读财报的阅读顺序

第一步：现金流量

A:现金流量=比气长，越长越好。

A1: 100/100/10

现金流量比率、现金流量允当比率、现金再投资比率，要满足大于100%，100%，10%。

A2:现金占总资产比率

标准是10-25%之间，

如果是烧钱行业（总资产周转率小于1），现金占总资产比率要大于25%。

A3:平均收现天数

如果前面两个指标都不够好，要看它是不是天天收现金。理想状态，平均收现天数小于15天。

阅读顺序是A1、A2、A3。

重要性是 A2>A3>A1，其中最重要的是A2，重要性高达70%。

第二步：营运能力

B：营运能力=翻桌率，越高越好

B1:总资产周转率

标准是>1。

如果总资产周转率<1，要马上去看现金占总资产比率，要大于25%。

B2:存货周转天数（平均销货日数）

这家公司的产品好不好卖？热不热销？可以和同行业比较，来判断怎样才算合理。

B3:应收账款周转天数（平均收现天数）

有没有客户买了之后不想付钱，会不会变成呆账？

如果是收现金行业，这个指标小于15天，

如果不是收现金的行业，平均收现天数在60-90天。

如果大于90天，最好深入了解。

阅读顺序是B1、B2、B3。

重要性是 B1=B2=B3。

第三步：盈利能力

C:盈利能力=这是不是一门好生意？越高越好。

C1：毛利率

毛利率高代表行业竞争少，是龙头企业。

毛利率低代表市场竞争激烈。

C2: 营业利润率

有没有赚钱的真本事？公司好不容易赚进来的毛利，扣除基本的费用开销（行销费用、管理费用、研发费用等），公司还能赚钱吗？

要和同行业的公司比较。

<10%，代表这家公司具有相当不错的经济规模。

<7%，代表公司不但有规模，而且非常节约。

>20%，品牌公司或者未达规模经营的新行业，比如生物制药行业或者网络行业。

C3: 经营安全边际率

>60%，代表公司有较宽获利空间，在面对景气波动，或者竞争者不理性的杀价竞争的时候，比较有宽裕的空间可以应对。

C4: 净利率

至少>2%，才值得投资

C5: 每股收益（EPS）

要越高越好。

特别要观察大事发生的那几年（2008、2009、2012年），该公司是否能保持稳定的EPS。

C6:股东报酬率（ROE）

巴菲特最看重的指标之一，理想中要>20%

阅读顺序是C1、C2、C3、C4、C5、C6

重要性是 一样。

第四步：财务结构

D：财务结构=那根棒子，棒子的位置越高越好。

D1:负债占资产比率

负债占资产比率越低越好。

D2:长期资产占总资产比率

越大越好

阅读顺序 D1、D2

重要性是  D1>D2

第五步：负债能力

Ε:偿债能力=你欠我的，能还嘛？还越多越好。

Ε1:流动比率：你欠我的，能还嘛？

最好， 流动比率>300%

实在不达标，交叉检验下面三个指标

1 现金与约当现金

2 应收帐款周转天数

3 存货周转天数

Ε2:速动比率：你欠我的，能速速还嘛？

最好，速动比率>150%

实在不达标，交叉检验下面三个指标

1现金与约当现金

2 应收账款收现天数

3 总资产周转率