来回倒腾，为什么不如不动？

在投资市场有这么一个现象，永远是个人投资者亏损多，机构投资者亏损少。

曾经有芝加哥两个学者对大量投资者样本进行研究，发现个人投资者的收益是远远低于大盘收益。而他们亏损的主要原因，就是换手率太高，也就是交易太多了。

很投资者自认为对投资标的很了解，于是对同一个投资标的反复操作。但大量样本的研究说明，无论你怎样频繁交易，与你买入并持有，总收益是差不多的，但却损耗了成本，最终的结果就是来回倒腾，不如不动。

这个现象，在中国的个人投资者中占比80%，在美国则不足10%。

如果投资者的投资行为是理性的，他们会怎么做呢？

那就是按照基本价值投资。因为基本价值的变化，所以理性投资者的交易应当不是很频繁。如果大家都是理性投资，那么你愿意卖时，我应该不会愿意买。

但投资者们认为他们掌握了充分的信息，可以进行交易，但实际上他们的信息并不足以支撑任何交易。过度自信程度更高的交易者，会交易的更加频繁，因为交易成本，所以收益也会更差。

为什么人们容易过度交易呢？

主要的原因时曾经谈到过的认知偏差——过度自信。尤其是未婚男性。

那如何避免过度交易？

这时候需要注意一些会影响交易频率的因素。比如，交易方式，越方便的交易方式越容易让人们增加交易频率；朋友圈子，如果周围人的交易频率很高，那么你的交易频率也会增加，所以独处和静思是降低交易频率的有效方式；还有交易经验，越是有交易经验的人，越容易过度自信，也就越容易增加交易频率。

——来自对陆蓉老师行为金融学的学习。