第六章 耐心

058.利息是人类最古老的现象之一，它起源于时间，起源于人的耐心。只要与时间有关的现象，都涉及利息。根据时间的维度，世界上所有的产品，商品，资源，都可以简单地划分为两种：易耗品和耐用品。易耗品，就是能一次性消费完毕的物品.要花费较长时间才能享受的物品，叫耐用品。人力资本也是耐用品，必须在时间的维度上才能发挥功用。任何一种能带来收入的资源，本领，禀赋，都是耐用品。儿童甚至也是耐用品。

059.不耐产生交易。“确定性偏好”，人们更喜欢今天确定的消费，这是人的自然倾向，impatience。年龄，想象力，自律，信念，时局，传统文化等会影响不耐的强弱。偏好现货和偏好期货的人之间，就会产生交易，也就是不耐产生交易，现货和期货的比价，就是利息率（利率）。补偿是利率的基础。不耐是利率的基础，未来越是不确定，消费推迟的越久，补偿就越大，利率就越高。

060.利率管制会产生很多不良后果，例如：没人愿意借钱给别人，黑社会高利贷应运而生，选用迂回的方法支付利息。这些都会使借贷的交易费用增加。而贷款利息越低，穷人贷款越难。

061.利率变化影响资本现值。贴现率就是未来价值（期值）转化为当前价值（现值）的打折程度。贴现率变化影响人们的投资决策，贴现率决定项目盈利前景,影响个人自律程度，影响环境保护。

062.投资与消费之间，并没有必然的区别，投资是时间维度上的平衡消费，是人们为了追求最大的收益，在时间上做的一个平衡而已。我们追求的是幸福总量的最大化，在一个长的时间维度里赚最多的钱。表面上垄断者可以确定产量和价格，实际上他们的决策也是受市场力量左右的。

063.资产的现值就等于预期的未来收入流的折现和。现值会随着预期的变化而变化。只有新的知识才能改变预期，意外的，想不到的消息会改变资产的现有价格。因此，资产现有的价格是不能预测的，在知道消息的那一个，资产的现值就被改变了。尽管经历了信息的消化过程，但由于信息披露的节奏是随机的，所以价格的波动也任然是随机的。

064.有效市场假说，资产的价格已经反映了关于资产内在价值的所有可得信息，所以他们的价格就是最有效的价格。有效市场假说告诉我们，资本市场没有泡沫，资产价格的波动非常有效，已经准确反映了所有可得的信息。另一派经济学家认为市场是存在泡沫的。价格泡沫最复杂的地方在于，人对自己的预期会产生预期，预期重重叠加，就会产生测不准现象。“博傻”

065.所有的资产的回报率都会趋向于相等。在竞争之下，任何资源所能够获得的回报，会接近于这个资源本身所能带来的边际收入。

066.风险厌恶，风险偏好和风险中性。

067.保险的运作原理。保险公司竞争招数：细分;加总。

068.不是保险的保险，他们要保的事件，并不满足能够投保的事项的前提条件。失业保险是社会补贴，失业保险金越高，失业率就越高。养老保险也是一种政府补贴，一种转移支付。“灾难保险”是在鼓励风险。

069.不被当作商品的商品，医疗教育能源交通住房等。追求绝对公平不如实行“双轨制”，政府提供廉价医疗，将产生庞大管制和管理费用，经济规律都在起作用，那些不恰当的分配方案，反而会引发更多问题。因此，把那些本来就商品的商品，当作商品来对待。

070.用期货合约来重新分配不可避免的风险。期货合约，是这样一种安排：其中一方被称为期货合约的买方，他答应在未来规定的时间内，按照规定的价格，向期货合同的卖方购买规定数量的某种产品。期货合约的签约人，必须包括第三方：期货市场，即中间方。好处在于，买卖双方都免除了对方不能履行合约的风险，因为期货市场具有不管发生什么事都会履行单边合约的信誉。交易者通过期货市场表达对未来的不同看法，只有人们对商品未来的价格产生不同看法时，才会出现期货合同的买卖双方。期货市场的本质：分配风险。风险不可能被彻底消除，风险总量没变化，但由于风险的分摊发生了变化，人们的满足感普遍提升。期货市场实际上是一个发现价格的良好机制，因为判断正确会得到回报，判断错误会受到惩罚，也鼓励了人们系统深入地研究相关信息的活动。