为什么中国人寿的市盈率70多，中国平安的市盈率才14，是中国人寿的估值太高么？

主要是因为2018年中国人寿净利润下滑超过60%，导致净利润只有114亿元，而2017年中国人寿的净利润为322亿元，为什么利润大幅下滑，但是股价却并未出现同比例的变化？这个主要是因为保险行业的特殊性。

第一、2018年业绩大幅下滑是出现在第一季度以后，其实2018年一季度的净利润是135亿元，到第三季度，净利润为199亿元，第四季度出现大幅下滑，净利润下滑原因有二、首先是资产减值达到了82亿元。其次是2018年股市下滑，导致权益类投资大幅缩水。

第二、2018年的资产减值给了中国人寿轻装再出发的机会，2019年的股市行情大好，权益类投资收益自然大涨，这两点从2019年一季度的业绩预告可以得出。一季度的净利润是270亿元，已经超过去年全年，同比增长100%。这么一计算的话，中国人寿的市盈率就正常多了。

中国平安的市盈率长时间比中国人寿低，中国平安目前在14倍，中国人寿即便等到一季度的正式财报出来，市盈率也会在20倍以上。

保险公司还有两个估值的指标，一个是净资产，一个是PEV，保险公司是典型的资产驱动型企业，用净资产有其合理的一面，中国平安的市净率是2.83，中国人寿的市净率是2.74，两者基本相同，新华保险是2.9，用市净率基本都差不多。

另一个就是PEV（市值/内含价值），这是保险公司主要用的估值方法（尤其是寿险公司），其中EV是企业的内含价值，在保险公司可以简单的理解为保单的价值减去资金成本。详细的计算过程非常复杂，不加阐述。

这里贴出机构对平安和人寿两家公司的PEV，多家券商机构对平安2019年的业绩预测对应当前股价的PEV为1.1倍左右。对人寿的PEV为1左右。

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