ICO到底是庞氏骗局，还是颠覆世界的革命？
最近，有一个概念非常火，叫做
�
。突然之间，ICO好像变成了一个暴富平
台，无数人蜂拥而入；但是这几天，网上有文章说它是诈骗，接着又有传言，说
监管将ICO定性为非法集资。
区块链、比特币、ICO这三个东西，相互关联，但又非常不同。我假设你是不懂
金融，也不懂网络，更不懂数学加密算法的读者，我争取用最通俗的语言，一个
一个来讲明白，它们到底是什么鬼。
“加密”是数学概
念，“分布式”是网络概念、“记账技术”是金融概念。你不用背住这个所谓
的“定义”。
中心式记账，这是当前金融行业广泛采用的记账系
统。
举个例子，我们的资金是存放在银行的，比如我在XX银行有5000块钱，这在银行
其实表现为一条数据，
�
，为了防止
意外和灾害，它还建有备份的数据库来存放这个数据的副本，这种记账方式就是
中心式记账。
我对这笔资金的所有操作，都需要通过XX银行做身份认证和修改授权，才能完
成。
虽然这种可
能性很小，但并不是完全不可能。
（例如已经发生了很多起的银行职员利用职权盗用储户资
金的事件）。现在的办法是依靠严格的监管。但所有的监管都不完美，都会存在
漏洞，导致人为事故。
我们刚才说，区块链是一个“分布式记账技术”，也就是说，我有5000块钱这件
事，不是记录在“中心”（比如银行）的数据库里的，而是记录在全网所有的计
算节点上的，
这听上很神奇，也很让人费解。很多人的第一个问题就是：
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比如，
既然我的电脑上，也有“你有5000元”这条记录，那我把这5000元改成我的，行
吗？
几乎不可能。这就是“加密”两个字的含义了。
而如果系统中计算节点数量足够多，这基本上是
个不可能完成的任务。
在没有中间人（比
如银行、证券交易所、投票站等等）的情况下，所有的交易依然可信，甚至更加
可信。
，比如股票交易、资产转移、选举、合同公证，比如，
。
于是，我们就不得不提到比特币了。比特币，就是基于这套“加密的分布式记账
技术”的，“不需要中间人的信用体系”的数字货币。或者简单来说：
这也是比特币让很多人费解的地方。
2008年10月31日，一位自称
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的人，向几百位密码学家发送了一封邮件，
宣称他研究出了一个新的电子现金系统，“完全是点对点的，无需任何可信的第
三方”，邮件附了一个链接，通向一个九页的白皮书，其中描述了一个新的货币
系统。同年11月16日，中本聪放出了比特币的先行版本。
要讲到央行和货币的关系，就要稍微讲一点点历史了。
二战之前，很多国家发行货币都是基于本国的黄金储备的，即发行货币总量等于
本国黄金总量，国际间贸易结算使用黄金，因此又叫做“
�
”。
直到罗斯福时代，由于经济的发展，黄金储备的量已经不足够支撑纸币的发行，
于是
这种以国家信用为担保来发行的货币，给了央行调控经济的权力和工具，可一旦
国家可以根据自己的意愿来发行货币，就有可能导致
�
。这样，在国家
信用破产的时候，货币价值兑换不回等值的黄金，货币的价值也会大减，甚至一
夜之间趋向于零。
那到底是金本位好，还是以国家信用为担保，发行货币好呢？这个问题一直争论
不休。
这种效仿，体现在两个方面。
中本聪把比特币发行总量设定为2100万枚，只有这么多了，算法决定了比特币绝
不超发。这就像黄金在地球上的总储量有限一样。
比特币的储量，在第一个四年，可以被挖出大约一半。然后每四年减半，难度越
来越大。这就像黄金一开始可以在地表捡到，后来要掘地三尺，再后来要到深海
才能找到。
就连这个名字“挖”比特币，和挖比特币的计算机，被叫做“
�
”，都是模拟
黄金的。
这个“挖”比特币的逻辑，简单来说，
算得最快的计算机，就会“挖”到一定数
量的比特币。
真实的挖矿，是一个复杂的数学逻辑。如果没有数学背景，你简单地这么理解就
可以了：
所以，你现在理解比特币了。
�
既然毫无
实际价值的黄金，可以作为货币，大自然就是黄金货币的发行者，那么比特币，
理论上也可以作为货币，
下面就带来一个问题，黄金之所以被选为货币，是因为人们接受。有同样属性的
铜、铁、锡，最后没有成为货币，是因为人们没有选择用它们交易。最后，铜铁
锡只能是商品，而金银因为人们的选择，成为了货币。
那么，
�
如果我发行一个“张三币”，
你发行一个“李四币”，凭什么它成为了今天价值几万元一枚的“货币”，我的
就一文不值呢？怎么才能让我的“李四币”也和比特币一样值钱呢？
最初比特币也是没有任何价值的，第一笔获得市场流通的交易是2010年5月22
日，一名程序开发员用1万枚比特币，买了两份披萨，按照今年最高点价格，这
两份披萨价值4000万美元，这天被比特币爱好者称为“披萨日”。
但是比特币后来慢慢值钱起来，是因为有人用，有交易场景。
，加上高可靠
性和安全性，受到了某些特定人群的青睐。比特币最开始，是在很多跨国交易和
黑市交易中流行起来的，比如毒品交易和跨国洗钱都喜欢使用比特币。
同时，由于它虚拟资产的特性，又逐渐获得了市场的认可，有了稳定的价值，越
来越多的人开始使用它作为规避金融监管或者避税的工具。比如一些国家的富
人，通过购买比特币来实现财富的转移和传承，以规避遗产税。
今年年初的比特币大涨，就是个明显的例子，中国人觉得是因为国家外汇管制，
有钱人通过比特币转移资产；美国人觉得是因为川普上台，大家购买资产避险；
印度人觉得是因为莫迪反腐，很多人手中的大钞用不出去，只好购买成数字资
产。这些都说明，
比特币从传统定义上来看，还不算真正意义上的货币。目前全球主要国家都对比
特币持观望态度，但是，
否则，避税、转移资产等问题，无法解决。
比特币的成功，使得市场开始期待下一个比特币。于是，就出现了很多其他类型
的基于区块链技术的数字货币，例如以太币、瑞波币、未来币、狗币等。
用
比特币的暴富效应作为诱饵，用传销的手段，出售注定一文不值的各种“传销
币”。
所以对大多数读者来说，除非你是专业人士，除了比特币之外，其他虚拟货币，
最好非常谨慎地对待。
还要解释一下，我们把比特币称为“数字货币”。但是“数字货币”这个词的意
义非常广泛。
区块链，以及基于区块链技术的比特币的火爆，引发了无数人对区块链的巨大热
情，和“区块链还能干什么”的更多想象空间。对这些应用的想象，直接导致了
这个概念，在今年上半年突然变得炙手可热。
ICO是（Initial Coin Offering）的缩写，它跟IPO（Initial
Public Offering）不但看起来类似，意思也差不多。
，它不是把公司股权拿出来发行，而是
把区块链项目的数字货币用来发行，收取的也是通用的数字货币，通常为比特币
或者以太币。
举个例子。我今天想基于区块链技术，做一个“去中心化的公证处”的项目。我
觉得这个项目，在未来大有可为。于是，我组了个团队，但是缺钱怎么办呢？
，通过各种指标来确认项目
的可行性，最后才有少部分项目拿到天使投资、风险投资（VC）的钱。你想到股
市上去融资，那就更复杂了。
你需要严格规范你的经营行为、提供非常多的报表、甚至主要负责人要承担一定
法律责任，以防止你作为经营者，相对于股民、中小投资者，掌握了更多不对称
的经营信息，可以很随便地侵害投资人的利益。
比如，你用高价从亲戚公司买不值钱的东西，利益就转移了。所以，国家对投融
资这件事情，一直管得非常严。
你
连一个公司都不需要注册，可能只是随便几页项目白皮书，有时候甚至连白皮书
都没有，只有一个项目愿景，发行一个“张三公证币”，出售一小部分，就能够
换来价值几千万甚至上亿美元比特币或者以太币。
这些投资人，真懂区块链、真懂投资。他们真相信这
个“张三公证币”是能解决真实问题的，这个团队最终是能做得非常好，赚到大
钱的。对他们来说，他们投的是项目，只是以前投美元、投人民币，现在投比特
币，投以太币。
这些投机者把“张三公证币”当作股票，把ICO当成IPO，
把发行“张三公证币”当成打新股。反正只要有人用更高的价格接盘，我就能赚
到钱。这个“张三公证币”是骡子是马，未来能不能赚钱，我不懂，更不关心。
他们什么都不懂。甚至是被投机者算计的，是被传销组织
骗进来的。他们中有些人在享受着“张三公证币”，“打新股”式的增值，体验
一种自己都觉得不真实的快乐。
天啊，人傻、
钱多，速来！无数的骗子，加班加点地制造完全不可能有未来的项目，上ICO平
台融资，用自己的“李四币”，“王五币”，交换比特币、以太币。再把比特
币、以太币卖掉，换成美元、人民币，再跑路消失。
加上国内投资渠道有
限，散户投资热情高涨，所以这种没有门槛、没有监管的投资渠道，就成为了各
路资本热捧的对象。
，这样不断循环，导致今年以来比特币从1000美元涨到4000多美元，涨幅达4
倍。
比特币又多了一个使用场景，这进一步加强了数字货币的愿景，形成正向激励，
导致数字货币鸡犬升天，各种暴富神话充斥坊间，ICO投资迅速过热，乱象丛
生。这种缺乏监管又疯狂的场景，特别像两年的P2P。