《投资最重要的事》：关注周期

践行群共学活动

如何理解宏观经济环境，推荐大家看一下桥水资本创始人Ray Dalio（瑞达里奥）创作的How The Economic Machine Works（经济机器是如何运行的）。

经济机器是如何运行的

1 什么是周期?(经济领域的周期体现是什么)

任何东西都不可能朝同一个方向永远发展下去。树木不会长到天上。很少有东西会归零。

经济周期不是季节更替，更不是日出日落，它是一个社会现象。

既然是社会现象，那我们每个人就都是参与者。经济表现的，就是我们每个人行为的结果。乐观、恐惧、贪婪、从众，只要这些行为特征不改变，那经济就一直会有周期。

经济周期

2 为什么会有周期?（周期会停止吗？这次会有所不不同吗?）

世界具有周期性的根本原因是人类的参与。

人是情绪化且善变的，缺乏稳定性和客观性。

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

因为利益、因为情绪，人群总是兴致冲冲的像潮水般涌来，最后又会了无兴趣的像潮水般退去，周而复始、永不停止。

3 为什么我们要关注周期？（如果不关注周期对我们会有什么损失吗?）

无视周期并推算趋势是投资者所做的最危险的事情之一。

著名产品人梁宁在《产品思维30讲》分享过一个非常简洁的思考结构：点线面体。用这个框架来理解经济周期可能更有帮助。

点，就是每个个体；线，相当于某个行业；面，可以看作是局部的经济体，而体，就是整个经济体或者整个市场。

我们在做选择的时候，要看到切入的点是在一条什么样的线上，这条线在一个什么样的面上，以及这个面又处于一个什么样的体上。

如果说整个经济体都处于下行的周期，我们在局部的点上再多的投入、再怎么勤奋是不是都收效甚微？

所以说，我们必须得关注周期，顺势而为，才能有所作为。

4 印象深刻的一句话是哪句话？

最坏的贷款出现在最好的时候。

5 知识拓展：美林时钟理论

关于周期以及择时，有一个特别著名的理论叫“美林时钟理论”，是美林银行在2004年首先提出来的，是投资择时的基本理论。

这个理论把资产分为4类，分别是债券、股票、大宗商品和现金。相应地，经济运行周期也分为4个阶段，分别是低迷（刺激）、复苏、过热（紧缩）、滞胀。

债券在经济低迷阶段表现最好，股票在经济复苏阶段表现最好，大宗商品在经济过热阶段表现最好，现金类资产在经济滞胀阶段表现最好。

美林时钟是一个大致的理论框架，不一定能完美解释每一次经济和资产价格周期，但可以帮助我们更好的理解经济周期。

美林时钟理论