D11:毛利率

D11:毛利率

我们已学完第一模块现金流和第二模块经营能力里的各项指标，现在我们开始学习第三模块盈利能力。

盈利能力里有共有6项参考指标，以下列出6项参考指标在财报中的位置及考量权重

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我们首先学习第一个指标毛利率C1。

毛利率=毛利/营业收入 （毛利=营业收入一营业成本）

以永辉超市为例

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2017年毛利率

=（585.9-463.82）/585.9=20.8%

2016年毛利率

=（492.3-392.9）/492.3=20.2%

2015年毛利率

=（421.4-337.8）/421.4=19.8%

这几个数值是跟财报说里的数是一致的

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毛利率的高低代表什么呢？

毛利率越高，代表是门好生意；毛利率越低，代表生意不好做!若毛利率是负值，肯定是烂生意，就不能投资！

MJ老师建议毛利率连续三年都是负值的，坚决不可投资！

毛利率不能只看一年，要看五年，若是平稳的数值，意味着经营平稳；若有突变，要就好好研究为何会有这么大的变化，原因是什么？

一般竞争自由的行业，毛利率应该是逐年下降的，这是正常现象，意味着竞争对手降低价格，企业若不想失去市场，就跟随降低价格，就会减少毛利。这时比的就是企业现金流，翻桌率。

但若企业有定价权，有技术壁垒，毛利率是比较稳定而且还有可能会升高，会保持高毛率的势态。像茅台就是这样的企业。

毛利率的指标分析是根据行业来定的，毛利率高的行业属暴力行业；毛利率低的行业属生意不好做的行业，有很多这样的企业。

我们从一个企业五年的毛利率大致可以判断它的行业地位

1、不稳定：公司主营不强，受市场波动大，没有定价权。

2、10%左右：夕阳产业，没有定价权，好不好看经营能力，低价就得转得快！

3、25%左右：有自主的产品和一定的竞争力，在一定的定价权。

4、>35%，有技术壁垒如专利，品牌优势，有绝对的定价权。

各行各业的毛利率MJ老师做了个统计供参考：

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超市连锁的毛利率在20左右，这是几个比较不错的超市的指标。永辉超市表现不错！

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