（第四章）管理经济护城河的影响（二）

所思所想

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        今天上午是6.30起床的，刷完牙洗完脸就继续看第四章接下来的内容，看完一遍之后我的注意力已经不再书上了，接下来的文章内容让我感觉毫无逻辑性，我认为看书如果走神有一部分的原因那就是书的内容对于读者来说不精彩。硬着头看下去发现无能为力了，举得例子和说的关键点根本对不上，没有什么实质的逻辑性。然后第四章就结束了，那我在想第四章主要为了表达什么，肯定有他深刻的用意。大致的从头到尾浏览了一遍，发现让我忽略的管理评级判定的几个要素。合格、模范、糟糕的评判依据是什么？

管理评级

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    合格：因为缺乏证据表明管理层做出了特别优秀或糟糕的资本配置决策，或是因为决策的净结果对股东价值来说都近乎于中性。

    模范：  模范股东资本管理，通常依托于产生价值增值的收购，最优的财务杠杆、理想的红利发放以及股票回购政策以及增强企业竞争优势的投资。模范的管理层专注于长期的股东价值创造，甚至不惜以牺牲短期业绩为代价。对于管理者评级，立见分晓的检验问题是，“这是年度首席执行官或首席财务管的候选人吗？”

    糟糕：对股东资本的糟糕管理可能表现为：从股权持有人角度看，公司采用了极不恰当的财务杠杆；有记录表明公司进行了减损价值的投资（商誉受损是证据之一）；公司经常发生经营、战略以及执行上的失误。

PS：可能是我烦躁的内心导致我的思想集中不了注意力，太热了....空调坏了....