马化腾在高瓴资本年度闭门会上听了整整两天，在他看来，张磊和高瓴对于投资趋势的把握要比真正浪潮的到来早上好几年，这些干货值得他一场不落的倾听。
为人低调，但张磊带领的高瓴资本和其投资的项目却都使人如雷贯耳。2018年9月，高瓴资本对外宣布，已完成一只规模为106亿美元新基金的募资工作，创下了亚洲私募股权投资公司募资规模之最，一举打破了此前全球私募巨头KKR的一只亚洲私募基金创下的93亿美元纪录。
自创立之初，高瓴资本就走全阶段投资的策略，覆盖从天使/VC/PE到二级市场，更难得的是，它既能靠投资白酒、洗衣液、空调、冰箱等传统行业赚钱，也能在电商、社交、O2O、短视频、共享单车等互联网赛道大杀四方。
成立十四年，高瓴资本投出了腾讯、京东、美团点评、滴滴、蔚来汽车、Uber、Airbnb、百丽国际、普洛斯、百济神州、君实生物和药明康德等明星公司。
这背后，离不开张磊超级充沛的精力。在国外时差也丝毫不影响工作，半夜跟天空之城CEO路伟聊电影，喜欢《冈仁波齐》，就在香港、硅谷找来创投圈大佬一起看片子，将自己的资源导给被投公司。“在外界看来，他是顶级投资人，但他其实非常享受创业和在路上的感觉”，路伟称。
如果说沈南鹏是“穿着西装的鲨鱼”，敏锐、闻到血腥迅速行动，那么在路伟看来，张磊更像是“极速飞奔的骆驼”。他善于研究和储备能量，一旦瞄准方向，便像骆驼一样不吃不喝极速飞奔，走得很远很快。
冒险家与学院派，重视基础研究
"所谓风险投资，归根结底是一门为风险定价的生意。谁能掌握更全面的信息，谁的研究更深刻，谁就能赚到风险的溢价。"
张磊一贯以“冒险家”的形象示人，从冲浪和单板滑雪的个人爱好可见一斑，投资风格更以不走寻常路著称。
腾讯是高瓴资本投资的第一家公司。2005年的腾讯已在香港上市，信息公开，股票买卖自由，拼的是纯粹的眼光，张磊几乎押上了公司全部的资金。
获得高瓴投资之后，腾讯的股价一路攀升，一度上涨400多倍，而高瓴仍未清仓。第一笔投资的成功，为高瓴资本打下了良好的基础。在2018年10月接受央视财经节目采访时，张磊对记者坦承，对腾讯的投资多少具有一些“赌”的成分。但他解释，赌是建立在扎实研究基础之上的。
在投资腾讯之前，高瓴资本做了细致的调研。张磊多次谈到，团队在义乌调研时发现，所有商家的名片上都印着QQ号，当地招商官员的名片上也印着QQ号。他们意识到，QQ在中国的渗透深度远超想象。这颠覆了当时的商业精英们喜欢使用MSN所造成的对QQ的偏见。正是这种颠覆性认知，让高瓴抓住了机会。
张磊并不排斥风险，甚至是拥抱风险。所谓风险投资，归根结底是一门为风险定价的生意。谁能掌握更全面的信息，谁的研究更深刻，谁就能赚到风险的溢价。
百丽是高瓴资本在投资京东之后最大的一次冒险。一年前，高瓴斥资近500亿人民币，联合鼎晖并购了这家已经连续两年业绩下滑的昔日“鞋王”。张磊笑言，当时别人都问百丽会是高瓴的滑铁卢吗？
结果2018年“双十一”，百丽仅用了3分49秒销售额即破亿，2017年这一数字是15分钟。张磊用“令人惊喜”来形容这一成绩。
在过去的一年里，张磊亲自出任百丽董事长，掌管这家拥有12万员工的零售巨头。他花了很多时间研究鞋子，思考数字化转型。他甚至还爱上了逛街，只为观察女性如何买鞋。“百丽新的潜能正在被激发出来，并有望在未来创造更大的价值”，他表示。
在高瓴资本成立的2005年，是中国风投的一个神奇之年。除高瓴外，红杉资本中国基金、北极光创投、今日资本等一批日后声名显赫的机构都在这一年相继成立。而与沈南鹏、邓峰、徐新等人相比，张磊偏向于学院派。
那时张磊的形象更像一个研究员。在创办高瓴资本之前，张磊曾在耶鲁大学捐赠基金，为他的导师大卫·史 文森工作。当时张磊被分派的工作是研究木材行业，几周后，他交出了一英寸厚的研究报告。
直到现在，张磊依然喜欢说的一句话是，高瓴没有什么关系人脉，我们只是做研究。当被新京报问到高瓴能投中百度、腾讯、美团等一批优秀公司的原因时，张磊的第一句话就是：“重视基础研究，这是高瓴的核心。”
坚持价值投资，和时间做朋友
“价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心，保持定见。”
在中国资本市场上，价值投资常常处于被供上神坛而下不了地的尴尬境地，但张磊和他的高瓴资本是个例外。
张磊经常提到的四个字是“守正用奇”。
如果说价值投资的理念是“正”，不害怕挑战主流观点则可以称之为“奇”。高瓴资本的很多投资，在当时都不为主流所认同，京东如是，百丽亦如是。但张磊说，价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心，保持定见。
投资京东时，京东依然烧钱。2010年高瓴资本以2.65亿美元投资京东，成为当年中国互联网最大单笔投资，2011年美国随即爆发互联网泡沫。
投出这笔资金之后，有担忧或者焦虑的时刻吗？“价值投资要对自己通过深入研究做出的判断抱有信心，并在市场波动中保持定见，与时间做朋友”。
高瓴资本投资的早期阶段的项目，在获得后续融资、估值翻倍式增长甚至IPO之后，高瓴不但不会对其套现，反而持续加仓。
目前最炙手可热的新药研发企业百济神州就是一例，从2014年的A轮到2015年的B轮，到2016年美国上市，再到2018年在香港二次上市，其间市值创下百亿美元神话，高瓴全程投资，一路加码。
在A股市场上，高瓴资本也有着相似的风格，经常买进一只股票之后就长期持有，直到清仓前都很少进行变动。目前高瓴资本在A股持仓最重的美的和格力，分别是在2015年和2016年买进，至今增值均超过100%。
张磊深受导师、机构投资教父级人物大卫·史文森（David Swensen）影响，成为价值投资的忠实信徒。坚持价值投资，高瓴资本还会鼓励优质企业把目光放长远。
其被投企业编程猫在非常早期时就请了之前在华尔街任职的CFO，有投资人觉得这样的CFO对于一个初创企业来说过于资深，但张磊说得直接，“短期看用不到，企业正规化运营后就会用到，提前准备是很好的”。
“投资最重要的不是看股权形式，而是看被投企业有什么样的商业模式，是什么样的人在管理”。
市场低潮期是直面内心最好的时候
外部环境不佳的时候，往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期。
高瓴资本的名字来源于耶鲁校园内的高瓴大道，以驻马店市高考状元身份进入人民大学学习国际金融之后，张磊也曾经循规蹈矩地在被分配的五矿工作，随后选择去耶鲁大学深造。
2003年非典时，国内互联网正在经历低潮，此时的张磊在一家全球新兴市场投资基金工作，主要负责非洲尤其是南非和东南亚的投资机会，之后又担任纽约证券交易所首任中国首席代表，并创建了纽交所驻香港和北京办事处。
这些经历为他后来创办高瓴资本奠定了坚实的基础，也让他有机会深刻理解中国正处于伟大变革之中，这样的环境正是他能发挥最大作用的地方。
2005年张磊创办高瓴资本，把主要投资目标放在亚洲和中国，这也是张磊认为最骄傲的一件事。“找到一群同样有激情的、靠谱的伙伴，大家从没有投资经验，彼此互相商量着一步步做出来”。
如今回想2008年金融危机，张磊认为那是“大显身手的机会”，当时所有的人都很恐慌，在那个时间节点，所有人都不敢做新的投资，都在卖股票。那一年，张磊带领高瓴资本出资5000万美元参与中国铁建上市定增，投资蓝月亮天使轮。
“其实市场低潮期是直面内心最好的时候，真正去考虑什么是最好的企业和企业家，什么样的企业真正在创造价值，让我克服恐惧，收获良多；同时，外部环境不佳的时候，往往也是真正拥有核心竞争力的企业脱颖而出的时期”。
根据清科私募通的数据，从2010年至今，高瓴资本投资案例数持续增长，尤其是在被视为资本寒冬的2015年和2018年，投资案例数均逆市增长。2018年也是高瓴资本的退出大年，共有17个项目退出，远超此前每年1-3个项目的退出量。
如今，寒冬仍在继续。高瓴资本已完成一只规模为106亿美元新基金的募资工作，张磊需要在大显身手与克服恐惧之间寻找平衡。