前言：比特币因为性能差、费用高被诟病，矿工和开发者之间也很难达成共识。
但即便如此，比特币依然是加密世界中市值最高和用户基础最大的token。那么，
未来，它还会一枝独秀吗？蓝狐的角度，未来一定会出现比比特币更厉害的
token。只是它还在路上，不过至少在短期和中期以内，比特币都有其稳固的先发
优势。本文作者Elad Gil，来自于eladgil.com,由蓝狐笔记社群“Carlo”翻译。
一个人会低估网络效应的力量。 Twitter之前经常宕机，但网络效应让它幸免于
难。有了网络效应，Facebook在国际竞争中奠定胜局，Airbnb和微软都大获成
功。由于网络效应，像以太网这样的开源社区也存活并发展到了今天。
在加密世界，比特币被认为变化缓慢、技术笨重以及治理不善。虽然所有这些都
可能是对的，但比特币具有强大的网络效应，这让它在至少在中短期内保持价值
存储代表者的地位。
虽然以太坊和其他新的协议有可能在5到10年内成为价值存储的主要代表者，但短
期内，比特币网络效应的存在降低了它的可能性。
比特币的网络效应包括：
1. 用户、基金和投资者的采用
比特币拥有最大的用户基础，正如其市值所反映的那样。现在有数百万人持有比
特币，这就促使大量的用户有动力推广比特币。此外，大型机构持有者已开始购
买比特币，像GBTC这样的独立基金，所持有的btc市值就达到了10亿美元。
2. 交易所采用和网络流动性
比特币是“储备货币”。比特币在所有主要交易所都有交易，它有庞大的用户
群，创造了大规模的市场流动性。这种流动性导致更多的大型机构投资者进入加
密世界，买入并加速这一流动性。
事实上，比特币和法币是加密世界的储备货币。交易所的价格通常以比特币计
价。比特币的交易量仅次于法币，位居第二。
3.衍生品和其他金融基础设施
一旦资产类别开始获得流动性，企业家就开始建立基础设施来支持它。比特币是
第一个拥有衍生工具、托管解决方案和金库的加密货币。这些增量解决方案，如
衍生品，将加速被更多的大规模金融买家采用，推动网络效应向前推进。
显然，其他加密货币将(或已经)拥有从比特币扩展到它们的金融基础设施。然
而，比特币的先发制人效应将进一步增加其市值和流动性。
4.主流媒体和关注
比特币庞大的用户群、基金投资、持续上涨的市值以及金融基础设施的建设，都
有助于持续获得新闻报道。新闻报道反过来给予回馈，扩大了比特币的用户基
础，让更多基金参与进来。在流行文化中，比特币现在或多或少是密码货币的同
义词。
5.自反式资产和网络效应
从根本上说，比特币和黄金价值的存储就是自反性资产。它资产的价值增长源于
其他资产的价值增长。价值存储是终极的协调博弈，对自反性资产而言，价格本
身就是网络效应。
一旦良性循环的启动，比特币的自反性会加速其价值。
6.分叉作为红利
由于比特币的主导地位，从计划看，会有十多个比特币分叉。除非比特币社区爆
发内战，否则投资者实际上将其视为红利。比特币的市场支配地位使得比特币成
为最受欢迎的空投目标，这反过来又加强了它在投资者中的主导地位。
7.比特币的缓慢变化是一个特征还是一个缺陷
比特币的一个问题是，它的迭代速度和技术进展都很慢。有争论认为，新的区块
链革新会让比特币的价值存储特性拱手让人。比如，zk-SNARKs或STARKs提供的隐
私特性，增加了网络扩展性，或降低交易费用驱使人们抛弃比特币拥抱以太坊或
其他协议。
中央价值存储的使用案例是简单的例子。隐私特性对于特定的应用程序很有价
值，而低费用对于特定用户场景会产生很大的影响。例如，支付网络需要高规模
和低成本。
不过，就价值存储而言，可以说，比特币并不需要额外创新。无需纠结性能，也
不要有内战。当你的很多钱被绑在某件东西上时，稳定是一件好事。或许比特币
应该更像C++航空电子软件，而不是javascript社交媒体应用app。
8.比特币失效模式
鉴于上述网络效应，比特币可能由于以下一个或多个原因而失败：
1） 由于软件性能或费用过高，网络效用退化
鉴于比特币创新步伐缓慢，比特币的性能可能会随着比特币规模的扩大而下降，
最终会变得很糟糕。其他加密货币可能会取而代之。同样，费用也可能增长过
大。
2）内部的社区分裂或外部的政府监管攻击
备受期待的Segwit2X分叉在11月份未能实现。然而，比特币的末日场景是开发者
和矿工之间的一场战争，在分叉上对特币基础设施发起共同攻击。同样，政府监
管也可以试图攻击比特币节点，从而使网络失效。
政府的攻击可能以监管行动、网络攻击或增加足够的哈希算力来接管协议。
3)对“比特币”所代表的意义进行稀释
随着后续的分叉，比特币的品牌变得更加混乱。在一个比特币现金、比特币黄
金、比特币钻石、比特币 Zero的世界中，哪一个是真正的比特币？如果哈希算力
随着分叉切换到新的加密代币，算力被分叉稀释，又会怎样呢？
4）采矿权力集中
挖矿权继续集中在少数玩家手中。如果开采区块超过比特币网络的50%，矿商就可
能滥用其在网络中的地位。
最极端的例子是，国家控制比特币网络，并扣押或冻结资产。一个稍微不那么极
端的例子是，一家大型矿池滥用其地位，为了自己的利益对区块链进行审查或修
改。这可能实际上是比特币在中期内面临的最大威胁。
5.未知
鉴于我们在这一技术和市场的发展过程中如此之早，仍有可能会出现我们未曾预
料到的事情。
除非出现上述情况之一，否则比特币在短期内继续蓬勃发展，成为加密世界价值
的主要储存者。Twitter在多次宕机中幸存下来，比特币也能生存下来。
从长远来看，新的区块链的技术创新可能会导致比特币被超越，但网络效应仍有
先发优势。
后比特币时代会是什么样子？
虽然我不相信比特币短期内会被取代，但也有被取代的可能：
1） 比特币的衍生物
最有可能取代比特币的是比特币的分叉币。通过向所有比特币持有者空投代币，
它可以改善比特币的性能和治理，同时也继承了网络效应。获得未来比特币的最
佳方式是持有现在的比特币。
2）以太坊
以太坊拥有庞大的开发者社区和第二大市值。它也是更好的支付网络。至少，如
果说比特币是“黄金”，以太坊至少也是“白银”。也会存在比特币崩溃，以太
坊成为主要价值存储角色的可能。
3）匿名代币
Zcash和Monero有比特币不具备的匿名和和隐私保护功能。在某些用户场景下，很
有吸引力。有些方法，比如Bulletproof，可允许匿名交易，同时可以进行税收审
计和其他商业目的，这也是走向主流人群所需要的。
4）稳值货币
在支付场景，需要稳定货币。稳定货币比如basecoin试图把代币价格波动降至最
小。
5）Parachain
像Cosmos或Polkadot允许跨链交易。如果比特币、以太坊和其他区块链之间转账
轻松，那么每一个区块链间的价值都是畅通。
6）一些还不存在的东西
世界瞬息万变。就像原子的世界里有黄金、银和铂金一样，在数字世界里，可能
会不止一个价值存储的代表者。正因为如此，看好未来不仅仅只有比特币，还有
其它的储值数字货币。