《聪明的投资者》巴菲特解读

第一，做些傻事-----防御型做分散投资，定期定额投资指数基金

格雷厄姆把投资者分为两大类型----“防御型”和“进攻性”，防御型的投资者第一大目标是避免重大错误和重大亏损，最主要的精力在防守上，而且目标是轻松自由，不需要经常分析决策，省心省力，省时省事。

防御型投资者要遵循四大选股原则：适当分散投资10到30只股票，选股要选大型企业，杰出企业，融资保守的企业，股息持续发放20年以上，市盈率不超过25倍。

但即便这样对业余投资者来说操作还是有些复杂，所以对绝大多数投资者来说，成本费率低的指数基金就是股票投资的最佳选择，通过定投指数基金，一个什么都不懂得投资人通常都能打败大部分专业经理人。

第二，做些趣事-----进攻型做价值投资，强调安全边际

如果你不满足于追平世行平均业绩，有时间，有精力，有野心去战胜市场，那么你可以选择做进攻型投资者。

格雷厄姆向进攻型投资者推荐以下三种投资策略：第一种策略是购买相对不受市场追捧的大公司股票，第二种策略是买进被严重低估的便宜货股票，第三种策略是特殊情况或“破产债务重组”股票套利。

巴菲特后来总结自己的选股之道是寻找超级明星股：“我们始终在寻找那些业务清晰易懂，业绩持续优异，由能力非凡并且为股东着想的管理层来经营的大公司”。

其实价值投资就是逆向投资，在股市过于低估时买入，而在股市过于高估，安全边际太小甚至消失时卖出。

第三，做些好事-----帮助别人，成就自己，利人利己

一个投资者必须既具备良好的企业分析判断能力，又具备一种能把自己的思想行为和那些市场上盘旋而且极易传染的情绪隔绝开来的能力，只有企业分析能力和情绪控制能力同时具备，才能取得投资成功。

巴菲特多次公开宣称：“我买入股票奉行一个简单的信条-----在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪”。

小成功靠小聪明足矣，但大成功必须靠天时，地利，人和。

要一生投资成功，只需要两个因素----有一个正确合理的思考框架让你能够做出正确的投资决策，有一种能力让你控制住自己的情绪以避免情绪破坏这个思考框架。