美联储金融稳定报告如期落地，风险资产或有大跌的风险？

行情回顾：

国际黄金周一（11月8日）震荡收涨，开盘价1818.21美元/盎司，最高价1825.89美元/盎司，最低价1812.23美元/盎司，收盘价1821.34美元/盎司。

消息面：

美联储最新半年度金融稳定报告显示，风险资产价格持续上涨，如果经济形势恶化，这些资产更容易发生危险的崩盘。美联储报告指出，稳定币构成了一个正在浮现的威胁，稳定币“容易受到挤兑”，任何问题都可能因支持它们的资产缺乏透明度和治理标准而加剧。随着社交媒体对交易影响越来越大，类似今年的“网红股”狂潮难以预测，市场波动或加剧。货币市场基金的“结构性脆弱性”也受到美联储关注。

美联储主席鲍威尔表示，随着经济持续复苏，在新冠疫情中吸取的经验教训将帮助决策者努力缩小性别（就业）差距 。

美联储副主席克拉里达表示，通胀预期对美联储来说至关重要；希望对通胀预期有一个稳健的评估。我们没有预计到全球供给冲击的深度和广度。 我们面临着自上世纪50年代以来最大的供应冲击。 如果2022年通胀和今年一致，政策就没有成功。预计到2022年底，就业将完全恢复到疫情前的水平，失业率为3.8%，劳动力参与率上升。如果当前的通胀和就业预测能够实现，9月份点状图中勾勒出的政策路径将与美联储的框架“一致”。 对2023-2024年加息的前景预期似乎是合理的。 美联储有望在2022年底前提高利率。 根据目前的预测，到明年年底，美国的通胀率将在“一段时间内”达到适度超过2%的水平。

美联储官员埃文斯表示，美联储改变缩减购债规模速度的门槛“相当高”。不认为目前的工资增长速度表明政策过于宽松。 预料明年春季，我们将对通胀前景有更多了解。 依然预计美联储将在2023年首次加息。 通胀前景的上行风险比去年夏天更大。 经济仍然与疫情紧密相连，前进的道路具有高度不确定性。 前景的不确定性可能导致美联储上调或推迟加息。

美联储理事鲍曼表示，通胀仍然居高不下，一些推动通胀的因素预计将持续到明年。

美联储官员哈克表示，如果通胀不降温，美联储可能不得不提前加息。 预计随着宽限计划的结束，会有更多的人重返工作岗位。如果可以避免另一波新冠疫情，美国经济明年应该会再次出现增长，增速达到4%以上。 美联储官员正在密切监视通货膨胀，如果情况允许的话准备采取行动。 在缩减计划完成之前，不要指望加息。 预计明年通胀会下降。

德意志商业银行分析称，德国商业银行表示，鉴于美联储加息前景的不确定性，本周晚些时候公布的美国CPI和PPI可能对美元产生影响。美元的中期前景取决于美联储对通胀发展的“反应机制”。在美联储对通胀作出“明确”反应之前，通胀数据对美元的影响将是"正常的"。特别是，通胀大幅下降可能对美元不利，而通胀明显上升则可能对美元有利。PPI和CPI分别将于本周二和周三公布。

英国央行行长贝利表示，如果有证据显示通胀预期上升影响薪资，我们也将不得不采取加息行动。目前的问题是，推动通胀上升的不是过多的需求。 通胀的上升与封锁措施结束后重新开放有关。

德意志银行分析称，德意志银行高级经济学家Sanjay Raja表示，继第二季度5.5%的增长后，英国经济增长势头在第三季度明显放缓。与上季度相比，英国第三季度GDP预计将增长1.4%，增长放缓主要是由家庭消费和政府支出放缓共同推动的。市场普遍预期第三季度增长超过2%，但从迄今为止的数据来看，情况要糟糕得多。

高盛分析，由于强于预期的通胀和庞大的政府支出，超低利率时代可能接近尾声。相对于全球金融危机之后的几年，中性利率可能高出50个基点。预计大多数发达市场经济体的名义政策利率将远远超过目前债券市场定价的极低水平，预计通胀率将比疫情前的水平高0.5个百分点。

摩根大通分析称，预计2021年黄金价格平均为1789美元/盎司，2022年为1610美元/盎司。 10年期美债名义收益率小幅回升至近期区间，可能会在今年剩余时间内将金价拖回1700美元/盎司左右。以历史标准来看，预计全球实际GDP增长温和。 将我们对全球长期通胀的预测提高到2.4%。

摩根士丹利分析称，英国央行经济学家表示，利率制定者仍然“关注劳动力市场”。摩根士丹利表示，如果就业数据显示9月份休假计划结束后，劳动力市场过渡顺利，英国央行可能会在12月份将基准利率上调15个基点至0.25%，尽管风险倾向于等到明年2月加息。

据CME“美联储观察”：美联储12月维持利率在0%-0.25%区间的概率为100%，加息25个基点的概率为0%；明年1月维持利率在0%-0.25%区间的概率为97.5%，加息25个基点的概率为2.5%；明年3月维持利率在0%-0.25%区间的概率为86.2%，加息25个基点的概率为13.5%，加息50个基点的概率为0.3%。

金荣中国今日重点关注

15:00 德国9月未季调经常帐；

15:00 德国9月未季调贸易帐；

15:45 法国9月贸易帐；

18:00 德国11月ZEW经济景气指数；

18:00 欧元区11月ZEW经济景气指数；

19:00 美国10月NFIB小型企业信心指数；

21:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话；

21:30 美国10月PPI月率；

22:00 美联储主席鲍威尔发表讲话；

次日00:35 美联储戴利发表讲话。