述评：银行理财净值化元年

                                                                            20220819   闫安

【三味】2021年资管新规过渡期结束，2022年是净值型银行理财产品元年。老白姓告别盲选时代，科学理财，离不开监管与市场之间“支点”的全要素市场重要参与者独立第三方评价评级机构，促进监管、投资者、机构、行业、市场之间的良性互动与发展，功莫大焉。“银行动了”，必将倒逼和加快保险行业养老金净值化产品评价评级进程。“三江并流后”，在第三支柱个人养老金混业领域，建立银行、保险、基金统一标准的净值化评价评级体系，进而带动“买方立场”的第三方IFA投顾及社区综合金融保险经纪机构等的大发展。

元年，当然也包括《九民纪要》各类金融机构资管产品。“信托公司、商业银行等金融机构作为资产管理产品等受托人与受益人订立的含有保证本息固定回报、保证本金不受损失等保底或者刚兑条款等合同，人民法院应当认定该条款无效。”2022年，中国银保监会颁布的《保险资产管理产品暂行办法》，及更早的2015年原中国保监会《养老保障管理业务管理办法》，都与资管新政净值管理一致。

报告披露银行理财规模29万亿；中国银保监会梁涛副主席在2022青岛财富论坛上，引用研究机构数据，我国中等收入4亿人，个人可投资资产260万亿（？），居民财富保值增值与养老保障的需求日益增加；更早的2020年，北京金融街论坛中国银保监会郭树清主席言及“当前我国居民金融总资产已达160万亿，其中90万亿银行存款，绝大多数低于一年期，可转换为终身养老财富资源，规模十分庞大。”

三大金融体系支柱力量中，“离钱和离客户最近”的是开户、存贷款和支付结算为主的银行；以及刚需性提供全生命周期风险保障的保险业。证券主要集中在在资产证券化，证券承销、发行、经纪、自营、投顾、融资、并购重组等投行业务。公私募基金主要为组合投资工具。FOF投资三级模式正好实现金融机构间的专业互补和良性竞争，因而有着广阔发展未来，同样更离不开独立第三方公允分类指数化业绩基准，以及混业竞争投资组合分类合并、综合等级评价评级和信息披露。

作为长期资本压舱石等“第三支柱个人养老金”，个人账户完全积累净值化混业竞争模式下，随着银行理财产品全面实施与公募基金保持一致的现金管理类、固收类、权益类、混合类、商品及金融衍生品类，必将倒逼和加快保险养老金净值化产品等评价评级进程。实现FOF为代表的等良性生态，投资者适当性、资产配置；组合投资、风险分散；估值准确、信息透明；类内评级、综合评价。