心想事橙
❤️基金业绩评价的原则及考虑因素
（一）基金业绩评价的原则
1. 客观性原则
2. 可比性原则
3. 长期性原则
（二）基金业绩评价的考虑因素
1. 基金管理规模
2. 时间区间
3. 综合考虑风险和收益
❤️持有区间收益率
持有区间收益＝资产回报＋收入回报
1. 资产回报
资产回报是指股票、债券、房地产等资产价格的增加/ 减少。计算公式为：
2. 收入回报
收入回报包括分红、利息等。计算公式为：
❤️平均收益率
（一）算术平均收益率（RA）
算术平均收益率即计算各期收益率的算数平均数，公式为：
（二）几何平均收益率（RG）
几何平均收益率运用了复利思想，即考虑了货币的时间价值。其反映了真实收益情况。公式为：
（三）两者关系
一般来说，算术平均收益率要大于几何平均收益率，两者之差随收益率波动加剧而增大，并且几何平均收益率克服了算术平均收益率会出现的上偏倾向。
❤️时间加权收益率
利用基金单位资产净值计算收益率，只需考虑分红，分别计算每次分红期间的分段收益率，考察期间的时间加权收益率可由分段收益率连乘得到：
式中：R1 表示第一次分红前的收益率；R2 表示第一次分红后到第二次分红前的收益率，Rn 以此类推；NAV0 表示期初份额净值；NAV1，…，NAVn －1 分别表示各期除息日前一日的份额净值；NAVn 表示期末份额净值；D1，D2，…，Dn 表示各期份额分红。
❤️相对收益
（一）相对收益的概念
基金的相对收益，又叫超额收益，代表一定时间区间内，基金收益超出业绩比较基准的部分。广义来说，相对收益的概念也涵盖了主动收益、阿尔法收益等。
（二）相对收益的计算
相对收益可采用算术法和几何法进行计算，其中算术法计算相对收益较为直观，应用也更广泛。两种方法的计算公式为：
式中，ERa 代表算术法计算的相对收益；ERg 代表几何法计算的相对收益；Rp 为基金收益；Rb 为基准收益。
❤️夏普比率
（一）夏普比率（Sp）的概念
夏普比率（Sp）是用某一时期内投资组合平均超额收益率除以这个时期收益的标准差，用公式表示为：
式中：Sp 表示夏普比率；Rp 表示基金的平均收益率；Rf 表示平均无风险收益率；σp 表示基金收益率的标准差。
（二）夏普比率（Sp）的表示含义
夏普比率是经总风险调整后的收益指标。夏普比率数值越大，代表单位总风险下超额收益率越高。
❤️特雷诺比率
（一）特雷诺比率（Tp）的概念
特雷诺比率来源于CAPM 理论，表示的是单位系统风险下的超额收益率。用公式表示为：
式中：Tp 表示特雷诺比率；Rp 表示基金的平均收益率；Rf 表示平均无风险收益率；βp 表示系统风险。
（二）特雷诺比率（Tp）的表示含义
在风险偏好一定的情况下，较大的 Tp 值对应的投资组合对投资者的吸引力更大。
❤️詹森 α
（一）詹森 α 的概念
詹森 α 同样也是在 CAPM 上发展出的一个风险调整后收益指标，衡量的是基金组合收益中超过CAPM 模型预测值的那一部分超额收益。用公式表示：
式中：RM 表示市场平均收益率，其余字母含义同前。
（二）詹森 α 的表示含义
当 αp =0，则说明基金组合的收益率与处于相同风险水平的市场指数的收益率不存在显著差异；当 αp >0 时，说明基金表现要优于市场指数表现；当 αp<0 时，说明基金表现要弱于市场指数的表现。
❤️信息比率与跟踪误差
（一）信息比率（IR ）的概念
信息比率（IR ）的计算公式与夏普比率类似，信息比率是单位跟踪误差所对应的超额收益。但引入了业绩比较基准的因素，因此是对相对收益率进行风险调整的分析指标，计算公式为：
式中：Rp 表示投资组合平均收益率，Rb 表示业绩比较基准平均收益率，两者之差即为超额收益；σp-b 表示跟踪误差。
（二）信息比率（IR ）的表示含义
信息比率越大，说明该基金在同样的跟踪误差水平上能获得更大的超额收益，或者在同样的超额收益水平下跟踪误差更小。
❤️绝对业绩归因
（一）绝对收益归因的概念
绝对收益归因是考察各个因素对基金总收益的贡献，其本质是对基金总收益的分解，其提供了一个考察证券和行业收益的直观方式。
（二）绝对收益归因的计算
假设在考察区间内没有交易行为，每个证券的贡献为自身的收益率乘以其初始权重，即
式中，BMV 是证券期初市场价格；R 为区间收益率；C 为收益贡献；i表示单个收益贡献因素；n为贡献因素总数量。
❤️相对业绩归因
（一）相对收益归因概念
相对收益归因是通过分析基金与比较基准在资产配置、证券选择等方面的差异，来找出基金跑赢或跑输业绩比较基准的原因。这时就需要用到更加复杂的相对收益归因。
（二）相对收益归因的模型应用
对股票投资组合进行相对收益归因分析，最常用的是Brinson模型。
❤️基金投资管理的三大根本能力
1. 风险管理能力，投资组合管理首要的是风险管理。
2. 证券选择能力
3. 时机选择能力
❤️GIPS 收益率计算的相关规定
1. 必须采用总收益率，即包括实现的和未实现的回报以及损失并加上收入。
2. 必须采用经现金流调整后的时间加权收益率。不同时期的回报率必须以几何平均方式相关联。最低要求为：自2005年1月1日起，必须采用经每日加权现金流调整后的时间加权收益率；自 2010 年1 月 1 日起，必须在所有出现大额对外现金流的日子对投资组合进行实际估值。
3. 投资组合的收益必须以期初资产值加权计算，或采用其他能反映期初价值及对外现金流的方法。
4. 在计算收益时，必须计入投资组合中持有的现金及现金等价物的收益。
5. 所有的收益计算必须扣除期内的实际买卖开支，而不得使用估计的买卖开支。
6. 自2006年1月1日起，投资管理机构必须至少每季度一次计算组合群的收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。自2010 年 1 月 1 日起，必须至少每月一次计算组合群收益，并使用个别投资组合的收益以资产加权计算。
7. 若实际的直接买卖开支无法从综合费用中确定并分离出来，则在计算未扣除费用收益时，从收益中减去全部综合费用或综合费用中包含直接买卖开支的部分，而不得使用估计出的买卖开支；计算已扣除费用收益时，必须从收益中减去全部综合费用或综合费用中包含直接买卖开支及投资管理费用的部分，而不得使用估计买卖开支。
❤️投资风险
（一）市场风险
市场风险是指基金投资行为受到宏观政治、经济、社会等环境因素对证券价格所造成的影响而面对的风险。包括：
（1）政策风险
（2）经济周期性波动风险
（3）利率风险
（4）购买力风险
（5）汇率风险
（二）流动性风险管理
1. 制定流动性风险管理制度；
2. 及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪；
3. 分析投资组合持有人结构和特征，关注投资者的申赎意愿；
4. 建立流动性预警机制；
5. 进行流动性压力测试；
6. 制定流动性风险处置预案。
（三）信用风险管理
1. 建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级， 进行发行人信用风险管理。
2. 建立交易对手信用评级制度，根据交易对手资质、交易记录、信用记录和交收违约记录等对交易对手进行评级，并定期更新。
3. 建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。
❤️贝塔系数
（一）贝塔系数的概念
贝塔系数（β）是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。贝塔系数是一个统计指标， 采用回归方法计算：
式中：σp 为投资组合 p 的标准差；σm 为市场的标准差；ρp,m表示相关系数。
（二）贝塔系数的意义
1.β>0 时，该投资组合的价格变动方向与市场一致；
2.β<0 时，该投资组合的价格变动方向与市场相反；
3.β=1 时，该投资组合的价格变动幅度与市场一致；
4.β>1 时，该投资组合的价格变动幅度比市场更大；
5.0<β<1 时，该投资组合的价格变动幅度比市场小。
❤️波动率
表示单位时间收益率的标准差，是一个绝对风险指标。计算公式为：
❤️主动比重
（一）主动比重的概念
主动比重是一个相对于业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的偏离程度。衡量一个投资组合与基准指数的相似程度。计算公式为：
式中，wp,i 为第i只股票在投资组合中的权重，wb,i 为第i只股票在基准中的权重。
（二）主动比重的意义
主动比重为0 意味着该投资组合实质上是一个指数基金，主动比重为100% 则意味着该投资组合与基准完全不同。
❤️下行标准差
下行风险是指由于市场环境变化，未来价格走势有可能低于基金经理或投资者所预期的目标价位，是投资可能出现的最坏的情况，也是投资者可能需要承担的损失。
式中：ri 表示第i期基金收益率；r T 表示目标收益率；n表示基金收益率小于目标收益率的期数。
❤️最大回撤
最大回撤测量投资组合在指定区间内从最高点到最低点的回撤，其可在任何历史区间做测度，用于衡量投资管理人对下行风险的控制能力。指定区间越长，这个指标就越不利，因此在不同的基金之间使用该指标时，应尽量控制在同一个评估期间。
这个指标的缺点是只能衡量损失的大小，而不能衡量损失发生的可能频率。
❤️风险价值
（一）风险价值的概念
风险价值（VaR）又称在险价值、风险收益、风险报酬，是指在给定的时间区间内和给定的置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时，投资组合所面临的潜在最大损失。
（二）常用的风险价值估算方法
1. 参数法（方差—协方差法）
2. 历史模拟法
3. 蒙特卡洛模拟法（最精准贴近的计算VaR值的方法）
❤️股票基金的风险指标
（一）标准差
净值增长率波动程度越大，基金的风险就越高。基金净值增长率的波动程度可以用标准差来计量，并通常按月计算。
在净值增长率服从正态分布时，可以期望 2/3（约 67％）的情况下， 净值增长率会落入平均值正负 1 个标准差的范围内，95％ 的情况下基金净值增长率会落在正负 2 个标准差的范围内。
（二）持股集中度
持股集中度的计算公式为：
持股集中度越高，说明基金在前十大重仓股的投资越多。持股数量越多，基金的投资风险越分散，风险越低。
❤️债券基金的风险管理
（一）债券基金的特点
债券基金的投资对象主要有国债、可转债、企业债等，由于债券收益波动较小，所以债券基金具有风险低、收益低的特点。
（二）债券基金的主要投资风险
1. 利率风险
2. 信用风险
3. 流动性风险
4. 再投资风险
5. 可转债的特定风险
6. 债券回购风险
7. 提前赎回风险
❤️混合基金的风险管理
混合基金同时以股票、债券和货币市场工具等为投资对象，其风险和预期收益低于股票基金，高于债券基金。一般而言，偏股型基金、灵活配置型基金的风险较高，但预期收益率也较高；偏债型基金的风险较低，预期收益率也较低；股债平衡型基金的风险与收益则较为适中。
❤️货币基金的风险管理
（一）货币基金的风险指标
1. 投资组合平均剩余期限和平均剩余存续期
2. 融资回购比例
3. 浮动利率债券投资情况
4. 投资对象的信用评级
（二）货币基金的估值方法
1. 摊余成本法，即估值对象以买入成本列示，按照票面利率或商定利率并考虑其买入时的溢价与折价，在其剩余期限内平均摊销，每日计提收益。
2. 影子定价法
3. 摊余成本法配合影子价格，是当前市场环境下较优的核算方法。
❤️跨境投资的风险
1. 政治风险
2. 汇率风险
3. 税收风险
4. 投资研究风险
5. 交易和估值风险
6. 合规风险
❤️报价驱动市场
（一）报价驱动市场概念
报价驱动中，最为重要的角色就是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度，做市商制度也被称为柜台交易。
（二）做市商的目标
1. 随时满足买卖双方的交易数量，给市场提供流动性。
2. 维持证券的价格稳定。
（三）做市商的种类
1. 特定做市商
2. 多元做市商，美国纳斯达克市场采用此种交易制度。
❤️指令驱动市场
（一）指令驱动市场概念
指令驱动的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。
在指令驱动市场上，指令是交易的核心，交易者向自己的经纪人下达不同的交易指令，交易系统会根据已经设定好的交易规则撮合交易指令，直至完成交易。
（二）指令驱动的成交原则
1. 价格优先原则
2. 时间优先原则
3. 某些特定情况下，还有其他优先原则可以遵循，如成交量最大原则等
（三）交易指令的种类
1. 市价指令
2. 随价指令
（1）限价指令
（2）止损指令
❤️做市商与经纪人的区别与联系
（一）做市商与经纪人的联系
两者有时可以共同完成证券交易，当做市商之间进行资金或证券拆借时，经纪人往往是不错的帮手，有些经纪人甚至是专门服务于做市商的。
（二）做市商与经纪人的区别
1. 市场角色
（1）做市商：在报价驱动市场中处于关键性地位，与投资者进行买卖双向交易。
（2）经纪人：在交易中执行投资者的指令，并没有参与到交易中。
2. 利润来源
（1）做市商：证券买卖差价。
（2）经纪人：给投资者提供经纪业务的佣金。
3. 流动性贡献
（1）做市商在报价驱动市场中，是市场流动性的主要提供者和维持者。
（2）在指令驱动市场中，市场流动性是由投资者的买卖指令提供的，经纪人只是执行这些指令。
❤️保证金交易概述
（一）保证金交易的概念
保证金交易是指投资者从证券经纪商那里借得资金或者证券，这样就能进行超过自己可支付范围的交易，也被称为信用交易。在我国，保证金交易被称为“融资融券”。
（1）融资，也就是投资者借入资金来购买证券，也被称为买空交易。
（2）融券，也就是投资者借入证券并将其卖出，也被称为卖空交易。
（二）保证金的概念
投资者用来投资的自有资金或证券就称为保证金，而保证金除以所投资金额或证券总价值的比率就称为保证金率:
保证金率＝保证金/ 投资金额或证券总价值
❤️买空交易（融资业务）
上海证券交易所的融资融券交易规则：
1. 上海证券交易所规定融资融券保证金比例不得低于50％；
2. 上海证券交易所规定的维持担保比例下限为130％，维持担保比例=（现金＋信用证券账户内证券市值总和）／（融资买入金额＋融券卖出证券数量 × 当前市价＋利息及费用总和）；
3. 上海证券交易所规定融资融券业务最长时限为6个月；
4. 该证券公司的融资融券年利率为8.6％。
❤️卖空交易（融券业务）
上海证券交易所融资融券的标的证券为股票的，须符合：
1.在上海证券交易所上市交易超过3个月。
2.融资买入标的股票的流通股本不少于 1亿股或流通市值不低于5 亿元，融券卖出标的股票的流通股本不少于2亿股或流通市值不低于8亿元。
3.股东人数不少于4000人。
4.在过去3个月内没有出现下列情形之一：
（1）日均换手率低于基准指数日均换手率的 15％， 且日均成交金额小于 5000 万元；
（2）日均涨跌幅平均值与基准指数涨跌幅平均值的偏离值超过 4％；
（3）波动幅度达到基准指数波动幅度的 5 倍以上。
5. 股票发行公司已完成股权分置改革。
6. 股票交易未被上海证券交易所实行特别处理。
7. 上海证券交易所规定的其他条件。
❤️交易成本之显性成本
（一）佣金
交易成功后，投资者根据交易额，按照一定比例付给经纪人的费用，是证券业收入的主要组成部分。
（二）经手费
券商交给交易所的费用。
（三）监管费
代监管机关收取的费用。
（四）印花税
代税务机关收取的费用，单向征收，税率为 1‰。
（五）过户费
在证券交易结束后需要支付给证券登记结算机构的费用。
（六）交易技术供应商的费用
从 QFII、QDII 和期货业务上起步，在股票业务上也有实践。
❤️交易成本之隐性成本
（一）买卖价差
是当前最低卖出价与最高买入价之间的差额。在很大程度上是由证券类型及其流动性决定的。本质上是流动性的体现。
一般而言，大盘蓝筹股流动性较好，买卖价差小；小盘股则反之。成熟市场流动性较好，价差较小；而新兴市场买卖价差则较大。市场在不同的时段也会表现出不同的流动性。
（二）冲击成本
是交易指令下达后形成的市场价格与交易没有下达情况下市场可能价格之间的差额，为一种事后计算指标，其难以精确计量。
从本质上看，冲击成本是购买流动性的成本。另外，除了流动性，信息泄露也是导致冲击成本的因素。
（三）机会成本
基金经理提交指令后，交易员可能需要一些时间来分析市场，或等待合适的价格，在此过程中会产生机会成本。
（四）对冲费用
基金管理人可以使用远期、期货、互换等衍生工具在转持过程中进行风险对冲，减少与目标组合的差别。在使用单一或定制化对冲工具过程中会带来对冲费用。
❤️执行缺口
执行缺口是指采用投资决策时的证券市场价格建仓的模拟投资组合（理想组合）与采用实盘交易建仓的真实投资组合之间的收益率之差，本质是交易成本。
在理想交易中，投资者可以迅速地以决策时的基准价格完成一定数量的证券交易，且不存在交易成本。执行缺口可以将交易过程中的所有成本量化。
❤️算法交易策略
（一）时间加权平均价格算法（TWAP）
是根据特定的时间间隔，在每个时间点上平均下单的算法。旨在使市场影响最小化的同时提供一个平均执行价格。
（二）成交量加权平均价格算法（VWAP）
是最基本的交易算法之一，旨在下单时以尽可能接近市场按成交量加权的均价进行，以尽量降低该交易对市场的冲击。
（三）跟量算法（TVOL）
旨在帮助投资者跟上市场交易量。若交易量放大则同样放大这段时间内的下单成交量，反之则相应降低这段时间内的下单成交量。交易时间主要依赖交易期间市场的活跃程度。
（四）执行缺口算法（IS）
旨在尽量不造成大的市场冲击的情况下，尽快以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法。
❤️基金公司投资交易流程
（一）投资交易流程
基金公司投资交易包括形成投资策略、构建投资组合、执行交易指令、绩效评估与组合调整、风险控制等环节。
（二）交易指令在基金公司内部的执行情况
1. 在自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令；
2. 交易系统或相关负责人员审核投资指令的合法合规性，违规指令将被拦截，反馈给基金经理。其他指令被分发给交易员；
3. 交易员接收到指令后有权根据自身对市场的判断选择合适时机完成交易。
❤️投资交易过程的风险
（一）投资交易过程中的合规风险
合规风险是指违反法律、法规、交易所规则、公司内部制度、基金合同等导致公司可能遭受法律制裁、监管处罚、公开谴责等的风险。
（二）操作风险
操作风险是指由于人员、流程、系统或外部因素带来的交易失误，导致基金资产或基金公司财产损失，或基金公司声誉受损、受到监管部门处罚等的风险。
❤️资产收益率的方差、标准差
（一）单个资产的方差和标准差
方差和标准差是估计资产实际收益率与期望收益率之间可能偏离程度的测度方法。对于单一资产，其收益率方差和标准差计算公式如下：
用m 期的收益率进行估算时，计算公式为：
式中：σ2 为方差；σ为标准差；ri 表示该资产在第i种状态下的收益率；pi 表示收益率r i 发生的概率；n表示资产可能的收益状态的总数；E（r）表示该资产的期望收益率。
（二）投资组合的方差和标准差
投资组合收益率的方差和标准差，取决于各资产的方差、权重以及互相之间的相关系数。组合收益率方差的计算公式为：
由第一章的内容知，组合的标准差的计算公式为：
式中，σp2 代表组合方差，wi 与wj 代表相应资产在组合中的权重，Cov（r i , r j）代表任意两个资产收益率的协方差，ρi , j 代表任意两个资产收益率的相关系数，σi、σj、σp 分别代表资产i、资产j 和投资组合收益率的标准差。
【注意】由组合收益率方差的计算公式可见，资产组合的方差是各单一资产的方差与资产间相关系数的组合。单一资产方差不变，相关系数越小，资产组合的方差也越小。
❤️资产收益的相关性
1. 当ρi , j =1时，两个资产的投资组合呈一条直线，直线上每一点表示不同权重的投资组合。
2. 当ρi , j = -1时，两个资产的可能组合是转折点在y轴的折线。
3. 当-1<ρi , j <1时，两个资产的投资组合价格呈一条向左上方弯曲的曲线，曲线上每一点表示资产权重不同的投资组合。
【注意】资产收益之间的相关性会影响投资组合的风险，而不会影响投资组合的预期收益率。
❤️可行集、最小方差前沿与有效前沿
（一）可行集与最小方差前沿
1. 由图中曲线和直线构成的区域为可行集；
2. 曲线为最小方差前沿，该曲线上的组合具有最小方差；3. 最小方差前沿最左边的拐点处的点（即C 点）叫作全局最小方差组合。是所有资产组合中风险最小的一个组合。
（二）有效前沿
从C 点开始，最小方差前沿的上半部分称为马科维茨有效前沿，简称有效前沿。有效前沿是能够达到的最优的投资组合的集合，它位于所有资产和资产组合的左上方。有效前沿上的组合为有效组合，包含了所有风险资产，因此是完全分散化的投资组合。
❤️另类投资的内涵与发展
（一）另类投资的概念
另类投资是指传统公开市场交易的权益资产、固定收益类资产和货币类资产之外的投资类型。
（二）另类投资的内容
另类投资通常包括自然资源、大宗商品、房地产、基础设施、外汇、知识产权、私募股权、对冲基金。除了私募股权、不动产、大宗商品等主流形式外，另类投资还包括黄金投资、碳排放权交易、艺术品和收藏品投资等方式。
❤️另类投资的优点与局限性
（一）另类投资的优点
1. 提高收益；
2. 分散风险。
❤️另类投资的局限性
1. 缺乏监管、信息透明度低；
2. 流动性较差，杠杆率偏高；
3. 估值难度大，难以对资产价值进行准确评估。
❤️私募股权投资的概念
私募股权投资（PE）是指对未上市公司的投资。私募股权投资起源和盛行于美国。
❤️私募股权投资的相关内容
（一）战略形式
1. 风险投资
2. 成长权益
3. 并购投资，包括管理层回购、杠杆回购（最广泛）
4. 危机投资
5. 投资私募股权二级市场
（二）组织形式
1. 公司型基金，是企业法人实体。
2. 合伙型基金，参与主体主要有普通合伙人、有限合伙人和基金管理人。
3. 信托型基金（契约型基金），不具法律实体地位。
（三）退出机制
1. 首次公开发行（IPO）（最佳退出渠道）
2. 买壳或借壳上市
3. 管理层回购
4. 二次出售
5. 破产清算
❤️不动产投资的概念及特点
（一）不动产投资的概念
不动产是指土地以及建筑物等土地定着物，相对动产而言，强调财产和权利载体在地理位置上的相对固定性。
（二）不动产投资的特点
1. 异质性：每一项不动产在地理位置、产权类型、用途和使用率等方面而言都是独特的。
2. 不可分性：不动产投资金额大，且不容易拆分卖给多个投资者。
3. 低流动性：由于前两项特性，产权交易时间长、费用高。
❤️不动产投资的类型及工具
（一）不动产投资的类型
1. 地产投资（未被开发的）
2. 商业房地产投资（出租）
3. 工业用地投资（生产）
4. 酒店投资
5. 养老地产等其他形式的投资
（二）不动产投资的工具
1. 房地产有限合伙，由有限合伙人和普通合伙人组成。
2. 房地产权益基金，以开放式基金形式发行，定期开放申购和赎回。
3. 房地产投资信托，其特点包括：
（1）流动性强；
（2）抵补通货膨胀效应；
（3）风险较低；
（4）信息不对称程度较低。
❤️大宗商品投资概念及特征
（一）大宗商品投资的概念
大宗商品是指具有实体，可进入流通领域，但并非在零售环节进行销售，具有商品属性，用于工农业生产与消费使用的大批量买卖的物资商品。
（二）大宗商品投资的特征
大宗商品具有同质化、可交易等特征，供需和交易量都非常大，具有天然的通货膨胀保护功能。
❤️大宗商品投资的类型及方式
（一）大宗商品投资的类型
1. 能源类大宗商品
2. 基础原材料类大宗商品
3. 贵金属类大宗商品，国际上可交易的贵金属类大宗商品主要包括黄金、白银、铂金等。
4. 农产品类大宗商品，三大农产品期货：大豆、玉米、小麦。
（二）大宗商品投资的方式
1. 购买大宗商品实物（最直接，最简明）
2. 购买资源或者购买大宗商品相关股票
3. 投资大宗商品衍生工具（常用）