宜得利，从耐用品到快消品，穿越地产周期的家居牛股，成立于1967年，由地方性的小家具店发展为现在的日本家居龙头的过程中，经历了日本91年房地产泡沫之后“失落的二十年”，在日本经济持续低迷，传统零售业增长缓慢，家具行业萎缩的大背景下，宜得利却逆势而上，从1988FY以来，其收入和营业利润保持了30年的连续增长，复合增速分别为14.43%和19.41%。公司17FY实现营业收入人民币308.29亿元，同比增长12.0%；净利润人民币36.06亿，同比增长27.74%。
公司17FY净利润是13FY的11.7倍
宜得利2003年来股价走势
同行业估值对比情况
宜得利人均收入及利润（单位：人民币）
各定制品牌人均销售额
高管持股+股票期权+员工持股信托，股权激励到位人均效率高。同日本国内的同行业比，宜得利最新财年人均收入达303.16万元，高出同行平均值30.90%；人均净利润35.46万元，是同行平均值的2.93倍，是中国可比公司平均值的6倍左右。
宜得利类似宜家，出售全品类家具和家居用品。公司的理念是“将比肩欧美的缤纷家居环境 呈献给世界上的每一个人”，力求将产品做到“确保质量与功能的同时价格减少1/2”。这一理念和策略成功吸引了国内外大量消费者， 2016年宜得利实现营业收入 5129 亿日元(约合人民币317亿元)，同比增长 12%，净利润 599 亿日元(约合人民币 37 亿元)，同比增 长 27.7%。
2011 年 3 月东日本大地震爆发，公司生产、用电受限以及消费端需求低迷，公司2012财年收入以及业绩增速回落至近年最低，随着地震对日本经济的影响逐渐减弱、公司进一步扩大减价品类及积极拓展海内外市场，公司业绩逐年回复。截至2017财年，公司营业收入和净利润实现连续29年高速增长，年复合增长率高达14.4%。
宜得利从一家不到百平方米的家具店起步，如今已经成为全球家居连锁商店零售巨头之一。 截至2017年2月，宜得利在全球共有471家线下门店，均为直营店，比去年同期增加了51家。目前宜得利线下店铺主要分为三类:家装店、家品饰品店和大卖场。
家装店:设于大型购物中心中，产品主要以大型家具和室内装修用品为主。 家品饰品店(Deco Home):以首都圈为中心开设，定位“每天都来转转”的店铺，面积1000平米以内，主要销售小件的家居生活必需品。
宜得利大卖场:类似宜家的家居类产品一站式购物中心，提供从家居用品、装潢家饰到家具的全面产品服务。此外，宜得利开放室内装修咨询服务，为消费者提供整体化的装饰及采购建议。
宜得利家装店
宜得利大卖场
商业模式:制造+物流+零售一条龙，为了要做到将“欧美多样化的家居环境”提供给全球的消费者们，宜得利在传统家居企业的“制造零售(SPA)一条龙”的基础上进一步发展，建立了“制造物流零售一条龙”的商业模式。 从产品规划到送货上门，集团参与产业链全部活动，力求将成本降到最低。
零售业务迅速扩张，2030年计划达到3000家店铺，宜得利将企业定位于顾客身边的家居用品店，一直致力于在最接近顾客的地点设立店铺，以方便顾客购买。截至2017年2月，宜得利在全球已经拥有有471家线下门店，其中 90% 门店位于日本国内，海外连锁商店共43 家，主要分布在中国大陆(11 家)、台湾地区(27 家)以及美国(5 家)。面对不断开放的海外市场，公司正在不断提高海外开店速度，积极拓 展全球业务。公司计划到2022 年实现全球 1000 家线下店铺，2030 年达到 3000 家店铺的 目标。
总结下来四点值得借鉴:
1、 开设大店，尽可能提供一站式购物;
2、 构建高频消费，维系与消费者之间的连接;
3、 扩大客户覆盖面(价格、设计);
4、 完善的供应链管理，降低成本。
1.开设大店，尽可能提供一站式购物
开设大店的好处在于：
一是能更全面地展现公司旗下产品，扩大消费者选择空间，提升购物体验。
二是大面积门店能完整地展现不同的家居布置风格和生活品味，这符合家居产业未来的发展潮流，将出售家具的理念升级为出售家居生活方式。
目前国内一线定制家居品牌中，尚品宅配以及欧派家居也正积极实施开设大店的策略。尚品宅配线下店面包括直营店和加盟店。直营店包括旗舰店和标准店，旗舰店面积约为2,000平方米左，标准直营店选择集中于客流量集中的商业购物中心，面积约为300平米左右。
欧派家居则推出欧派全屋定制MALL店，实现橱柜、衣柜、欧铂尼木门、寝具等全品类覆盖，为消费者提供一站式定制家居整体解决方案，首家全屋定制MALL于2016年6月在哈尔滨落地，占地面积超1万平米。大面积门店通过重新定义家具销售思路，将出售家具的理念升级为出售家居生活方式。
2.构建高频消费，维系与消费者之间的连接
家居用品属于低频消费，一旦购物结束，品牌与消费者之间的联系变弱或者断开。通过饰品、餐饮等高频消费的引入，有助于品牌与消费者持续建立连结，当低频消费需求再次出现之时，就能占据有利位置。
饰品撑起大半壁江山，宜得利主营产品分为家具和家装饰品两类，其中，高频消费的家居饰品类(HFa)产品占 总收入比例超过六成，且占收入比不断提高，2017财年为公司贡献约3118.4亿日元的收入(折合人民币约为191.3亿元)。宜得利的家居饰品占其收入比重达60%以上，因此宜得利可以在人流量较高的市中心、购物中心加密开店，如家品饰品店(Deco Home)，销售小件的家居生活必需品，最大程度上增加客户粘性。
宜得利不仅通过主打饰品销售提高门店访问量，公司更是注重对产品的研发以及性能升级，充分考虑消费者需求。通过优化当前设计，扩充旗下产品的品类，推陈出新，从而加深与消费者之间的连接。
宜得利旗下产品从设计上集聚日本工匠精神，如宜得利设计产品时，会将季节性因素放入考虑在内，推出“冷感”以及“吸湿发热”产品系类，分别满足消费者对夏天以及冬天家居需求。“冷感”产品系类主打“接触冷感科技”，是公司通过研发具有优异热传导性面料，使消费者使用时能保持持久的凉爽感，吸湿发热产品则通过吸收人体进入睡眠状态时身体散发出的湿气和汗，转化为热量，从而起到保暖作用。
此外，相较于宜家产品单一性能，宜得利通过在普通产品上进行的二次设计，更注重对产品性能的再次提升，增加产品附加值的同时仍维持低价，形成其独有的市场竞争力。同时，宜得利独有的商超垂直陈列模式，将相同系类产品，如枕套、被套等垂直摆放，增强商品陈列的立体感，打造商超的高频消费氛围，以弱化家居在消费者心目中较低的消费频率意识。
3.扩大客户覆盖面(价格、设计)
家居用品高端到中低端价格跨度较大，定位中高端消费人群的品牌往往发展到一定规模将会遇到瓶颈。通过执行亲民价格，以及主推消费者接受程度较高的设计，有助于扩大客户覆盖面，从而进一步提升收入规模。
12次降价宣言!宜得利2008年为应对全球金融危机对公司的影响，对外宣布降价宣言，对旗下多种产品永久降价，优惠幅度为 15%~40%，截至目前宜得利合计共宣布12次降价宣言，誓将低价进行到底。同比区域规模相近的大润发，宜得利在床垫、枕头等偏家居类饰品上，宜得利的价格较大润发更具有竞争优势。
为了贯彻公司实行的低价策略，宜得利从设计之初便进行成本控制。公司通过海外展览会、国内店铺视察，发掘未来的畅销商品，对于产品锁定必要功能，力求制作最精炼的设计图。在采购阶段，公司根据客户预算反向推算成本，并在全球原料市场比价，以便实现最低廉的原料人工成本。目前宜得利在中国、马来西亚、泰国等18个国家地区建有生产工厂，80%商品通过海外采购、加工，通过全球比价，使维持产品低价成为了可能。
国内一线定制品牌中目前也开始了平价策略扩大客户覆盖面。如欧派家居拟推出定位于年 轻消费群体的中端“欧铂丽”品牌，进军年轻消费群体市场，三年内计划新增1,200家专卖店，通过中端品牌“欧铂丽”，进一步扩大公司的市场份额。除设立新品牌外，推出亲民套餐也为各大品牌吸引中端市场消费者的重要手段，如索菲亚推出“799”衣柜套餐、尚品宅配的“一口价”衣柜，借助亲民的价格活动进一步扩大中低端消费群体的覆盖面，带动订单量提升。
产品设计风格简约，客户接受程度高，日系简约设计实现百搭，宜得利以及宜家旗下产品设计均出公司设计师之手，宜得利产品设计融合了日系简约风格，而宜家产品设计风格为北欧简约风，款式基本，能百搭于各种装修风格，因此客户受益群体较广，且在公司进行海外扩张的同时，能避免旗下产品与当地文化产生冲突。
4.完善的供应链管理，降低成本
拥有日本最大物流中心，引入立体式自动仓库提升运营效率，以 20 英尺的集装箱计算的话，宜得利每年进口集装箱数量大概15万箱，是日本从国外进口商品数量最大的独立公司。为了控制海外贸易费用、削减商品保管成本，宜得利建立了发达的物流中心和物流控制系统。硬件上，宜得利在中国上海、惠州等地建立亚洲物流中心，在关东和关西两地建成日本最大规格的物流中心，规模效应带动运输成本显著降低。
软件方面，集团拥有超强的自主研发能力。成功研发出独有的库存管理与商品稳定供应体 系、海外装运/运输系统、国内店铺实行小批量配送系统，进一步提高生产效率、削减成本。
引入立体式自动仓库以及自主研发的物流系统为宜得利进一步削减成本提供了基础。1980 年集团引入了首家自动立体仓库，并成功研发出支持其全球采购以及配送系统，集团通过自主研发对自主研发系统进一步优化，实现对公司运输效率的提升以及物流成本的控制。
近年随着宜得利不断扩张，货量增加以及人手不足导致物流费用增加，集团拟通过提升系统效率以及改善内部操作环境，提升其物流效率。公司拟推广高密度保管型的自动仓库，仓储空间为一般使用吊车的自动仓库的2倍，厂棚式仓库的3倍，且每日能节省50名员工的工作量。
此外，再配合云端服务系统及专业打包机器大幅缩短包装时间，从而进一步提高公司自动化配送服务效率。通过自身信息化，自动化优势，再将再降成本成为了可能。
国内家居建材行业要短时间估值爆棚，首先确定内部的分钱机制调动高层和员工积极性，然后，1、开设大店，尽可能提供一站式购物;2、构建高频消费，维系与消费者之间的连接;3、扩大客户覆盖面(价格、设计);4、完善的供应链管理，降低成本;势必赶超日韩成为国际家居企业龙头。