读财报 | 家具 尚品宅配

做事要专业：业余的人会有几次成功的投资，但是不能系统地保证稳定的回报。 

结论：现金流量能力和欧派家居差不多，费用率太高导致净利率远低于欧派家居，营运能力优于欧派，财务结构逊色于欧派，但是偿债能力远优于欧派~但上市时间不长，还是进入待观察名单~

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一  生活常识&行业知识

核心业务：公司主要产品及服务包括卧室、书房、儿童房、客厅、餐厅、厨房等家居空间所需的衣柜、橱柜、书柜、电视柜、床等全屋板式定制家具产品，沙发、床垫、厨电、饰品、木门、窗帘、美家背景墙等配套家居产品，通过与消费者对家居方案的互动设计、上门量尺、柔性化生产、配送安装等服务实现消费者对家居产品的个性化定制需求；此外，公司还在从事家居行业设计软件及信息化整体解决方案的同时，为全国家装企业提供装修用主辅材及上述家居产品。2018年，针对板式定制家具，公司推出爵士留影、凡尔赛之光、拉菲庄园等新产品系列，并完善了沙发、厨电、窗帘、美家背景墙等配套新品。

行业排名：

结合生活常识对这家公司点评 ：没有听过的牌子呢。认知太有局限性了~

老板人品（网络搜索）：

对企业分红的分析：分红比较可观~

二 财务报表

附上“财报说”的报表

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对CBS的五个维度进行分析：（找到行业中PE<30,CBS>75的企业进行分析跟踪投资）

一 现金流量=公司存活能力

对现金占总资产比例进行分析（最好>25%，再不济也要>10%）：现金留存比例太优秀了，高于欧派家具4倍了

对自由现金流量进行分析：历年来的FCF都很不错，但近12个月来为负数~

1）确认营业活动现金流是否大于零：如果企业宣称它有获利（损益表上的净利大于零），则营业活动现金流量也应该大于零。满足条件~

2）获利含金量=营业活动现金流量/净利>100%（正常情况下，营业活动现金流量（OCF）>净利（NI））。满足条件~

3）确认“营业活动现金流>流动负债”（流动负债，通常指应付账款或应付票据等一年内会到期的对外负债。只有>，才表示这家公司的体质健康）。完全不能满足~

4）    OCF、NI两者变化趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：2019年有些相悖~

5）    OCF和股价的变动趋势是否相同（如果南辕北辙，通常代表这家公司潜藏着很大的问题）：还是一致的~

二 盈利能力=是不是一门好生意

对毛利率的分析：毛利率由于欧派家居~

对营业利润率的分析：    营业利润率就不优秀了

对净利率的分析（净利率小于4%的行业直接pass）：净利率也不太好呢~

对营业费用率进行分析：费用率超级高，这是导致营业利润率、净利率不优秀的原因吧？

对每股收益EPS进行分析：优秀的~

对净资产收益率（股东报酬率ROE）进行分析（银行利息才2%，P2P理财回报率才10%。超过这个数，那股东要高兴坏了，当然愿意给公司投钱了）：还不错的~

三 营运能力=公司效率

做生意的完整周期=应收账款周转天数+存货周转天数：做生意周期不长~

对应收账款周转率的分析（货卖出去了钱能收回吗？收回来的速度有多快？）：这么优秀？收现企业呀~

对存货周转率的分析（产品生产出来好不好卖？产品卖得慢。就怕没钱，要结合现金和约当现金占总资产的比例是否大于20%）：优秀~

对缺钱天数的分析：2018年是不缺钱的，优秀呐~

对总资产周转率进行分析（翻桌率；>1比较好；<1为资本密集型企业，烧钱）：优秀~

四 财务结构=公司有没有破产危机

对负债占资产比进行分析：没有超过60%，还不错~相较于欧派家居逊色些~

对股东占资产比进行分析：不错，逊色于欧派家居

五 偿债能力=公司还钱的本事

对流动比率进行分析（流动资产/流动负债；最好>300%）：还不错，远优于欧派家居

对速动比率进行分析（速动资产/流动负债，最好>150%）：还不错，远优于欧派家居

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对PE进行分析：

PE市盈率（简单粗暴的算股神器，股价方程式。几年回本？股价/每股赚多少钱）：市盈率不高的~

年化报酬率（1/PE。银行的年化报酬率是3.46%，换成PE为28.9；也就是说年华报酬率低于3.46%，PE大于30的股票就处于高估的状态，没有必要购买）：

提示：PE太低也不正常，加入一家公司PE=3，3年就回本的公司正常吗？所以PE要结合第二部分的财务报表分析。

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