，场内货币基金目的是为股民创造一个不用频繁在银行与券商之间转移资金，就可以享受比活期利率高得多的收益的投资工具。

　　对于一般股民来说，股票账户有闲钱但可能因阶段性工作繁忙无法经常性做股票研究和买卖，选择场内货币基金不仅收益远超活期，而且在低风险前提下可以保持与现金几乎一样的流动性，同时实时的股基转换让投资者不会错过买卖股票的时机。另一方面，对于那些考虑进入股市的投资者，场内货基可以让他们离市场更近，反应迅速。

　　从2012年底首只场内货币基金添富快线推出至今，有的产品获得青睐规模不断增长，有的则因业绩不佳而规模缩水。截至今年一季度末，场内货币基金业绩与规模都出现了比较明显的分化。

类型 基金名称 代码 2014一季度末规模(亿元) 2014一季度年化收益率(%)
名称 子份额 子份额 合计
场内交易型 华宝添益 买卖 511990 244.50 5.48
申赎 511991
银华日利 买卖 511880 61.84 –
申赎 511881
场内申赎型 添富快线 A 519888 63.37 131.20 4.35
B 519889 67.83
广发现金宝 A 519858 17.68 31.98 5.32
B 519859 14.30
大成现金宝 A 519898 12.41 20.35 4.82
B 519899 7.94
嘉实保证金 A 519808 9.79 14.31 5.24
B 519809 4.52
华夏保证金 A 519800 7.16 12.05 4.98
B 519801 4.89
易方达保证金 A 159001 2.53 4.80 3.84
B 159002 2.27
招商保证金 A 159003 0.35 0.93 2.82
B 159004 0.58
工银安心增利 A 519886 0.06 0.06 0.95
B 519887 0.00

　　截止今年一季度末， 10只场内货币基金总规模为522.04亿元，其中华宝添益规模达244.50亿元，不仅占据了场内货基的半壁江山，而且已成为最大的场内交易型基金。

场内货币基金2014年一季度末规模(亿元)场内货币基金2014年一季度末规模(亿元)
　　与此同时，以华宝添益为代表的场内货币基金收益率上也并不逊色。今年一季度华宝添益的年化收益率达到了5.48%，而且高于隔夜逆回购的收益率。

场内货币基金及隔夜逆回购2014年一季度年化收益率(%)场内货币基金及隔夜逆回购2014年一季度年化收益率(%)
　　我们比较场内货基与场外货基，可以看到场内货基年化收益率相比“如日中天”的宝宝军团还显不足。

部分宝宝产品2014年一季度年化收益率(%)部分宝宝产品2014年一季度年化收益率(%)
　　诚然，从平均水准来看，场内货基的收益率不及以宝宝军团为代表的场外货币基金，但有一点我们需要明确，即场内货基衔接的是现金与投资，而我们以余额宝为例来看，宝宝军团更多是衔接现金与消费。投资者在选择不同类型货币基金时，除了收益率，也需要结合自己的使用需求。

　　可能会收取佣金

　　货币基金申赎没有费用，只会收取很低的管理费，但是场内交易型货基则可能在二级市场交易时被收取佣金，就像买卖股票时一样。但并非所有券商都会收取，投资者在选择劵商平台时需要注意。

　　虽然场内货基存在佣金问题，但是与场外货基相比，场内货基有着自己的比较优势以及不同的“玩法”。

　　股基即时转换

　　场内货币基金的首要优势就是可以直接进行股基转换。对一般货币基金而言，如果投资者T日卖出股票，则T+1日资金到账，此时将资金转出股票账户申购货币基金，那么申购需要在T+2日得到确认，并开始计算收益。而对于场内货币基金，投资者T日卖出股票，即可以申购或买入基金份额，并开始计算收益，在T+1日即可赎回或卖出基金份额。

　　相反的操作也是一样，当市场行情不佳时，投资者可以选择买入场内货基获取稳定收益，如果市场机会到来，可以迅速卖出基金，即时买入股票。场内货币基金交易时间与股市交易时间同步，方便投资者进行资金转换操作获取收益。

　　利用隔夜回购利率和基金价(1327.60, 3.60, 0.27%)格差套利

　　投资者做国债隔夜回购，当天赎回资金，当日可用，但不可取，虽然可以实现资金和股票之间无缝对接，并且投资门槛也不高，但缺点是必须每天都进行操作，交易价格单日波动幅度较大，并不容易把握。

　　而如果投资者把隔夜回购与场内货基结合起来，则可以避免为获取收益不得以的频繁操作，而且货币基金相对稳定的收益率可以使整体收益得到一定程度的保障。

　　另外，投资者可以利用隔夜回购利率与场内货基价格差进行套利。隔夜回购属于短期投资工具，当基利率与场内货基存在价差时，可以通过二者互相之间的逆向操作套利获益。基本思路同样是低买高卖或相反。尤其是在央行[微博]出现巨额回购或逆回购时，套利空间更大。

　　而且前面我们提到了周四周五场内货基折价与溢价的变化，那么可以周五卖出然后参与交易所3天期国债逆回购，很多时候进行这样的操作会比一直持有场内货基平均下来收益更佳。

　　利用价格差或价格净值差进行套利

　　股基即时转换是场内货币基金通用特性，而场内货基的账面价值总是1元，但像华宝添益和银华日利这样在二级市场交易时可能出现折价，这既是投资者将要面临的风险，也让投资者有了低买高卖的套利机会。

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　　场内交易型货基在二级市场上的价格围绕净值上下波动，投资者的套利成本以及其它短期投资工具的利率对波动有很大影响。根据分析，华宝添益和银华日利在每周四会发生较大的折价现象，而在周五时往往会出现较明显的溢价现象，所以投资者可以周三在二级市场卖出基金份额，周四再从二级市场买入。这样，一可以避免一旦在周四需要资金却以低价卖出收益受损，二可以实现高卖低买套利。同样，周四买入周五卖出也是一样。

　　另一方面，由于华宝添益还可以在一级市场进行申赎，而基金的单位净值不变，所以同样可以利用二级市场价格的偏离进行一二级市场之间的套利操作。

　　当二级市场出现折价时，投资者可在二级市场先买入，再通过一级市场赎回；如果二级市场是平价，也可以进行买入赎回操作，因为华宝添益买入当天即开始计算收益。这样投资者就可以获得两项收益——当天收益以及净值与价格之差。同样道理，如果二级市场出现溢价，投资者可以先卖出再从一级市场申购。