1. 让价值投资误入歧途的常见做法
2. 原汁原味的价值投资
在《价值投资的十项核心原则》一书中，作者詹姆斯·蒙蒂尔基于他在长期金融实践中积累起来的心得和经验，结合丰富的投资案例与行为心理学的知识，揭示了现代投资组合理论存在的缺陷，阐明价值投资才是唯一经过实践检验、能为投资者创造长期可持续收益的投资策略，并提炼出价值投资的十项核心原则。
詹姆斯·蒙蒂尔是著名基金经理，现为GMO资产管理公司资产配置团队成员。此前曾担任法国兴业银行全球策略主管，十年来在汤姆森—埃克斯塔尔年度最佳策略分析师调查中名列前茅。他是英国杜伦大学的访问学者，也是英国皇家社会科学院成员，被媒体誉为特立独行的交易者、传统理论的批判者和具有创新精神的投资家。
你《价值投资的十项核心原则》。我会用10分钟左右的时间，为你讲述书中的精髓：很多打着价值投资名号的做法，其实都是与价值投资背道而驰的。真正的价值投资，要求投资者先进行心理建设，在此基础上，认真学习价值投资的核心原则，唯有如此，才有望把价值投资这件事情做对。
吃过午饭，老张在工会图书馆里整理新书。
同事小杨走了进来，见老张在图书馆，就问起了老张：“张师傅，你推荐本价值投资的书给我呗。”
老张有些好奇，因为据他所知，小杨以前对投资没什么兴趣，于是问起了缘由。
小杨笑道：“我也不是自己看，是借了给我男朋友看的，我之前跟他说，我们单位工会图书馆有很多投资方面的书，他就让我借点好书，回去让他读读。”
老张来了兴趣，问小杨知不知道男朋友都买了什么。小杨说：“他啊，一直说自己是价值投资者，买了些龙头股，不过最近这些股票亏得厉害，他整天心神不宁的。”
老张说道：“我大概知道你男朋友买了什么股票了，如果只是买这些股票，还称不上是真正的价值投资。”
小杨问老张这是为什么？老张从一堆书中，挑了一本《价值投资的十项核心原则》，他把书递给小杨，说道：“让你男朋友读读这本书吧，对于价值投资很有帮助。”
接下来，我将从让价值投资误入歧途的常见做法，以及原汁原味的价值投资这两部分出发，带领大家了解一下何为真正的价值投资。在本文最后，我们来聊聊为什么说普通人要想获得投资成功，困难重重。
下面就进入第一部分，让价值投资误入歧途的常见做法。
在中国，说起价值投资，公募基金显然是主力军，大多数投资者之所以把钱交给公募基金，看重的就是他们价值投资者的身份。
但是事实上，公募基金做的事情与嘴上说的往往是两码事，挂羊头卖狗肉的嫌疑很大。
众所周知，公募基金最看重的就是基金的管理费，这是他们的立身之本。经过多年的探索，公募基金从业者都意识到这样的现实，那便是随波逐流比特立独行来得安全。也就是说“另辟蹊径”会让公募基金付出高昂的代价。
为什么这么说呢？
举个例子，某家基金没有购买其他基金抱团购买的热门股。在抱团热门基金业绩一般的年份，它取得了亮丽的业绩，于是大量资金涌入。
这自然是好事情。但是，正如月有阴晴圆缺，基金的业绩也会有波动，能如彼得·林奇那样多年领先市场平均水平的基金经理凤毛麟角。因此，去年业绩领先的产品，很有可能今年的表现就落后于其他产品了。
投资者的记忆是短暂的，当看到其他产品今年的表现远比手头的产品好时，投资者早忘了去年的好业绩，而会因为今年的业绩不如人意果断卖出仓位。
有抱负有理想的公募基金经理，经过几次被客户无情地抛弃后，他们也都学乖了。他们选择和其他基金经理一样的策略，买入大家都看好的股票。如此一来，他们就成了市场本身。
如果今年业绩都非常好，他们基金的成绩也不会差，客户就没有卖出仓位的动机，如果今年业绩普遍不理想，自己的基金表现不佳，但是其他基金的表现也差不多，客户在和朋友比较收益的时候，也不会觉得脸上无光，因此依然没有卖出的理由。 基金经理由此也就实现了留住客户，安心赚管理费的目的。
通过上面的阐释，我们发现了，公募基金和价值投资其实关系不大，价值投资只是他们的营销策略，他们真正做的其实是抱团投资。
个人投资者不买公募基金，就可以避免错误的价值投资，但是个人想要进行价值投资，难度也很大。
价值投资者都知道巴菲特，每个从事价值投资的人都自比巴菲特，希望从几千只股票中找到下一个十倍股、百倍股。
但是，我们需要意识到，市场上有太多太多聪明人，任何一家基金公司的分析师，读书的时候都可能是叱诧风云的学霸，大部分人以前读书读不过这些人，现在凭什么认为自己能超过他们？
那些擅长分析报表的人，到头来会发现自己好不容易挖掘到的好股票，早已经成了基金的香饽饽，市盈率被买到了非常不理性的高度。
能意识到好股票已经很贵的投资者，已经远超普通人了。对于普通投资者而言，为了好股票付出过高的成本，是最常见的问题。
这也回答了很多人关于为什么做价值投资，却长期不赚钱甚至亏钱的疑问，因为再好的股票，买得贵也赚不到钱。
第二部分，让我们来看看原汁原味的价值投资。
真正的价值投资者，在进行投资之前，会先进行正确的心理建设。
从心理学的角度来说，价值投资是反人性的。如果我们无法承受一系列反人性的行为，那价值投资对我们而言，就是一种折磨。
首先，人类是社会性动物，天生喜欢合群的行为，喜欢大家都热衷的、贵的好东西，对于打折的东西，我们总是认为他们肯定有问题。
举个例子，同样一瓶葡萄酒，倒入2个玻璃杯，一个玻璃杯上写的价格是50元一瓶，另外一个玻璃杯写的是500元一瓶，大部分人都会表示后者明显比前者味道好。
出于一样的原因，我们会追逐市场上最热且昂贵的股票，内心厌恶便宜的股票。
其次，人类喜欢确定性。因此很多投资者穷极一生，都在追求投资的圣杯，希望找到可以让自己盈利的必胜方法。而且这种方法，最好在短期内见效，比如一周就可以让投资总额翻倍。
但是，事实上，投资是概率游戏，不存在必然。最简单的辩证思维是这样的，如果一只股票必然会涨，在二级市场上，谁会在此时把手头必然涨的股票卖给我们呢？除非我们知道只有我们自己知道的天机。
对于这样一个概率游戏，唯有坚持长期投资，才能稳定获利。
最后，我们倾向于高估自己的能力以及毅力。很多投资者这个月是基本面投资者，而且深信自己一定比别人做得好，下个月又变成了技术指标达人，觉得自己对于指标的理解比别人都强。
为了克服这些天生的心理倾向，价值投资者需要每日三省吾身，时刻意识到自身的不足，以免在投资中因为这些心理倾向而遭受损失。
完成了心理建设之后，我们就可以学习一些系统性的价值投资核心原则了。
以下是作者推荐的一系列久经考验的原则。
第一，时刻牢记安全边际，也就是要买得便宜。只要买得便宜，我们就有足够的空间，哪怕犯了错，也不会遭受过高损失。
第二，耐心持有现金，等待好时机，进行逆向投资。这一点其实是第一点的延伸，因为便宜的价格不常有，唯有等待，才能发现这种机会。
第三，远离一切流行的概念。流行意味着关注的人和钱会很多，价格自然不会便宜。
第四，不要预测。只要我们买入的价格足够便宜，无须预测也能获益，相反，如果我们的投资唯有实现极好的预测，才能获益，那么大概率我们会损失惨痛。
第五，尊重周期。与普通投资者关系最大的是信贷周期，如果我们发现大部分市场上的资金都是信贷资金，那么距离危机可能也就不远了。
第六，重视历史。每一次有人说“这次不同”的时候，都容易付出惨痛代价。
第七，用批判性思维看待投资。俗话说，盲目让人失去思考能力，学会质疑别人的话，会帮助我们避免很多损失。
读到这里，这本书的内容我们已经了解得差不多了。最后，我们来聊聊为什么说普通人要想获得投资成功，困难重重。
一个没有接受过系统性学习，就贸然进行投资的普通人，成功的概率很小。俗话说，股票投资，一胜两平七负。新的投资者，会觉得这种说法是危言耸听，而老股民往往会觉得这种说法其实是过于乐观了。别说十分之一，投资能成功的普通人，或许连百分之一都不到。
普通投资者即使不陷入追涨杀跌、试图通过技术指标找到投资圣杯的泥潭，也容易买入已经被严重高估的热门好股票。即使意识到自己买卖股票很难成功，改变策略，把投资重点放在投资基金上，也难免不会落入购买主动型基金，成了主动型基金经理赚取高额管理费的牺牲品。
因此唯有持续的学习，边学边实践真正的价值投资，普通投资者才有可能踏入成功投资的大门。
以上就是《价值投资的十项核心原则》这本书的主要内容了，希望大家通过我们的解读，了解到，价值投资已经成为一个被滥用的名词，很多与价值投资背道而驰的做法，也被冠以价值投资的名头，从而让普通投资者误入歧途。大部分主动型基金和个人投资者对于价值投资的理解都是错误的，区别在于前者是有意为之，而后者是真的不懂。要实施原汁原味的价值投资，需要我们先完成正确的心理建设，在此基础上，学习价值投资的一系列核心原则，开启正确的价值投资之旅。
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