《手把手教你读财报》第1章

茅台公告及财报

1、财报是用来证伪的！

年度财报：4个月内，必须经过会计事务所审计。无法按时披露，通常是警示信号！

半年报：上半年结束后2个月内。

季报：季度结束后1个月内。

老唐粗筛条款：排除ROE<15%的企业、上市未满5年的企业。

2、了解（白酒）行业

好⾏业指的是在这个⾏业内，⼏乎每家公司赚钱都⾮常⾮常简单，⽽消费类⼏乎完美符合这个好⾏业的特征，尤其是⽩酒类⾏业，因为⽩酒类⾏业，它的成本⼏乎为零，⽑利⾮常⾮常的⾼。

消费类公司是特别特别好研究的行业，而且它的业绩基本上非常稳定，我们在投资的时候，我们需要我们投入的每一分钱，他都会产生现金流，并且在未来源源不断地为我们赚到钱，而日常消费类公司完美符合这类情况。

对于大多数消费品而言，不会太因为经济的波动（跨周期）而产生非常大的波动，最多会产生一个小幅度的波澜。

我们投消费类公司，如果业绩非常好，而且业绩增速非常高的话，就可以随着时间的增加缓缓的让股票价格上升，因为有内在业绩的推动，而且这个行业可以让我们很简单的了解它的运行模式，以及产品内容、产品利润。

白酒行业的毛利率和利润率都非常高。高端白酒：茅台、五粮液、泸州老窖。

消费类公司往往在⼤家眼⾥的熊市的时候进⾏翻倍，再翻倍。

https://mp.weixin.qq.com/s/QZPg_9JR1lF0wH_P35WhEw

2.1 市场需求

自 2016 年我国白酒产量达到1358.4万千升的顶点之后，白酒产量开始见顶回落。至2018年，白酒产量跌至 871.2 万千升。但与此同时，以贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份为代表的中高端白酒企业实现了营业收入的大幅提升。

这表明，随着消费升级，白酒市场消费结构也有所变化，低端品牌市场份额正在被中高端品牌蚕食。

量：高净值人群增长，消费升级推动次高端扩容。少喝酒、喝好酒的消费理念逐渐深入人心，大酒企、名优品牌市场竞争优势更加明显。随着我国经济不断发展，消费者收入持续提升，2020 年居民人均可支配收入同比增长 4.7%（vs CPI 增速 2.5%），消费者实际购买力上行，消费升级带动次高端白酒扩容。根据中国产业信息网援引智研咨询，高净值人群不断增长，2014~19 年由 104 万人增长至 220 万人，CAGR达 16.2%。

价：高端白酒提价打开价格上涨空间。19 年 5 月普五升级换代，八代出厂价提升100 元/瓶，11 月起国窖 1573 计划内配额价格三连涨，20 年 6 月、9 月又两度上调出厂价，根据微酒微信公众号，21 年国窖出厂价或将再次上调 50 元/瓶，高端白酒价格带上移，打开次高端白酒价格天花板。

从2017年到2019年，白酒产业取得了连续三年较快的发展。尤其是盈利水平，从2017年首次进入了千亿时代，2019年更是超过了1400亿元。

2.2 行业竞争

2017年，规模以上企业的数量是1593家。至2019年，规模以上企业数量减少至1176家。企业数量减少了417家，减少幅度接近三分之一，这说明产业集中度在大幅提高。产业集中度提高的背后，是产业结构和产业调整的变化，这个变化所呈现出的产业形势在2020年会更加凸显，即产业在向名酒产区和特色产区集中，品牌在向名酒品牌、区域强势品牌集中。

寡头垄断，轻度竞争

行业集中度，白酒CR8超过70%

行业公司 PE56，PB7.7，PS9.43，ROE18.23

3、财报的结构

重要的内容：公司业务概要、经营情况讨论与分析、重要事项、财务报告

次重要的内容：第六节 股份变动及股东情况、第八节

财报的结构

4、重要提示

三、天职国际会计师事务所（特殊普通合伙）为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。

十、重大风险提示

本公司已在本年度报告中“公司关于公司未来发展的讨论与分析”章节详细阐述公司可能面

对的风险，敬请投资者予以关注。

5、资产负债表

不同项目在总资产中占比，应收票据、应收账款、应付账款、预付款项、预收款项。

roe不低、pe相对低、非抱团、市值没那么大。

跟同行比照

6、利润表（损益表）

最容易造假，因为权责发生制

营业利润

净利润

成本、税收、费用占收入的比例

每股收益、市盈率

7、现金流量表

期初现金总额、期末现金总额、两者之差

经营活动

投资活动

筹资活动

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第一期作业：

1、阿里巴巴的财报年度是从_4_月_1_日到_3_月_31_日，即_4_月到_6_月算第一季度。我国上市公司通通按照_1.1~12.31_为经营年度。按规定，我国上市公司需要在年度结束后_4_个月内披露年报，在一季度结束后_1_个月内披露一季报，在_8_月底之前披露半年报，在_10_月底披露三季报。

2、年报季报都至少要包括三张报表：__资产负债__、_利润_____、_现金流量__。

3、会计第一恒等式：___资产 = 负债 + 股东权益___。

4、钱的来源按照__归还的紧迫程度__顺序排列，钱的去处，按照__变现便捷度__顺序排列。

5、利润表依照“_权责发生_制”编制。

6、市净率等于股票价格除以_净资产_，市盈率等于股票价格除以_归母净利润_，市现率等于股票价格除以___每股现金流量___。

7、上海证券交易所规定，在上海证券交易所上市的企业，若预计全年可能出现以下哪三种情况之一的，应当在1月31日前披露业绩预告？

a.亏损

b.扭亏为盈

c.实现盈利，且净利润同比增加或下降50%

8、深圳证券所交易规定，上市公司在季报半年报及年报前，如果预计将出现以下哪5种情况之一的应当披露业绩预告？年度业绩预告应不晚于______？第1季度业绩预告应不晚于______？半年度业绩预告应不晚于______？前三季度业绩预告应不晚于______？

a.亏损

b.扭亏为盈

c.实现盈利，且净利润同比增加或下降50%

d.期末净资产为负

e.年营业收入<1000万

9、会计师出具意见与其真实意思对照。

标准无保留意见的审计报告：造假迹象未被本人发现

附带说明的无保留意见审计报告：黑锅有人背，本人大胆收钱

保留意见审计报告：假报表

无法出具意见审计报告：拒绝和骗子合作

否定意见审计报告：举报诈骗犯

10、财报正文最重要的内容分别是__财务会计报告______、__董事会报告__、__重要事项__。