来源 丨中国基金报（Chinafundnews）
没想到一场“”负油价”的资本市场罕见奇观，到头来国内的投资者损失惨重， 踩了大雷，中国银行的一款理财产品“原油宝”捅了大篓子。
4月20日晚原油期货价格大跌305.97%，收于每桶-37.63美元，首次收于负值。万万没想到，大洋彼岸的期货油价暴跌之时，最受伤的是中国投资者。
中国银行“原油宝”（即个人账户原油业务）产品的投资者资金遭“血洗”，甚至出现“穿仓”——保证金赔光的同时还需要向“倒贴”银行两倍的资金。
一般股民买股票，不加杠杆，最多也就是本金都亏完了，而买入中行这款产品，不仅本金没了，还得给中行倒贴钱。
22日，中行补充公告，暂停原油宝新开仓交易，不过其给出的22日合约结算价格为-37.63美元/桶，这也是当日美油05合约的结算价。
导致的直接后果是，多头持仓不仅本金全部损失，仍需向银行追加资金，以填补负油价带来的持仓亏损……
有人戏称，“连P2P都成良心产品了！”原油这把堪称史诗级爆仓！
此事引发大量争议，22日晚间中行不得不再次发公告。
而据21世纪经济报道，上午，中行长三角地区某市分行，陆续有当地客户看到媒体报道，并与该分行联络协商，没有得到明确答复。下午，又有客户去到当地银保监局投诉，希望得到说法。随后，监管要求中行该市分行领导当面汇报，要求做好客户安抚，根据总行方案与客户协商。
中行回应原油宝业务相关问题：
原油宝产品市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓
4月22日晚间，中国银行发布关于原油宝业务情况的说明称，原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。
对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。
全文如下
针对客户关心的中国银行原油宝业务有关情况，现说明如下：
一、关于原油宝产品
中行于2018年1月开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩境外原油期货的交易服务，客户自主进行交易决策。其中，美国原油品种挂钩CME的WTI原油期货首行合约。个人客户办理“原油宝”需提交100%保证金，不允许杠杆交易。
二、关于原油宝产品到期处理
原油宝产品挂钩境外原油期货，类似期货交易的操作，按照协议约定，合约到期时会在合约到期处理日，依照客户事先指定的方式，进行移仓或到期轧差处理。其中，移仓是指平仓客户持有的全部当期合约，同时开仓下期合约；轧差是指仅平仓客户持有的全部当期合约。
三、关于结算价
按照协议约定，在进行上述第2条所提“移仓和轧差”操作时，合约结算价由中行公布，参考期货交易所公布的相应期货合约当日结算价。期货交易所按照北京时间凌晨2点28分至2点30分的均价计算当日结算价。
四、关于WTI原油期货5月合约处理
根据协议约定并提前公告，4月20日为原油宝美国原油５月合约当月的最后交易日，交易截止时间为北京时间22点。北京时间4月21日凌晨WTI原油期货5月合约价格急剧下挫，下跌至史无前例的最低-40美元附近。当日公布的结算价为-37.63美元，出现了芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。
为排除当日结算价为负值是由于交易所系统故障等非正常原因造成错价的情况，中行积极与芝加哥商品交易所及市场参与者联系求证，因此暂停挂钩美油合约的原油宝产品交易一天，未影响客户权益。
目前，主要参与者仍将根据交易所规则参考该结算价进行结算。我们已依据事先约定完成５月合约的到期处理。
五、关于强制平仓
对于原油宝产品，市场价格不为负值时，多头头寸不会触发强制平仓。对于已确定进入移仓或到期轧差处理的，将按结算价为客户完成到期处理，不再盯市、强平。
特此说明
中国银行股份有限公司
二〇二〇年四月二十二日
本金亏完还得给中行倒贴钱
不少原油宝投资者这几天陆续收到中国银行追加交割款的短信，“我行原油宝产品的美国原油合约已参考CME官方结算价进行轧差或移仓。请多头持仓客户根据平仓损益及时补足交割款。”
作为被监管保护了好多年的股民，这种操作太可怕了，亏完本金不算，还要倒贴钱。
根据媒体报道，不少投资者人晒出了自己的账户。
据上证报报道，一位董女士称她之前从未进行过原油类品种的交易和投资，前段时间看原油价格跌得有点猛，身边有朋友买了并赚了点钱，她就“小买”了一点美国原油试试，买入价是20美元左右，已经是此前的最低价了。结果没想到不仅亏了保证金，还得倒赔银行。
“我还算好，赔的金额还在能接受的范围内，身边有些金融圈的亏得多，都在朋友圈晒了截图。”董女士说：“我们现在也只能等着。”
网友还吐槽称：“买银行的产品，还能让我场外赔钱？银行说好的50%提醒和20%斩仓风控完全没提示。”
另有网络截图显示，投资者的开仓成本为194.23元/桶，本金为388.46万元，目前总体亏损920.7万元，倒欠银行532.24万元。这部分穿仓亏损银行已要求投资者赔偿。但该图的真实性尚未得到中国银行回复。
据证券时报报道，原油投资者陈大丽（化名）表示：“截至20日22:00，我的账户亏损是不到50%，但今早中行打来电话，很心虚的通知我，根据他们下发的名单梳理，6万本金亏没之后，我还倒欠银行十几万。”一大早接到这样的电话，让她欲哭无泪。
不仅如此，按照投资协议，即使陈大丽不补足这十几万，中行也可强行扣划她其他账户资金用于抵偿该行损失。
多位多头投资者反映损失惨重。“我投了9万做了600手，现在倒欠银行16万，基本上是倾家荡产了。”有投资者说。
他表示，从知道停盘价格不一定是交易价格开始，已经两天没吃饭睡觉，“未来的日子怎么过？人生大起大落，但是已到中年的我，实在没有能力再挣几年钱去还给银行。”
“我本来就是做个既便利又低门槛的投资，哪里想到银行比赌场还狠，银行从来没提示过我们投资会亏损成负价值，所以这到底是到期交割？还是收割！”该投资者无奈表示。
还有投资者则表示，他拿出60万做了原油宝美油05合约多单，现在被平仓之后显示“持仓损益”是负100多万，也就是还得补100万左右。
“我们认亏不认宰！投资品本身的交易成本、盈亏我都认，但中行不履行投资协议，还违背自己订立的交易规则，因为这个原因多出来的超额损失我们是绝对不认的，一定诉讼到底！”该投资者表示。
据每日经济新闻报道，中行原油宝产品购买者李嘉（化名）表示：“原以为只是亏损4万，结果平仓损益显示是-418770元，这么多钱我怎么还？”
4月5日在朋友的建议下，李嘉购买了中行原油宝产品，当时可以1手交易，可是过几天就改为10手交易，买了之后一直在跌。“抄底”的心态是投资者都有的，李嘉想着再买点把价格拉低，前后买了大概12万。可是到最后（4月20日）22点停止交易，李嘉依旧亏损约4万。
李嘉以为自己可以第二天（4月21日）8点正常平仓，结果却让他无法接受，他竟然在4月22号亏损超41万。
“我买了1200桶油，本金已经归零了，现在还要赔银行一桶266元人民币的交割费”，一位原油宝投资者对每经记者说道。
中国银行几大争议
1、中行移仓太晚
多位原油宝投资者，认为中行产品设计存在缺陷，没有及时帮助投资者移仓、没有及时平仓止损、风险提示不足、细节和时间节点没对应等，应对他们蒙受的巨大损失负责。
据凯丰投资提供的一张WTI合约机构移仓时间图表示，在4月21日最后交易日前，美国最大原油基金USO在4月8日-4月14日办理移仓，中国工商银行、中国建设银行在4月14日办理记账式原油WTI05合约移仓，都比中行移仓早。
2、原油宝产品设计存在问题
据凤凰财经报道，“按照协议条款，中行的操作没有问题，但是他们自己确实没有及时反应，而且产品设计本身确实有问题。”多位业内人士表示。
一位机构投资人士指出，从本质上来说，这么多金融产品，挂钩在一个只能实盘交割，而且交割条件如此严格的合约上，本来就是设计缺陷。
“这次的事情在交易协议上可能很难判，较于个人投资者，该协议更倾向中行的立场。但以中行持有头寸的体量，考虑近期市场行情，中行反应确实过慢了。上礼拜CME交易所改变规则时中行就应有所警觉，而等到中行开始移仓/平仓操作时，已难在市场找寻合适对手方和合适的价格，只能血亏出货。“天首金融研究院研究员陈成称。
一位参与设计过类似期货产品的某国有行投资经理表示，这次投资原油宝的投资者“翻车”，既暴露了相关产品设计的缺陷，也警示业界，期货产品投资和期货产品设计需在几方面进行改进。
“参与境外期货交割的产品，银行投资经理必须要紧盯国际市场交易规则的变化，当国外交易对手都选择移仓时，中行也该充分意识到风险水平。”他认为。
3、保证金制度成摆设。
原油宝交易界面明确写明是“保证金充足率低于20%时，系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。
中行原油宝协议中规定跌20%保证金时强制平仓，为何在跌至20%时，中行没有进行强制平仓操作，这是否属于中行方面的操作失误？
新京报援引中行客服回应称，原油宝若为合约最后交易日，则交易时间为8:00-22:00，超过22:00银行则不会进行强平操作，而保证金是在昨晚十点后跌至20%以下的。
记者查询中行原油宝产品简介发现，其中“服务渠道与时间”一项确实说明了“若为合约最后交易日，则交易时间为当日8:00至22:00”。也就是说从条款上来看，中行确实不存在操作失误的问题。
专家对纸原油的投资建议：不要投资
那么对于纸原油这一品种的投资有何建议，据E公司报道，中国石油大学教授高鑫伟直言不讳地说：“我的建议就是不要投资。首先移仓费很贵，换月出现升水就要损失手数，再加上手续费和银行本身就不太划算的交易价格，基本上赚不了太多钱。”
此外，银行作为中间商，买入和卖出的市场价格对于投资者来说并不划算。买入时的价格会高于市价，卖出的价格也会低于市价，影响投资者利润。不少投资者感叹，在银行做期货业务还不如直接开外盘期货账户。
高鑫伟告诉记者，散户并不适合在原油市场上进行交易，很容易被机构主力资金闷杀。从纸原油的性质来看，交易者多为散户，且并不懂相关金融知识。多位在接受e公司记者采访的“原油宝”投资者都表示：“当时买这个也不懂，咨询银行经理也没有解释清楚，只说本金不会变少，结果现在本金不仅没了，还欠银行这么多钱。”
甚至有投资者认为这和投资股票类似，根本不清楚到期换月的相关规则，甚至打算长期持有。某论坛用户在油价大跌时发贴询问在哪里可以投资原油，打算长期持有作为自己的养老金。
为此，不少分析人士均表示，很多投资者并不清楚期货的游戏规则，这种情况下进入市场就是被割的韭菜。
建设银行：暂停账户原油Brent
与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易
4月22日，建设银行表示，鉴于当前的价格风险和流动性风险等因素，自公告之时起，暂停账户原油Brent与账户原油WTI品种月度合约的开仓交易，持仓客户的平仓交易不受影响。
22日晚间，美布两油继续拉升，原油涨近40%。
其实，这次原油宝的暴雷，本质上还是高风险工具的平民化。因此，投资需谨慎在任何时候都是一句至理名言，话每一天都有人在说，而真正听进去的人，寥寥无几。