稳定代币可行性

稳定代币可行性

        试验稳定代币，代表性方法有两类。第一类以Tether为代表，按100%的准备金、对美元汇率1：1发行USDT。这相当于采取了货币局（currency board）制度。Tether是否有足额准备金，不得而知。如果投资者意识到Tether这样的稳定代币没有足额的准备金，将很快发生挤兑。实际上，Tether已构成加密货币市场的一个系统性风险点。第二种是Basecoin和MakerDAO，模仿中央银行公开市场操作，通过发行和回收数字加密货币计价的债券来控制数字加密货币供给量，从而维持虚拟货币对法定货币的汇率。

        对稳定代币而言，“不可能三角”对这类稳定代币成立——稳定代币在对法定货币汇率固定、与法定货币之间可自由兑换、独立货币政策这三个目标中最多同时实现两个目标。目前在试验的这类稳定代币，都坚持前两个目标，意味着放弃独立货币政策这一目标。稳定代币试验，都试图通过算法来实施货币政策，相当于完全放弃了相机抉择。从历史上看，完全基于规则来试验固定汇率，这应该是第一次。这类稳定代币试验，在难度上相当于要求利率政策完全遵循泰勒规则。