关于美股大跌是否是经济进入周期下行拐点的思考

2018年美国劳工报告发布显示就业情势变好，反而引发华尔街恐慌，股市震荡，至今余波未平，多空交战，就此论述。

股市下跌的原因

早在2017年11月底，即将卸任的美联储Fed主席耶伦(Janet Yellen)的最后一次讲话中已明示，随着货币政策立场的调整，经济将继续扩张，

就业市场将进一步加强，收入及工资将更快增长；预计Fed将逐步提高利率，缩减资产规模。

事实上近年来已经数次提高利率，但与历史相比仍在低点（见下图）；

关于Fed的资产，金融海啸前约USD 87亿，2009年约2兆，2017 4.5兆，经过三次货币宽松，膨胀4倍以上（见下图）。

而美股仍持续的牛市中，直到那份劳工报告发表。

报告中显示劳工时薪上涨，但失业率没有上升，工作岗位增加；加上已经通过的减少所得税法案，预期将刺激消费及支出；

华尔街马上想到将会产生通货膨胀、Fed也将加速加息以抑制通膨，而公债殖利率逐渐逼近3%，企业的成本增加利润会下滑；既然美股牛市已久，应该立刻获利了结。

现金夺门而出，连续下跌，2月5日到9日单周下跌5.2%为近年来之最；跌到让许多人觉得，经济周期向下拐点已到。

经济周期会反转吗?

觉得短期不会，最少不是这个月发生反转。

根据北大经济学薛老师在第42周问答里提到：名义利率=实际利率+预期通货膨胀；通货膨胀是因，名义利率是果。

加息只能反应通胀却无法抑制它；若Fed在去货币宽松及美元贬值的情况下，仍然预期通胀加息；

根据货币数量论：MV=PY, （M是货币总量，V是流动速度；P是平均物价，Y是社会的货物总量）；

现在情况M、Y不变，让P升高的原因就只能是V流动速度变快了；那岂不解释了近来金融市场震荡所高频产生的现金流，是加息前的必然现象？

更觉得，这是因货币像水又像蜜的特性产生的；

根据人们拿到货币时的滞后消化的速度不同、放置在不同资产的流动性不同，导致看起来货币宽松没有造成较大的通货膨胀，但其实动能只是被掩盖，越拖延越需要释放；

也就是Fed只能滞后、却不能不逐步加息揭露通胀，避免一步调整到位导致经济硬着陆的原因。

以上就是我的理由，货币宽松导致经济衰退是必然的；美国政府正想办法用财务政策将其动能滞后，但还是无法避免逐渐靠近经济周期转折点；

觉得现在还没到悬崖边上，所以Fed打算未来数次加息；如果真的预期经济反转，其提的计划就应是降息而不是加息了。

此外，我想市场真正忧虑的是Fed新老板，群众对鲍威尔没信心。这是非理性的，人家都没开始干事就否定他？搞不好是另一个格林斯潘呢？

希望吧。否则亚洲股市也惨了。

我是慢鱼爱立刻，暂不支持反转的践行学徒；

希望大家都能以良好的姿势早日达到财务自由。

参考资料

1. 《北大经济学》得到APP线上课程，薛兆丰

2. CNNmoney，Fobes，钜亨网等网络相关分析报道