从咖啡的种类说起：彰显专业的是那些细微的差别

《精品咖啡与基金盈利体验》系列专栏之二

从咖啡的种类说起：彰显专业的是那些细微的差别

浅谈为什么主动管理型基金长期盈利体验可能更好

“中国的资本市场正在转型过程之中，可以肯定的是，这其中主动管理的阿尔法收益还有广阔的空间，值得中欧基金深耕细作。”

——中欧基金总经理刘建平

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“当一个人心情愉快的时候，他便显得善良。”

——高尔基

 

天天对着电脑喝拿铁的日子太无聊，偶尔也想尝试新口味和新元素?然而，面对点单时林林总总的咖啡品类，却患上了选择恐惧症。如果不知道咖啡构成，你就不可能预测咖啡的口味，这将会大大增加点单的风险和机会成本。下面，小欧将为你揭开各类花式咖啡的神秘面纱，探究它们的成分因子DNA，让点单抉择时不再犹豫。

最熟悉的老朋友一定是咖啡界的劳模——拿铁。无论咖啡馆何种风格、空间大小，它必定在饮品单最显眼的角色等待着order。拿铁的做法极其简单，只需在刚做好的意大利浓缩中倒入打好的牛奶，不出五分钟即成一杯。咖啡师们还会为顾客拉出漂亮的拉花图案，让这杯饮品成为一件艺术品。由于添加了新鲜牛奶，因此拍照时间可不能太久，想要体验拿铁最佳口感，最好尽快饮用完毕。

如果去掉拿铁上的一层奶泡，拿铁就变成了澳白，也就是“星爸爸”的馥芮白（Flat

White）；如果减少牛奶量而增加奶泡，拿铁又变成了卡布奇诺（Cappuccino）；如果加上鲜奶油和巧克力糖浆的装饰，拿铁的口味更佳甜蜜诱人，成为了摩卡（Caffè

Mocha）；如果舍弃各种配料，仅在浓缩咖啡上加入绵密奶泡，就制成了一杯细腻浓郁而香甜的玛奇朵（Espresso

Macchiato）。此外，还有独具地方风味的爱尔兰咖啡、维也纳咖啡等等。

花式咖啡种类看似很多，实际同出一脉，都是以意式浓缩咖啡为基底，添加不同配料，组成口味丰富、风格各异、受众广泛的咖啡大家族。浓缩咖啡（Espresso）通常以“份”（shot）计量，利用机器高压，让沸水在短短几秒内迅速通过咖啡粉，得到约1/4盎司的咖啡，味苦而香浓。直接加入水或冰块，就成了最受减脂达人青睐的美式咖啡（Americano）。

“岁寒，然后知松柏之后凋也。”

——《论语·子罕》

 

浓缩咖啡的名字可能会给人们带来误导，认为是把制作好的咖啡再“提纯”，其实并没有。它的背后有一套严格的制作方式：特定的水压、水温、萃取时长等等，只有符合这些特定指标的咖啡才被称为意式浓缩。而浓缩咖啡与精品咖啡馆中见到的单品咖啡也是两个完全不同的概念。单品咖啡考量的是制作咖啡时是否选取来自单一产地的单一品种咖啡豆，比如巴西、哥伦比亚、耶加雪啡，或更出名的蓝山；而一般用来做意式浓缩的咖啡豆会选取几种不同的咖啡豆按照一定比例混合拼配，来达到口感上的平衡。举个投资者更熟悉的例子，单品咖啡就像投资者单一持仓某只股票，意式浓缩就像一款精品基金，在基金经理的多维度慎重考量下，严格挑选多只股票构建成一个投资组合，其中可能还混合了债券等其他金融工具。

丰富的咖啡世界就好比基金行业一家优秀的投资精品店，精品店内的每一支精品基金都是基金经理倾心打造的，有各自独特的风格和清晰的定位。为了便于投资者在茫茫基金中进行个性化投资，基金依据投资者的投资理念的差异可以划分为主动管理型基金和被动型指数基金，两者有各自的闪光点和劣势。就好比有人偏爱摩卡，爱它细腻的奶油质感和浓厚的巧克力味，层次感突出，也有人中意拥有浓郁咖啡香味的卡布奇诺，口感绵密，宛如棉花糖一般。

消费者会根据自己的口味偏好来选择咖啡，而投资者自然也就根据自身需求和偏好来投资基金。指数基金凭借其管理费用低廉、操作简单易懂，受到众多普通投资者的青睐，但在国内A股市场，指数的高波动性也时常让投资者收益与持有时间不成正比。若从长期投资体验的角度出发，显然是主动管理型基金更胜一筹，因为投资主动管理型基金的逻辑基石是对基金公司和基金经理的信任。基金经理会帮投资者去发现错误定价的资产，等待价格的回归，但这需要时间。

“把时间用在思考上是最能节省时间的事情。”

——卡曾斯

就算选择了一家行业顶尖的基金公司、选择了一位业绩领先的基金经理，你无条件地信任他们，可主动管理型基金的基本核心仍应聚焦于其正确的打开方式——长期持有，将重心放在关注基金的长期盈利体验，这和榨取咖啡的灵魂——浓缩咖啡是同样的道理，如果在榨取时没有遵循他背后那一套严格的制作方式，就算用上再优质的牛奶、再高级的糖浆，尝尽各种调配方式，最终的成品都不会是优质的。因此，要想打造出能够为顾客创造长期价值、卓越的长期的盈利体验的精品基金，就需要鼓励客户长期持有，从快到慢，从投机的打猎思维转移到价值投资的农耕思维，找到一块具有潜力的土地，持续深耕，才能收获最优质的咖啡豆，从长期持有中品尝馥郁风味。

“一个好的咖啡馆应该是明亮的，但不是华丽的，空间应该有一定的气息，但不仅仅是苦涩的烟味，主人应该是知己，但又不是过分恳切的，每天往来的客人应该彼此认识，但不必时时说话，咖啡是有价格的，但坐在里面的时间不需要去付钱。”希望中欧基金这间投资精品咖啡馆也能如奥地利诗人描写的这样，提供专业而恰到好处的服务，精心研磨每份基金精品，与每一位投资者长久相伴。