马化腾不是巴菲特，腾讯也不是阿里百度 | 腾讯摆脱困境要先想明白自己是谁

备受关注的腾讯三季报终于发布。不过对于主营业务受创的腾讯，市场关注的并不是有多好，而是有多差。这次三季报我会觉得比预期的好，毕竟已经有一大群人说腾讯没有梦想了。

虽然增速毫无悬念在下滑，但腾讯三季度收入和净利润都好于市场预期。总体来看，主营业务网络游戏陷入政策困局中，短期内仍然不能自拔，腾讯还在转型的阵痛期，业绩何时能见底还很难说。

腾讯未来的核心增长点是什么呢？

游戏？政策不放松就别想了 

数字内容？野心很大，但难当大任。三季度腾讯数字内容收入121亿，同比增长30%。腾讯音乐在国内在线音乐和社交领域已经做到了龙头地位，但相比游戏来说，体量较小、付费率较低、毛利率也不高，目前可能很难扛起增长大旗。

云服务？有潜力。三季度，云和支付及其他业务收入202.99亿，同比增长68.5%，在当前所有业务中增速最快。腾讯刚刚进行了组织构架调整，将着重发力to B业务。但毕竟阿里云已经占据了多数国内市场，亚马逊占据了不少国际市场，腾讯云服务的优势又在哪里呢？怎么去抢食呢？更为重要的是——

但，腾讯不是阿里。

广告？有可能。毕竟微信有十多亿的活跃用户，而且仍保持不错地增长；小程序也在高速渗透。相对于巨大的活跃用户，腾讯的广告空间仍有很多，相信很多人都发现了最近朋友圈和文章中越来越多的广告位。

三季度广告收入162.47亿，同比增长47.1%。需要注意的是，经济增速放缓可能影响广告主的需求，最重要的是，空间再大微信也不过是在移动端，五六英寸的屏幕可施展的空间很有限。

但，腾讯不是百度。

投资？有希望。毕竟腾讯家底丰厚，从已经投资的公司来看，眼光不可谓不精准。拼多多、虎牙、美团、同程艺龙，腾讯的投资企业的不断上市将持续给腾讯带来投资收益。

截至三季度末，腾讯持有的对联营公司投资一共2141.78亿，其中上市企业1282.92亿，非上市企业828.86亿。

但——腾讯不是伯克希尔，马化腾也不是巴菲特。

所以，从目前来看，讨论腾讯未来增长的核心，我觉得有两点需要注意—— 

第一，腾讯现在手握雄厚资金和背景，随便干点什么都不会垮，就想联想也依然活着，但要干得好保持霸主地位，那就得找新的增长点和更宽广的护城河。

第二，讨论腾讯未来的增长点，其实就是讨论腾讯到底是谁？腾讯不是百度、不是阿里、不是亚马逊，马化腾也不是巴菲特。很简单，腾讯就是腾讯啊，所以任何衍生出的效仿类业务都很难取代游戏扛起增长大旗。

唯一的可能就是，腾讯综合现有业务，寻找一个竞争壁垒更高的新业务。可能是新技术、可能是新模式、也可能是新生态，具体是什么我就不得而知了。