股市的机会

      中国真进入到低利率、负利率时代，投资格局固然会有大变化，但有一点大家应感安心，就是货币对内贬值会大幅减速，起码和过去40年相比会慢很多。过去40年老百姓如若一直持币简直就是个悲剧，以后虽然存银行也会逐渐损失购买力，但铸币税收的没这么狠。未来中国社会的财富整体波动会趋缓，各类财富锚变的稳定，富二代、富三代的守业难度会变小。

      至于股市，我认为大众存在偏见，我们虽然常说股民1.5亿，其实活跃账户只有约1500万，对应14亿人口只相当于1%。这主要是因为A股黑历史太多，但也正因如此才有了估值洼地，最近几年A股在快速变好，这个变好并不简单的指股价上涨，而是拨乱反正，铲黑除恶的那种变好。财务作价，泡沫炒作的公司遭受了前所未有的严惩，随着地雷股陆陆续续的爆炸，垃圾股一跌再跌，A股正进入前所未有的健康状态。但大众却依然对它存在偏见，这个认知误差就是机会。

      这个观点未来几年会逐渐验证。将上述判断落实到投资策略上，我们选择采取“守望相助”的投资策略：“守”是守护那些事关国计民生但又被市场严重低估的优质公司；“望”是冀望那些真科技、真创新，尤其是具备“硬科技”实力的优质公司。科技突围是中国赢得国际竞争的关键，在这方面我们已经没有退路，必须迎难而上。以中国目前的发展水平和综合国力，我们预计将有一批卓越的硬科技公司脱颖而出；“相助”指的是兼顾稳健防御与选择性进取。另外，我们认为，如果2020年“一内一外”两大变量的关系良性演进，中国股市不排除超预期上涨的可能性。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，而且更为国际化，资金天然有逐利的特征，负利率地区的资金很可能另寻避风港，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。结合历史规律，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。