解码财富智慧（3)

      提到财富管理就不得不提资产配置，很对人对资产配置的理解就是“鸡蛋不放在一个篮子里”，要用多种的投资工具进行组合，这个理解没问题。今天，我从两个角度来谈资产配置。

      第一，从家庭收入分配的角度来谈资产配置。一生中刚性支出包括生活费用（衣食住行）、子女教育、养老、医疗、孝养，所谓刚性支出是指必须要花的钱。生活费用支出金额不大但要持续一生；子女教育支出是周期固定持续增长，投入是可以预测出的、并可根据家庭收入弹性调整的；养老支出，因寿命长短无法预测，这部分的花费也较难预测，并且退休后如果没有被动收入的话，在收入骤减的情况下，这笔支出的费用也不小，很多人都没有计算过养老究竟需要多少钱。医疗费用支出无法预测，或许是家庭财务能够承受的或许是无法承受的。孝养支出包括赡养父母以及父母医疗费用支出，这个部分视每个家庭的情况而定了。

      大多数家庭通常的做法是所有的收入都放在一个账户中（不是指一张银行卡的意思），谁先用钱谁先花，不用的资金要不就去投资要不就存在银行里。上述费用都属于刚性支出，并且有各自的特点，最稳妥的办法是分别建立养老、教育、医疗、孝养、生活五个账户，根据家庭的具体情况把每个月的收入按照这五个账户的不同特点进行分配，优先尽早的规划好这五个账户，保住刚性支出，用钱时更加从容。这五个部分是家庭财务稳健的基础，就如房子的地基一样。做好基础的部分以后，如果有剩余的钱可以考虑进行投资，这是投资账户。投资是有风险的，从稳健的角度来说一定是要优先规划基础账户的。

      第二、从资产的保值和增值的角度来谈资产配置。无论是五大账户还是投资账户都可以借助金融工具，不同的账户使用不同的金融工具进行配置，起到事半功倍的效果。对于金融工具需要认识一个“不可能三角”的概念。所有的金融产品具有三大特性：收益性、安全性和流动性，其带来的结果只能是一个或者两个处于最优的状态，而另外至少一个处于次优状态。例如，银行存款，安全性较高、流动性也较好（即便是定期也是可以随时取出的），但其收益性较低。房产，安全性较高，收益性也不错（在不发生系统性风险的情况下），但是其流动性较差，需要用钱时很难及时变现。股票，收益性不错，流动性也很好，但是其安全性较差，股价的波动会导致本金的损失。所有的金融产品都是如此。正因为这个“不可能三角”，不同的账户就需要选择不同的金融工具。基础账户在选择金融产品时的原则是安全至上。教育养老可选择保险中的年金；医疗选择保险的重大疾病险、住院医疗险，从家庭责任的角度考虑，还需要终身寿险或者定期寿险、意外险，防止因意外身故或残疾造成的家庭收入骤减。除了每月生活支出外，再预留3-6个月的生活费用作为应急，可以选择货币基金（比如余额宝、零钱通，它们是基金公司提供的货币基金），如果不在意这点收益的话就存银行活期。投资账户中的钱可以根据承受风险的能力、投资专业性来选择其他的金融产品。

      以上是本人对资产配置的看法。

      标准普尔家庭资产配置模型是拥有百年历史的美国标准普尔公司调研了10万个财富稳定增长的家庭，分析总结出他们的家庭理财方式从而得出的，对家庭资产配置有着重要的参考意义，如下图。考虑到金融环境、文化等方面的差异，实际运用中不太可能完全按照模型中的比例来操作，还需要根据具体情况调整。

      总而言之，基石资产的稳定性决定了投资金字塔的稳定性，否则，急需用钱时就要牺牲投资账户了，如下图：

在进行配置的时候要牢记三点：

1、避免本金损失的风险。

2、收益波动过大往往会带来财富增长的错觉。我曾经问过一个炒股多年的亲戚，炒股挣钱了吗？他说挣了，有时候收益能达到多少多少，我又问他，这么多年平均下来，年化能达到多少？他大概算了一下，似乎是没赔也没赚。

3、避免短视，追求短期高收益而忽略长期复利效应。对于长期刚性需求，如养老、教育，应该坚持专户长期投资，有效利用复利作用，避免现金流提前支取用于冲动型消费，造成后期资金不足。

      可以依据上述资产配置的原理来分析自己的家庭资产配置是否合理。

                                                                         

                            2020年4月9日 于北京             

                            未完待续