《不读财报就出局》第六期D12 经营能力小结

今天的学习内容是对前两天关于经营能力的小结。

公司的几个重要资产“应收账款、存货、固定资产、总资产”。

对应的要关注应收账款周转率/收现天数、存货周转率/在库天数、总资产周转率。

（重复积累的效应是可怕的，除了每天上课和作业没有花其他时间，财务大白已经记住这几项了资产了。）

（1）应收账款周转率/平均收现天数：

公司的“应收账款”在“流动资产”中具有举足轻重的地位。公司的应收账款如能及时收回，公司的资金使用效率就能大幅提高。

（2）存货周转率/在库天数：

该比率越高，表明企业存货资产变现能力越强；产品在仓库停留的时间越短，产品在市场上越畅销。

（3）总资产周转率：类似于“投入产出比”。

投入10w，产出10w，周转率为1；投入100w，产出10w，周转率为0.1。

三项指标在经营能力中占比：

概念和计算公式都比较好说，难的是判断标准。

1、平均收现天数

（1）“平均收现天数”小于15天即可认为是收现金的公司。比如“永辉超市、元祖股份”等等。

（2）因为“应收账款周转率”在6次以上的都算经营不错的公司，所以“平均收现天数”在60天~90天内都属于正常范围。

2、平均在库天数

（1）<30天，经营能力非常优异！

（2）30~50天，通常在流通业中属于模范生了！

（3）50~80天，经营能力不错！

（4）80~100天，大多为B2B（公司对公司）业务！

（5）100~150天，工业类或原物料行业（如石油、钢铁等，需求不旺盛）。

（6）>150天，要么能力不佳、要么属于特殊行业（如造船、造飞机、奢侈品、房地产公司等）。

3、总资产周转率

（1）、总资产周转率介于1~2之间的，都是运营正常的公司。

数字接近1，表示公司经营能力比较普通；接近2，表示其经营能力非常优秀。

（2）、总资产周转率<1，代表它是资本密集或奢侈品行业，又叫“烧钱的行业”。

遇到烧钱行业的公司，要按照这个顺序看：

（1）看“总资产周转率”：发现<1，知道这是一家烧钱的公司。

（2）看“手上现金”：是否满足>25%，判断手上有没有钱，越多越好；如果不符合，看“平均收现天数”指标。

（3）看“平均收现天数”：是否<15天，是不是收现金的公司？

这三个指标中，第二项最重要。因为即便是天天收现金、手上仅留一点点钱的公司，天下太平的时候没事，万一遇上金融危机、景气波动，也是会出现重大危机的。

---

经营能力是一个一定要在行业内比较的指标，下面是MJ老师总结的各行业不同的经营能力特征：

这里总结了各行业不同的经营能力特征，根据这个标准可以对比各家公司是否符合行业标准，是模范生，还是表现不咋滴。

互联网行业的代表公司有：百度、Facebook、谷歌、腾讯等；

手机行业的代表公司有：苹果、小米、HTC、三星等；

一技之长类的代表公司有：台湾的大立光（生产照相机镜头），片仔癀，这些公司护城河都比较高。

制造业行业：钢铁业、船舶、玻璃、水泥行业的公司都属于制造业。

传统品牌的代表公司有：贵州茅台、海天味业、TCL等。

餐饮酒店的代表公司有：全聚德、锦江股份等。

最后这一张图，我还没消化，吸收不了。。。