香帅的北大金融学课-工具与市场笔记6

中小股东的利益被谁代表了?

股权分散,就意味着不存在一个有绝对话事权的股东,经常会产生一个相对强势的管理层,凌驾于股东大会之上,让中小股东的权力变成摆设

双层股权结构就是资本结构中包含着两类以上不同投票权的股票,也会让中小股东的投票全遭到稀释

大股东和小股东可能会出现利益冲突,这个冲突有可能是企业长期战略,和投资者短期目标之间的矛盾,大股东更注重公司战略的延续性,而中小投资者更关注短期的股价

大股东一旦在董事会中占据绝对权力,他就可能利用垄断性的控制地位,做出对自己有利而损害中小投资者利益的行为,中国市场上这种大股东掏空上市公司的行为非常的常见

同股不同权:A股和h股的价差之谜

中国市场的A股和h股中间存在着实际上的同股不同权,即长期来看A股的价格高于h股,导致A股和h股的投资者获得的收益权是不一样的

ah股价差长期存在的原因是有限套利,其中包括市场分割,交易者结构不同以及外汇管制等等因素

虽然h股的价差长期存在,但由于很难对市场进行准确的预判,而且套利策略的成本太高,可行性比较差,所以想要通过h股的价差进行套利,并不是一件非常容易的事

延展话题:股权分置的改革-中国股份制改革完结篇

在中国从计划经济向市场经济转型的过程中,双轨制是一个常态,股权分置就是中国股票市场上的双轨制

2005年,以对价为原则的股权分置改革拉开了帷幕,大部分公司都对流通股东进行一定的补偿,从而换取上市流通的权利

即使经历了股权分置改革,但是证券市场仍然没有办法逃离在行政命令和市场力量中间挣扎的

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