【全文提要】
明星基金经理出走潮再现，今年有哪些基金经理离职？
基金经理离职前有哪些征兆,其投资风格是否一定发生漂移？
被抛弃的基民该怎么办，继续持有还是走为上策？
“铁打的基金公司，流水的基金经理”，2020年在公募行业迎来一派繁荣的同时，基金经理人才流失也达到令人吃惊的程度。BETA基金数据显示，截至2020年9月20日，今年年内共计有159名公募基金经理离职，涉及84家基金公司和755只基金产品。基金经理流失的这一数字也创下近五年来的新高，仅次于2015年牛市时的233名。
近年来基金公司投研人才频繁流动其实早已不再是新鲜话题。近年来，大资管趋势越演越烈，优秀公募基金经理的选择范围更加广阔，公奔公、公奔私大潮涌现。对于基民来说，买基金就是买基金经理，基金经理离职后，手里面的基金到底应该怎么办是当前最关心的问题。今年跳槽的159位基金经理投资业绩、投资风格是怎么样的？基金经理离职前有哪些征兆可以提前发现？基金经理离职前后基金的投资风格是否发生漂移？被抛弃的基民应该是继续持有基金产品，还是赎回？这些问题本文后续会一一解答。
一、明星基金经理出走潮再现，今年有哪些基金经理离职？
基金经理的离职数量与市场行情高度相关
BETA基金数据显示，基金经理离职的数量和市场行情有着很大的关系，上一轮基金经理大规模的离职潮是2015年，当时市场行情非常火爆，上证指数最高触及5176点创出历史相对高点。今年A股整体赚钱效应较好，偏股型基金平均收益率高达33%，基金经理离职潮再现，创出近5年的新高，从数据来看，离职数量高达159位，仅次于2015年的高点。
数据来源：BETA基金数据库
今年离职的基金经理投资业绩分布
今年离职的基金经理投资业绩和投资年限分布参差不齐。大体上可以分为三类，这三类其实也在一定程度上映射了基金经理可能的离职原因。
数据来源：BETA基金数据库
第一类：业绩比较出色的新锐基金经理，或因为业绩出色被挖角
第一类对应到图中的第2象限，基金经理投资年限不足5年，但业绩比较的优异，这一类基金经理之前可能是在薪资竞争力不足的中小基金公司，业绩冒尖以后被大型基金公司挖走。
第二类：因业绩太差而被迫下岗
第二类对应到图中的第3象限，基金经理投资年限不足5年，业绩又比较差，大概率由于业绩太差而被迫下岗。大部分基金公司有着不成文的规定，若连续两年业绩同类排名在后1/4，基金经理就会被“劝退”。如果不主动走人，就可能被降职为研究员，两者的年薪是十万级和百万级的差别。因此，大部分业绩不佳的基金经理，会选择在被降职前主动离开。
第三类：为了谋求更好的职业发展选择离职
第三类对应图中的第1象限和部分第4象限，基金经理可能为了谋求更好的职业发展选择去其它公募或是“奔私”。在今年离职的明星基金经理中，东方红资管原副总经理、公募权益投资部总经理林鹏是“奔私”的典型代表，中银基金原基金经理陈军是“公奔公”的典型代表。
盘点今年离职的明星基金经理
今年离职的159位基金经理中有不少是市场知名度非常高的明星基金经理，比如中银基金13年权益老将陈军、建信基金资深基金经理许杰、新华基金经历过多轮牛熊切换的崔建波、大成基金头牌基金经理李本刚、东方证券资产2017年公募冠军林鹏等，下面具体分析。
表1：今年离职的明星基金经理
数据来源：BETA基金经理数据库
陈军：在中银基金，陈军可以称得上是权益投资的金字招牌，首屈一指的投研灵魂人物，拿过的奖项更是数不胜数。从2004年加入了中银基金，陈军在2006年10月开始出任中银收益混合A的基金经理，这只基金一直完整地陪伴了他的公募基金经理生涯，13年间创造了554.64%的惊人回报，平均年化收益接近了15%。陈军的后续走向已经揭晓，于今年6月正式加入东吴基金。陈军在中银的基金由黄珺接手，黄珺投资资历较浅，尚未经历一个完整的牛熊周期，其业绩的持续性有待关注。
许杰：许杰是有着13年投资经验的资深基金经理，在财务资质方面，选股以成长股为主；在资产配置方面，表现较为稳健；在持仓周转率方面，交易频繁，经常进行波段操作，换股频率较高。许杰之前在泰达宏利基金公司担任基金经理，2012年加入建信基金以后，业绩表现平平。
崔建波：崔建波是新华基金投研的灵魂人物，在新华基金任职超过10年，以追求绝对收益见长。作为公募履历的起点，他在新华基金先后管理过17只基金。其中，有3只基金任职回报超过200%，分别是新华鑫益灵活配置混合、新华趋势领航混合、新华优选消费混合。崔建波从新华离职后去方正富邦担任CTO，对于崔建波的离开，新华基金也选出了八只基金的新接班人，而未来走势如何，还要看后面的基金经理如何在股票选择上施展身手。
李本刚：李本刚是大成权益投资的灵魂人物，具有长期卖方、买方行业研究经历，行业涉猎广泛、研究深入。大成基金投资总监李本刚从其2012年9月份管理大成内需增长基金以来，投资收益率高达281.27%，排名位居同期同类基金经理前6%,大幅超越平均水平。李本刚走后,后续产品的走向还待进一步跟踪。
林鹏：林鹏是东方红资管的明星基金经理，在东方证券从事投资研究已有20余年。林鹏管理的东方红睿华沪港深基金，曾在2017年以67.91%的复权净值增长率成为混合型基金的年度冠军。林鹏离职后创办了上海和谐汇一资产管理有限公司，旗下的基金产品由6位“中生代”基金经理接管，面对明星基金经理的突然离场，东方红资管能否持续获得投资人信赖，还得靠业绩服人。
二、基金经理离职前有哪些征兆,投资风格是否一定发生漂移？
基金业绩好坏最核心的影响因素是基金经理的投资能力,每个基金经理都有自己的投资习惯,一旦基金经理离职,产品的持仓风格和个股配置要符合新任基金经理的特点，基金的投资风格也可能发生一定的改变。下面列出了基金经理即将离职的三大预兆，并进一步分析基金经理离职与基金经理风格漂移之间的关系。
基金经理即将离职的三大预兆
01 开始跟其他基金经理共同管理基金
5月14日，东方红资产管理分别发布公告称，增聘王延飞为东方红恒元五年定开混合基金经理，增聘韩冬为东方红睿丰混合基金经理。而这两只产品此前的基金经理均为林鹏一人。过了2天之后，林鹏将其在东方红资产管理的所有产品卸任，正式离职。
02 跟风格不一致的基金经理共事
以兴业全球基金的陈扬帆为例，2012年4月5日到2014年12月7日，他自己一个人管理兴全轻资产混合，这只基金的风格明显是行业精选以及个股精选风格。 但是，2014年12月8日，新晋基金经理谢治宇开始共同管理基金。但他更加注重仓位灵活配置，两人投资风格很不相同。 果不其然，而27天后，也就是2015年1月5日，陈扬帆就离职了。
03 陆续卸任所管理的其他基金
2020年6月4日，曾刚卸任了汇添富保鑫混合基金，随后3个月曾刚在汇添富管理的剩下12只产品全部卸任，曾刚正式从汇添富离职。
表2：曾刚今年卸任的基金产品
数据来源：BETA基金经理数据库
基金经理离职投资风格一定发生漂移吗？
前建信基金经理许杰
数据来源：BETA基金经理风格衍生数据
从最近1年许杰的风格归因来看,许杰在去年的8月份偏好周期和科技。2020年开始科技占比仍旧很高，周期风格占比在逐渐的减少,医药行业占比在逐步的增加，投资风格在离职前的一段时间还是发生了比较大的变化,可能是许杰本身的投资策略、行业偏好做了调整，也可能是后续继任的基金经理在许杰离职前基于自身的判断对基金的行业配置做了调整。
数据来源：BETA基金经理风格衍生数据
进一步来看许杰管理的建信潜力新蓝筹股票，之前的价值成长风格漂移度一直较低，许杰于2020年7月20号正式卸任该基金。在许杰卸任的前2个月，建信潜力新蓝筹股票风格发生了较大的漂移。
前中银基金基金经理陈军
数据来源：BETA基金经理风格衍生数据
从最近半年陈军的风格归因来看,陈军在去年的8月份偏好医药和科技,消费风格占比较低。在2019年的四季度和今年年初科技风格的占比在下降,周期和消费风格占比有增加,在陈军即将离职的1个月,科技风格的占比又开始提升,消费和周期风格占比在不断下降。从基金经理陈军归因出来的风格偏好，离职前1个月投资风格偏好看不出有较大的偏好变化。
数据来源：BETA基金经理风格衍生数据
进一步测算基金经理陈军的在离职前后其投资风格漂移情况，发现基金经理陈军在离职前后投资风格并没有发生很大的漂移。
前新华基金经理崔建波
数据来源：BETA基金经理风格衍生数据
从基金经理崔建波最近大半年的业绩归因来看，在2019年四季度崔建波周期行业的占比较高，消费、科技、医药占比相当，在今年的一季度崔建波减少了周期行业的比例，提高了医药和科技行业占比，在崔建波要离职的前1个月,崔建波在消费行业的配置比例进一步减少。
数据来源：BETA基金风格衍生数据
从图中可以看出崔建波旗下的新华行业灵活配置混合A,是一只风格漂移明显、持续性不强的基金，单纯的从基金的风格漂移无法进一步判断该基金是否即将发生基金经理的更换。
三位基金经理离职与其风格漂移之间的关系给予我们的启示：
基金经理管理的基金风格漂移与基金经理离职并不存在必然的关系。
风格漂移明显、持续性不强的基金，其业绩表现不一定就很差,风格轮换的成败主要取决于基金经理对市场风格的准确判断以及是否具有较强的择时能力。比如崔建波，投资风格以成长为主，擅长择时，风格漂移明显，但投资能力出色。
三、被抛弃的基民该怎么办
众所周知，选基金其实就是选基金经理。面对基金经理的突然离职，基民是应该继续持有还是“走为上策”呢？需要强调的是我们下面说的都是主动权益类的基金，货币基金和债券基金，基金经理的离职对投资人的影响是较小的，被动的指数型基金由于完全跟踪编制的基准指数，基金经理基本上没有调整的余地，基金经理的离职对基金的影响可以忽略。
对于主动权益类的基金，面对基金经理的离职我们在作出赎回或者继续持有建议之前，应该先回顾一下自己购买该基金的投资逻辑，是直接冲着基金经理本人而去的呢，还是冲着基金公司去的或者是其它原因？
如果就是冲着基金经理这个人本身去的
建议可以考虑赎回该基金。
毕竟对主动管理型基金来说，基金经理是其灵魂和核心，他们的选股择时能力和投资策略跟基金业绩的表现息息相关。选主动型基金的核心在于选人！如果自己跟随的基金经理变更了，建议不妨考虑赎回。赎回后，如果仍然认可该基金经理，可以继续关注他的去向然后考虑继续跟随。比如傅鹏博从兴全离职去了睿远，如果投资者继续认可傅鹏博的投资者风格就可以考虑继续跟随。
如果是冲着基金公司去的或者是因为其他原因买了这个基金产品
建议关注基金公司整体实力以及新任基金经理的历史业绩和投资风格。
基金的出色业绩，也离不开基金经理背后的投研团队，例如睿远、兴全，投资大佬层出不穷，原因在于投研团队强大，制度相对完善，即使是核心人才流失，对公司影响也会小很多。如果投资者是冲着基金公司去的，应该重点关注基金公司的整体实力以及新任基金经理的投资风格历史业绩。将新任基金经理风格和本身的投资偏好及自身对未来的市场预判结合，综合考量再决定是否继续持有该基金。
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