首善曹德旺的福耀玻璃

每周学财报，学投资，这周我们的学习对象是——福耀玻璃。

福耀玻璃和曹德旺，是在2016年因为一篇《曹德旺跑了》的文章而火起来了的，被大众所熟知。福耀玻璃的股价在2016年至今也猛涨，我们这周学习下福耀玻璃的财报。在此，我想声明，财报分析是我个人的学习爱好而已，不应当成为你投资的依据！

1.行业及业务简介

福耀玻璃,1987年成立于中国福州,专注于汽车安全玻璃和工业技术玻璃生产,于1993年在上海证券交易所主板上市,于2015年在香港交易所上市,形成兼跨海内外两大资本平台的“A+H”模式。 简单来说，福耀玻璃的业务涉及研发、生产和销售，受到汽车产业和玻璃行业的影响。从福耀玻璃的产品收入构成，我们也可以看到福耀玻璃主要是卖汽车玻璃的，十分的专注。

2.财报分析

财报分析涉及三张报表，即资产负债表、利润表和现金流量表，另外，我们会涉及到一些财务比率的分析。先从资产负债表开始进行：

福耀玻璃账上钱还是很多的，从2015年开始就一直都放着超过50多个亿的现金，这是一个好现象，现金越多抗风险能力越强。2017年应收票据、应收账款和存货比2016年都是略微增加，和营业收入的变动是相似的，说明卖的产品差不多，略微多一点。长期应收款突然增加了1.9亿，根据报告附注的解释是把钱借给了关联方“金垦玻璃”，那这也就没特别异常，属于关联方借款，只要按时还款就也不算关联方资金占用，因为这笔借款也是算利息的。

看负债部分，一看真是吓一跳，短期借款和长期借款加起来有87亿多，这么来看，企业还是有点缺钱的，账上的货币资金虽然有67亿，那借款就有87亿，说明平常的钱还是不太够用，还是需要去借款。

从利润表来看，福耀玻璃基本是稳扎稳打，业绩每年都是略微上升，收入、成本和费用都略有增加，说明企业基本是出于稳定期，想要有特别大的增长估计需要找到下一个增长点，这一点是投资需要注意的。但是因为福耀玻璃每年都有分红，所以如果你觉得拿他的分红也不错，那你可以考虑投资，但是想要太大的增长目前有一定困难。

现金流量表中，可以看出来福耀玻璃的销售收款还是不错的，销售收到的钱大于营业收入的金额，说明福耀玻璃的销售不错，甚至有客户先付款再收货。投资活动中，每年都将近30亿的投资增长，说明福耀玻璃还是在不断的扩建和扩厂，从企业的本质来看，应该是对自己的未来充满希望，或者也许是有新的产品要投产。

从五大财务比率来看，福耀玻璃的各大比例也基本上是没有什么变化的，略微的波幅，所以还是可以看出来福耀玻璃基本上是属于比较稳定的阶段。

3.估值分析

巴菲特三好公司原则

毛利率42.76%、净利率16.82%、净资产收益率17.16%

三个指标来看，除了净资产收益率略低，其余两个指标都很好，但是考虑到福耀玻璃是重资产公司，所以整体来看这三个指标还是非常不错的。

彼得林奇PEG估值

根据当前股价得到的PE=19.57，净利润增长率根据券商分析时给出的增长率约为15%，那么PEG=19.57/15=1.3，那么这么看福耀玻璃目前是被高估了。

市盈率估值分析

从市盈率的历史变化来看，福耀玻璃的市盈率平均值大概是13.5左右，我们看一下福耀玻璃现在的每股收益 ，2017年12月31日的每股收益是1.26元，那这么测算的话，福耀玻璃的合理股价应该是17元（1.26*13.5），所以现在的的股价24元是明显高了。

好了，那本周的学习就到这里了，感谢您的阅读！

重点：本文观点不构成任何投资建议！！！