在泡沫破灭之前，很少有人知道是泡沫

这个问题无论是从“理性”还是“非理性”的角度都很容易说通。你看，从心理因素来说，人类有一种倾向，近期发生的事情会在自己的信息处理中占据最大的比重，所以近期的，短期的疯狂股价上涨一定会对我们的决策产生最大的正向影响。同理，近期的疯狂下跌会对我们的心理造成巨大的负面影响。当资产泡沫起来后，大家感受到的只是连续的上涨，所以一定会争先恐后地入场。这是从一个非理性的心理因素的角度来分析的。

从一个信息传导的理性决策来说，有个理论叫做“信息瀑布”。就是说，人们会根据自己已有的信息和新接手到的信息来做决策。比如你对市场的看法本来是中性的，那么现在连续上涨给你提供了新信息，是关于资产价格的正向信息，所以，“买入”这个决策很快就会在你的脑海里占据主导地位，而你的决策又会进一步地加强后面的人的“正面信息”，使他们作出买入决策的概率更大，这样呢。就慢慢地产生了一个正向的“信息瀑布”，使得资产价格进一步被推高，然后泡沫越来越大。

当鞋匠都开始跟你谈论股票的时候，是你退出的时候了。这是一句华尔街谚语，其实表达的是一个非常深刻的金融逻辑。

当平时对股票完全不感兴趣的人，也就是我们俗称的纯粹的“噪音交易者”，他们开始看多股市的时候，就意味着这个市场上的观点都一句开始趋同了。因为所有的观点都已经趋同了，所以这还意味着——不会再有新的资金进入了。没有新资金进入，就没有办法再支撑价格的进一步上涨。那么这个时候，就可能是价格会掉头，泡沫会破灭的时候了。

所以说，泡沫其实很难识别，也很难抗拒，但是聪明的投资者还是能够从市场的走势和周围的环境中嗅出蛛丝马迹，果断离场。不同的投资者会有自己不同的判断方法。