步步为赢的推手
这是上岛咖啡里的创业漫谈的第六篇文章，2006年7月25日发表在《福州晚报》上，发表的时候标题被改成了“Titanic冰山浮出水面”，不过小容还是更喜欢原来的标题“步步为赢的推手”，这是一篇如何看待风险投资(VC)在企业发展中的作用的文章。
总的来说，小容觉得风险投资(VC)只是一个行业，是商业的一种方式。不必将它抬的很高，也不必将它摔的很低。
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最近《中国企业家》杂志报道亚信科技和港湾网络的创业故事，著名的风险投资公司华平（Warburg Pincus）（1，2）曾投资这两家公司，华平的中国区负责人声称这两项投资均为失败的案例。
亚信科技（3）在吸引了几轮投资以后，2000年在纳斯达克（Nasdaq）成功上市，然而几年以来，公司却没有继续保持高增长的势头，公司股价持续下跌，整体经营落入低谷,以至于媒体评论说该公司将被出售，从而结束它一度辉煌的旅程。华平认为投资于亚信的回报与其他项目相比偏低。（4）港湾网络的创始人李一男在离开华为公司之后自我创业，在获得风险投资公司的支持以后，公司高速增长，继而与华为技术在市场上展开正面交锋。在残酷的竞争面前，港湾网络尝试两次海外上市，均未能成功，而与西门子的购并谈判也遭到干扰。最终在创业六年之后，港湾网络出售给宿敌华为公司。华平等投资公司在港湾网络的投资离实现公开上市(IPO)成功退出只差一步之遥。（5）
泰坦尼克号所遇上的冰山现在开始浮出水面。这两个创业故事深刻地揭示了中国创业投资领域的机遇与风险。市场机遇、产业环境、团队、竞争、公司治理……这些问题将继续考验中国大陆的创业者们。小容认为，风险投资这种生意方式本身并无对错，关键是如何善用风险投资。获得风险投资公司的投资并不代表着成功，成功意味着运用投资促成企业的高成长；首次公开上市（IPO）并不代表着恒久的成功，恒久的成功意味着企业持续地高成长。
对于风险投资者而言，仅仅成长是不够，他们需要的是高成长；对于公众投资者而言，仅仅高成长是不够的，他们需要的是持续地高成长。
根据2005年中华全国工商联合会编制的《中国民营企业发展报告》蓝皮书的统计，中国大陆民营企业的平均寿命为2.9年。（6）通常风险投资公司募集的每一轮投资基金的生命周期在8-10年，换句话说，风险投资公司的合伙人通常在每一轮投资基金发起设立的前2-3年里将大部分资金投资出去，并期待在接下来的3-5年里，所投资的创业公司能够实现持续的高成长，从而达到在公众资本市场首次公开上市IPO的要求，或者通过合并收购的方式，以较高的估价将创业公司的股权转让给产业投资者，从而实现高回报的成功退出。
由于发展阶段和经营项目各不相同，创业公司的资金需求也各呈现出较大的差异。以高科技创业企业而言，通常划分为四个阶段：种子期（Seed Stage）的技术酝酿与发明阶段、导入期（Start－up Stage）的技术创新和产品试销阶段、成长期（Expansion Stage）的技术发展和生产扩大阶段和成熟期（Mature Stage）的大规模工业化生产阶段。每一阶段的完成和向后一阶段的过渡，都需要资金的配合，而每个阶段所需资金的性质和规模都是不同的。（7）
因此，创业公司需要厘清自己的资金需求，清楚地向投资者陈述募集资金的用途，按6个月的周期规划公司的里程碑。这样，投资者可以清楚地知道所投资的钱在什么时间用去做哪些事情，取得了哪些进展，这样的进展如何提升公司价值。
虽然风险投资只是适合于少数领域的生意方式之一，但是有这样的推手在背后推动创业公司步步为赢地发展，无疑它会给传统商业环境带来更多活力、创新与价值。
相关链接：
1、Warburg Pincus华平创投公司网站
2 Warburg Pincus华平创投档案：历史与模式 （文=小容）
http://www.etopways.com/simple/index.php?t383.html
3、Asiainfo holding IR webpage
http://www.asiainfo.com/investor/
4、亚信迷航:等待亚信的下一个拐点或许是被售 (文=《中国企业家》尹生)
http://it.sohu.com/20060205/n241675966.shtml
5、别了港湾 被逼上绝路的对手(文=《中国企业家》尹生)
http://it.sohu.com/20060712/n244226231.shtml
6、百度搜索“中国民营企业发展报告+企业平均寿命”结果页面
7、创业企业的四个成长阶段（文=小容《在工程服务市场成家立业》摩登福州）
http://www.nextfuzhou.com/lifevista/whs.htm
2006年7月23日 周日 福州
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