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股市投资涉及到非常多的数据，最最常见的为股价、估值、净利润、交易量、换手率等等，如果关注于企业的基本面和股市的逻辑关系，那么最最常用的数据就是股价、估值和净利润。
初入股市的投资者一般会关注数据的点，比如股价到200元就合适，估值处于50就是高估的状态等等，但是随着时间的推移，投资者在乎的是数据的波动而并非某一个具体的数值，例如净利润增速为30%、股价今年累计涨幅为80%等等。具体的数值往往缺乏判断的标准，很难让人理解其所处的状态，现实中很多投资者会不自觉的用美国等成熟资本市场的估值来衡量同行业A股上市公司的估值来判断其高低，这就是典型的数据标准。近期A股的白酒板块一直处于上涨的态势，其中龙头股贵州茅台的估值（PE-TTM）为51.85；五粮液的估值（PE-TTM）为53.95；泸州老窖的估值（PE-TTM）为49.16，总体均值大概为50左右，所以作为曾经的龙头洋河股份而言，当前的估值39.66就明显低于茅五泸的50综合估值，所以洋河股份仍有上涨的空间，这也是典型的数据参考标准的案例。
如果单问洋河股份的估值39.66是否合理，如果按照其年初的18左右估值而言明显是高估了，因为估值的增速过快而洋河股份的财报并没有明显的改观，虽然预期改革进展明显，但是这样的估值会让很多投资者多少有些担心，毕竟洋河到底估值到多少才算合理，才能匹配当前的经营改革成果，市场对于这样的估值到底能维持多久，显然这些问题很难通过具体的估值数据量化来解释清楚。但是，如果这个时候给你提供了一下同行业竞争对手或者整个行业当前的估值状态，这样就会产生比较，会对当前洋河的估值会有一个清晰的认识，会打消内心的诸多疑问，也会做出洋河股份目前估值仍旧具有上升空间的结论。看似一切合理，其实你已经掉入了市场估值的陷阱，至少你的思维方式和判断能力被市场估值体系的设定者所掌控。
股价等于市盈率乘以每股收益，这个公式体现的是点。所有投资者都希望股价不断的上涨，从年初的10元涨到年末的20元，那么股价的涨幅就是100%，对应的市盈率和每股收益也会相应的增长，那么股价翻倍的过程中，是市盈率的贡献度大还是每股收益的贡献度大呢。这个就是我多年投资的经验和判断标准，不以具体的点位来判断，以估值和每股收益的增长对于股价的贡献度来做具体的衡量标准。
价值投资看重的是企业净利润的持续增长，如果企业净利润连续下跌，市场给与的估值自然也会下跌，股价必然下跌，业内俗称戴维斯双杀；如果企业净利润连续增长，市场公司给与投资者未来投资收益回报的确定性必然增强，市场给予的估值也必然上涨，股价自然大幅上涨，业内俗称戴维斯双击。以上情况都是基于企业基本面和理性投资者做出的分析，如果当前市场处于牛市，大量的市场资金涌入，短时间内上市公司的基本面并不会因为牛市而出现转变，因此股价因为市场的增量资金才会出现大幅增长，而这一部分增长都通过估值的涨幅来展现，简单说就是牛市的泡沫，这个时候估值，尤其是泡沫估值对于股价的涨幅贡献最大。2007年和2015年的牛市，绝大部分股票的价格都在短时间内呈现大幅上涨，随着牛市后续资金和市场热情的逐步减弱，最终股价又纷纷回归到理性的状态，这就是最最典型的市场情绪估值对于股价的影响。
上市公司没有牛熊一说，但是股市却有。当市场处于牛市时，资本市场与上市公司的关联度逐步降低，甚至是脱离，彻底沦为资金盘游戏；当市场处于熊市时，资本市场与上市公司的关联度逐步上升，能最大化的反映出投资者给与上市公司最最合理的二级市场估值。所以成熟的投资者都会珍惜熊市的底部，不是单纯的抄底，而是有机会看清楚挤掉泡沫的真实价值；很多新进市场的投资者都幻想着股市的顶部，都希望能在顶部形成前的最后一天逃离市场，赚取最大化的收益，然而真正做到人没有几个，即便成功也纯是运气，跟其分享的什么秘诀毫无关系。
市场的顶部都是狂热的投机分子或者是不知所以然的投资小白；而市场的底部才是真正的价值投资者，能力挽狂澜，给予其最合理的二级市场估值，都是市场的老手。股市是实力者的天下，而股市的规则也是由他们制定的，所以紧跟制定者的思路才有可能获取最大的收益。
投资中，我们经常发现某一个板块或者是某一个市场会在短时间内呈现持续上涨而并非某一家上市公司，这就说明这是市场情绪或者是市场资金轮动炒作的结果，而这部分估值的上涨就不能简单的划入到某一家企业的价值估值上涨中去，毕竟一个行业的改变不是由资本市场在短时间内引导或者改变的。就好像2007年和2015年股市上涨，难道仅仅是2007年和2015年中国的经济基本面出现改革和改观，而其他年份不好吗？显然不是，这就是二级市场炒作的原因。所以当你想透过市场观察到某一家上市公司最最真实的价值涨幅时，首先要刨除二级市场整体的涨幅因素；其次要刨除其所在板块的整体涨幅，最后才是其真正的二级市场价值涨幅，只不过之前的涨幅都被股价的涨幅所覆盖，投资者都被股价的赚钱效应所吸引而忽略了价值的真正涨幅，这就是为什么很多蓝筹股的历年最低股价呈现上涨的主要原因，因为好公司在持续不断的产生净利润。
当一个板块突然出现持续上涨，或者是一个市场呈现持续上涨，这其实就是判断市场情绪和市场泡沫的衡量数据，尤其是基本面稳健的行业，不会在短时间内出现改变基本面的外部和内部因素。基本面优秀的，稳健的会给予市场长期拉升股价的合理因素，毕竟新进的投资者也知道投赚钱的企业，投基本面不错的企业，投行业的龙头企业一样，但是他们不知道的是很多时候，尤其是在阶段时间内这些基本面其实就是收割韭菜的诱饵，而绝不是价值投资的切入口。
以贵州茅台为例，看看历年来估值对于股价的贡献程度。
2019年年初，股市整体触底，随后开始反弹，因此2019年往后可以划分为一个阶段。截止到2020年12月9日，贵州茅台累积净利润增速为33.44%，但是股价的涨幅为219.85%，远远超过净利润的涨幅，通过计算，估值对于贵州茅台的贡献高达139.70%。
前面我说过，估值的涨幅分为两种，一种是基于基本面的估值涨幅，属于价值投资的范畴；一种是市场情绪的估值涨幅，属于投机类涨幅。茅台的基本面和长期投资属性并不是在2019年以后开始体现，目前茅台的基本面和整个白酒行业也并未出现明显的利空或者利好的因素和事件，所以贵州茅台的价值面并没有出现支撑当前估值快速增长的基础，那么当前估值的涨幅就要归于整个白酒板块、消费板块和二级市场。
2020年以来，上涨指数上涨10.55%，深证成指上涨31.50%，白酒板块上涨99.77%，现在你会大致明白白酒的估值和价值的贡献度了。
很多投资者看到这，觉得贵州茅台是A股的绝对龙头，估值上涨是价值上涨的4倍不足为奇，那么看看2014年熊市底部到2018年熊市底部，贵州茅台的整体表现。
不难看出，此阶段贵州茅台的累积净利润涨幅为132.57%，估值的整体涨幅为162.5%，最终促使股价涨幅超过5倍，典型的戴维斯双击，虽然是两个熊市底部，但是估值的上涨就是市场对于贵州茅台综合实力确定性的最好证明。
所以，不要在股价快速上涨的过程中去盲目的分析企业的基本面，尤其是传统稳健型企业的基本面，要学会衡量市场情绪的估值、二级市场的估值和企业基本面三个方面，不要被股价的涨幅或者是单纯的数据所蒙蔽双眼。
有人会问，贵州茅台现在值不值得投资，买入成本不同、投资收益率标准不同，投资时间的机会成本不同，所以理解也会不同，有的人下跌了10%就慌了割肉离场，有的人下跌10%反而非常镇定逐步加仓。
所以投资也是一个动态的过程，不要纠结于一个点，一个数值。