【#9李宝亮】成熟公司的估值

一、成熟公司的特点。
收入增长率接近经济增长率、稳定的利润率、具有多元化竞争优势、债务能量强、现金储备能力强、并购驱动型增长。
二、估值问题
1、相对估值时，可供选择的可比公司太多。
2、并购噪音：并购的会计结果，作为资产的商誉及后期处理既影响收益也会影响账面价值。
3、财务杠杆的巨大变化，影响各种财务指标。
三、估值解决方案
（一）从转变经营的角度评估企业价值
1、营运重组：剥离低效资产、非营运资产管理等
2、财务重组：考察支持营运债务和股权组合。考察融资的选择。
3、管理改变：市场价值=（管理最优价值 — 现状价值）X 管理变化的概率
（二）从并购的角度评估企业价值
1、处理并购的波动问题。
2、并购的会计处理问题。