从财报上看“航空运输”行业

今年受疫情影响，很多行业都面临挑战，我们身边比较熟悉的有餐饮、酒店、线下教育以及民航。

航空运输行业

在A股上市的航空公司主要有以下几家：

A股上市的航空运输公司

1、规模

从营业收入上看，南方航空排名第一，近12个月的营业收入达到1540亿。而行业中排名垫底的是中信海直，只有15亿+，好小支。

南方航空近期营业收入

中信海直近期营业收入

拿行业规模第一的南方航空财报具体分析：

2、现金流

南航的现金水位

南航虽然收入这么高，口袋里的现金水位也是接近于零啊，真让人捏把汗。让我联想到很多高收入人群，一切正常时收入很高，所以开销也很大。一切来的快去的也快，存不下钱是很多人的痛点，包括曾经的我！

其他耳熟能详的大航空公司，我去瞄了眼，现金水位都差不多，比如东方航空0.5%、吉祥航空5.2%，反倒是春秋航空，这点做得特别亮眼，现金达到了28%。航空公司的现金少，和它的行业地位是密切相关的，我们在后续“运营能力”中解读。

近五年OCF

营业活动现金流量上看，南航属于每年确实能赚到钱的公司，近12个月通过自己的主营业务有381亿现金入账，不知道2020的财报是不是还是如此。

大公司当企业进入成熟期，业务的增速趋于平稳。进入这个阶段，管理层如果想博得股东的支持，往往就需要找到业务增长以外的方式让股价持续上涨。很多巨头选择的方式，就是高分红。

——得到《邵恒头条》第222期“波音是否大而不倒”

我们从南航的2019年的财报上也看到了这点。

3、运营能力

南航的运营能力

从这些财报的关键数据可以看出，南航在行业内的地位非常强势，对自己的客户能提前收取定金（比如你我~~），是家收现金的公司。对供应商付款却可以往后延期（但貌似最近几年是能延期的天数是越来越短了）

从而，它缺钱的天数是负的！！！什么意思？

缺钱天数是负的意味着，南方航空完全可以用客户的钱向供应商进货，不需要用到自己的钱（俗称：不用钱就可以做生意！是不是很牛）。我们看到，近五年它都保持着这样的行业地位。

因为它的强势，让它没必要持有大量现金，也就印证了，为什么南航的现金水位这么低。

最后，大设备大投入，肯定是个烧钱的行业，所以总资产周转率也统统＜1。

4、盈利能力

南航的盈利能力

再来看看它的赚钱能力，没想到啊没想到，堂堂的大公司，毛利率只有12.1%（不奇怪，行业平均毛利率只有12.6%），净利和ROE更惨了，只有2%和4.1%。

行业平均毛利率在12.6%，ROE6.8%。

5、财务结构和偿债能力

南航的负债率和偿债能力指标

负债率好高啊，74.9%！几乎快到预警极限80%了！

6、总结

从财报上看，航空业虽然看起来高大上，其实过得非常辛苦。之前正常时，岁月静好。但在疫情冲击、全球经济一片低迷的情况下，之前不稳健的因素逐渐凸显出来，比如现金太少、烧钱、负债率太高等等，这些都会成为所有航空运输公司的风险。

祝福民航业