每天读财报之白酒龙头企业

上周我加入了萌小妞的每日读财报打卡,今天是打卡的第三天,这三天研究的是几家白酒龙头企业的财报,分别为贵州茅台、五粮液、洋河股份。

先来说说空表模板:

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1.损益表(左上)

销=利润表里的营业总收入

毛=毛利率

营=营业利润率

静=净利率

EPS=基本每股收益


2.资产负债表(左下)

现=现金与约当现金

应=应收款项周转天数

存=存货周转天数

翻桌=翻桌率=总资产周转率

负债=负债占总资产比率

股东=股东权益

ROE=净资产收益率


3.现金流量表(右)

OCF=营业活动现金流量

OCF走势基本上等于股价走势


介绍完了如何填表以后,来具体说说我这三天分析的这几只股票。

一、贵州茅台

财报:

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 1、生活常识&行业知识

茅台是A股股王,也就是中国股价最高的公司,买一手(100股)至少要5w+, 股价贵,酒也贵。

2、老板人品

它的实际控制人,是贵州省国资委。

3、经营能力

在表里可以看到贵州茅台的总资产周转率 <1,是烧钱的生意,那就需要看现金多不多,有没有钱可以烧。现金与约当现金占总资产比65.3%,一般企业能有20%现金就很优秀了。这么有钱,烧钱也不怕。

4、获利能力

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数,茅台做生意的完整周期要1299.5天左右。,乍一看好像货不好卖,很多的样子。实际上,茅台酒生产周期长达5年,也就是1825天。而且和其他食品企业不一样,正常食品过了保质期就要扔掉,但是茅台酒是时间越久越值钱,没有所谓的保质期一说。

毛利率90%,堪比卖白粉呀,液体黄金名不虚传。

毛利率超高,扣除五项费用外(行销费用、管理费用、研究费用、折旧费用、分期摊销费用),营业利润率自然也超高,为66.9%,一般公司在银行体系贷款,利息通常大于4%。所以一家上市公司的净利率至少要>4%才值得投资。贵州茅台的净利润66.9%+,非常优秀。

5、财务结构

负债占总资产29%左右,股东占总资产71%,意思就是贵州茅台用来投资的钱,三成来自外部融资,比如银行,七成来自股东出资,基本没有什么杠杆。

ROE(股东报酬率)33%+,目前银行利息在2%左右,保本的货币基金4%左右,p2p理财10%左右(不保本可能踩雷)。年化收益率33%,真的是投资者梦寐以求的项目呀。

6、现金流量

一般来说,公司需要留存20%现金应对政策变化、经济危机等等。贵州茅台65.3%的现金,是标准的3倍,看来应对风险的能力非常强。

7、总结

虽然各项指标都非常不错,但是它的市盈率超过了20%,过热,而且买入门槛太高,我个人不建议买入。

二、五粮液


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 1、生活常识&行业知识

五粮液集团有限公司是以五粮液及其一系列酒的生产经营为主,现代制造业、现代工业包装、光电玻璃、现代物流、橡胶制品、现代制药等产业多元发展,具有深厚企业文化的特大型现代企业集团。

公司系统研制开发了五粮春、五粮神、五粮醇、六和液、长三角、两湖春、现代人、金六福、浏阳河、老作坊、京酒等几十种不同档次、不同口味,满足不同区域、不同文化背景、不同层次消费者需求的系列产品。

它跟茅台的区别在于,茅台是酱香型白酒,主要是以红缨子高粱为原料,酿造工艺超级复杂,要经过一年生产周期,两次投粮,九次蒸煮,八次发酵,七次取酒,五年窖藏等,一瓶茅台从原料进厂到出厂至少需要五年。

五粮液是浓香型白酒,主要用大米、糯米、玉米、高粱和小麦5种粮食发酵,工艺简单说就三步骤,制曲、酿酒、勾兑。工艺相对酱香型简单,三个月完成。

2、老板人品

它的实际控制人是宜宾市国资委

3、经营能力

贵州茅台总资产周转率是0.47,五粮液是0.45,白酒行业的龙头和龙二差别不大,可见这就是白酒行业的特性,烧钱。下一步要看下有没有现金,从表中我们能看到现金与约当现金占总资产比例为57.2%,有钱烧,没事。

4、获利能力

做生意的完整周期要547.2天左右。

应收账款周转天数125.1天,收款很慢,和昨天茅台应收账款周转天数6.3天不同,五粮液供大于求,供货商比较傲娇,会拖延一些付款。

存货周转天数422.1天,茅台是1293.2天。咋一看,好像五粮液比较厉害,一瓶五粮液3个月出厂,一瓶茅台5年出厂,茅台越旧越值钱,很有收藏价值,而五粮液就差很多。

5、财务结构

毛利率比较高,扣除五项费用外(行销费用、管理费用、研究费用、折旧费用、分期摊销费用),营业利润率自然也不错,44.3%比不过茅台的66.9%,但也很不错。

五粮液的净利润33.4%,茅台是66.9%,相差一倍。

负债占总资产23%左右,股东占总资产77%,五粮液用来投资的钱,三成来自外部融资,比如银行,七成来自股东出资,杠杆很低。

ROE(股东报酬率)19.3%+,目前银行利息在2%左右,保本的货币基金4%左右,p2p理财10%左右(不保本可能踩雷),比茅台33%的梦幻收益率差一些,但还是很不错的。

6、现金流量

五粮液57.2%的现金,20%标准的3倍,非常不错。

7、总结

各方面都不如茅台,而且不符合简单的企业这个标准,涉猎的行业太多,个人不建议购买。

三、洋河股份


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1、生活常识&行业知识

江苏洋河酒厂股份有限公司的特点是系列酒很多,洋河经营的产品系列分为白酒系列和葡萄酒系列,其中白酒系列产品为主打产品,包括蓝色经典系列、苏酒系列、洋河系列、柔和双沟系列、微分子系列、邃髙遥系列、双沟珍宝坊系列和洋河老字号系列等。

生产工艺:洋河大曲酒以优质高粱、大米、糯米、玉米、小麦、大麦、豌豆、水为原料,以洋河大曲为糖化、发酵、生香剂,依托长期自然形成的老窖,应用从洋河酿造环境中分离的YH-LC1窖泥功能菌,采用混蒸续餷六甑工艺,低温入池,缓慢发酵。基酒发酵周期在60天以上,调味酒发酵周期在180天以上,分层缓慢蒸馏,量质摘酒,按绵柔典型体分级入陶坛贮存,经分析、品尝、贮存老熟、勾兑、调味、包装出厂。基酒酒龄不少于3年,调味酒酒龄不少于5年

2、老板人品

它的实际控制人是宿迁市国资委。

3、经营能力

总资产周转率是0.49,依然是烧钱。下一步要看下有没有现金,从表中我们能看到现金与约当现金占总资产比例为4%,这个跟茅台和五粮液比,就太惨了。

4、获利能力

做生意的完整周期要754天左右。

应收账款周转天数78.2天,比五粮液快。

存货周转天数675.8天,但是这跟它酿酒的工艺有关,而且酒越放越值钱,所以没事啦。

5、财务结构

毛利率比较高,扣除五项费用外(行销费用、管理费用、研究费用、折旧费用、分期摊销费用),营业利润率自然也不错,44.4%,跟五粮液差不多。

净利润是33.2%,也跟五粮液差不多。

负债占总资产32%左右,股东占总资产68%,洋河股份用来投资的钱,三成来自外部融资,比如银行,七成来自股东出资,杠杆很低。

ROE(股东报酬率)23.9%,目前银行利息在2%左右,保本的货币基金4%左右,p2p理财10%左右(不保本可能踩雷),比茅台33%的梦幻收益率差一些,但还是很不错的。

6、现金流量

只有4%的现金,离20%标准相去甚远啊。

7、总结

现金占总资产的比例很小,抗风险能力很差,虽然其他的指标都很优秀,但还是需要慎重考虑。

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