股票期权之基础篇

1. 期权被定义为“在约定日期之前以固定价格购买（或出售）资产的权利，而不是义务”。
2. 期权分买方和卖方。买方享有买入或卖出全力，付出一定的资金。卖方获取卖方的资金，但承担出售和买入的义务。
3. 看涨期权是在约定日期之前以固定价格购买资产的权利。如果买方行权，卖方有义务按约定价格向买方出售股票。
4. 看跌期权是在约定日期之前以固定价格出售资产的权利。如果买方行权，卖方有义务按约定价格从买方买入股票。
5. 期权可以分为美式期权或欧式期权（见图A-02）。
   1. 美式期权（American-style options）允许期权购买者在到期日之前的任何时间行使期权。
   2. 欧式期权（European-style options）不允许期权购买者在到期日之前行使期权。
   3. 通常情况下，股票期权都是美式期权，期货期权一般是欧式期权。
6. 期权的几个关键词
   1. 行权价格是指可以在行权时参照的固定价格。如投资者买入了一个行权价为50美元的看涨期权，就相当于买入一个到期日前以50美元购买该资产的权利。
      在现实世界中，如果标的资产在市场上的实际价值超过50美元，那么投资者会希望行使该权利——仅以50美元的价格购买该资产；反之，如果标的资产在市场上的实际价值未超过50美元，期权就没什么价值。
   2. 到期日是行权期限的日期。
      看涨期权的自身价值等同于资产价格减去执行价格，而看跌期权的自身价值等同于执行价格减去资产价格。
   3. 期权估值分为内在价值和时间价值。
      1. 内在价值是期权价值处于实值状态时的价值。
      2. 时间价值是期权价值的剩余部分。
      3. 虚值状态的期权没有内在价值，其价值将完全是时间价值。时间价值是期望价值的另一种说法，这种期望是基于剩余到期时间和标的资产的价格。
      4. 当标的资产价格高于执行价格时，看涨期权就处于实值状态；当标的资产价格低于执行价格时，看涨期权就处于虚值状态；当标的资产价格与执行价格相等时，看涨期权就处于平值状态。
      5. 看涨期权内在价值=股价–执行价格；看涨期权时间价值=看涨期权权利金–看涨期权内在价值。
   4. 期权合约。挂牌的股票期权以合约形式进行交易，每个合约都对应相应数量的标的股票，一份合约是可以交易的最小数量。
      对于全球不同国家的期权而言，这个数量是不同的。在美国，每份期权合约对应100股股票；在英国，每份期权合约对应1000股股票。
      当投资者面对一个权利金为1.45美元的美国股票看涨期权时，只需支付1.45×100美元即可获得一份期权合约。
   5. 希腊字母代表了期权风险特征的敏感性及排序。

      希腊字母	对……的敏感性
      Delta Δ	期权价格变动相对于标的资产价格变动(即速度)
      Gamma Γ	期权价格变动相对于标的资产价格变动的速度(即加速)
      Theta θ	期权价格变动相对于到期日剩余时间变动(即时间衰减)
      Vega Κ	期权价格变动相对于资产波动率(即历史波动率)变动
      Rho ρ	期权价格变动相对于无风险利率(即利率)变动

7. 为什么进行期权交易？
   1. 以小博大，以较小成本操作大量的股票。
   2. 配合正股买卖，对冲风险，降低正股损失。
   3. 在市场下行或者波动时指定盈利策略。
8. 期权代码含义。如：AAPL160115C00130000。AAPL：股票代码；160115：到期时间，即2016年1月15日；C：期权类型，C（put）为看涨期权，P（put）为看跌期权。00130000：行权价格**，单位为0.001美元，此处即130美元。
9. 美国部分期权交易所：
   • 美国证券交易所（AMEX）
   • 芝加哥期权交易所（CBOE）
   • 国际证券交易所（ISE）
   • 纽约证券交易所（NYSE）
   • 太平洋证券交易所（PSE）
   • 费城证券交易所（PHLX）
   • 芝加哥期权交易所（CBOT）
   • 芝加哥商业交易所（CME）
10. 期权的杠杆作用
    1. 期权价值=时间价值+内在价值；内在价值=股价–执行价格。
    2. 一般期权的价格远低于整个价格，所以内在价值的波动对于期权影响巨大。
    3. 示例：
       1. ABCD公司的股价是20美元，投资者决定买入一个执行价格为25.00美元的看涨期权。买入看涨期权花费1美元。
       2. 因为执行价格是25.00美元，直到ABCD股价上涨到25.00美元以上，看涨期权才有内在价值。所以即使ABCD股票涨到25.00美元，在超过25.00美元之前看涨期权仍然没有内在价值。
       3. 对于本例来说，假设时间价值相关因素没有改变。如果ABCD股价现在涨到30.00美元，期权的内在价值=30.00-25.00=5.00（美元）。
       4. 结论：ABCD股价从20.00美元上涨到30.00美元，上涨了50%；期权价格从1.00美元上升到5.00美元，上涨了400%；相反，如果ABCD的股价从30.00美元跌回20.00美元，股价下跌了33%。期权价格可能从5.00美元跌回1.00美元。这就是杠杆。
11. OVI用来测量任何可选个股的期权交易数据，然后画一条在-1和+1之间波动的线。在这个范围中间存在一条水平零线。该指标通常能提前或者及时反应市场对于该股的趋势情绪。最基本的信号原则是，OVI指标至少在几天内持续为正，股票正在形成看涨技术形态；或者OVI指标至少在几天内持续为负，股票正在形成看跌技术形态。