学习《投资是最重要》如何找到便宜货的思考

【为什么成功的投资不在于“买好的”，而在于“买得好”？】

价格受到其他两个重要因素的影响：心理和技术（也是价格短期波动的主要决定因素）。

最重要的学科不是会计学或经济学，而是心理学。

关键在于弄清当前人们对某项投资的好恶。未来价格的变化取决于未来青睐这项投资的人是更多还是更少。

投资是一场人气竞赛，在人气最旺的时候买进是最危险的。在那个时候，一切利好因素和观点都已经被计入价格中，而且再也不会有新的买家出现。

1.所有可能的投资获利途径中，低价买进显然是最可靠的一种。不过，即使这样也未必一定奏效。你可能错误估计了当前价值，或者可能会出现降低价值的事件，或者你的态度与市场的冷淡导致证券以更低的价格出售，或者价格与内在价值达到一致所需的时间比你可以等待的时间要长，正如凯恩斯指出的，“市场延续非理性状态的时间比你撑住没破产的时间要长”。

2.低于价值买进并非万无一失，但它是我们最好的机会。

3.价格是主要因素。我们的目标不在于“买好的”，而在于“买得好”。因此，关键不在于你买什么，而在于你用多少钱买。

【如何找到便宜货？】

• 鲜为人知或人们一知半解的。

• 表面上看基本面有问题的。

• 有争议、不合时宜或令人恐慌的。

• 被认为不适于“正规”投资组合的。

• 不被欣赏、不受欢迎和不受追捧的。

• 有收益不佳的追踪记录的。

• 最近有亏损问题、没有资本增益的。

1.便宜货存在的必要条件是感觉必须远不如现实。也就是说，最好的机会通常是在大多数人不愿做的事情中发掘出来的。

2.便宜货的价值在于其不合理的低价位——因而具有不寻常的收益——风险比值，因此它们就是投资者的圣杯。按照第2章的原则，这样的交易不应该存在于有效市场中。然而，我经历的每一件事情都在告诉我，尽管便宜货不合常规，但是人们以为的那些可以消除它们的力量往往拿它们无可奈何。

3.投资者可能会因心理弱点、错误分析或拒绝进入不确定领域而犯错。这些错误为能够看到别人错误的第二层次思维者创造了便宜货。

【印象深刻的一句话是什么？】

&所有泡沫都是从重要的事实开始的：

• 郁金香美丽而罕见（在17世纪的荷兰）。

• 互联网将改变世界。

• 房地产能抵御通货膨胀，并且可以永久居住。&

&“投资是相对选择的训练”。&

这句简单的话里包含着两个重要信息。

1.投资的过程必须是缜密且经过严格刻意训练的。

2.相对是刚需的。不管价格低还是高，以及因此所带来的预期收益是高还是低，我们都必须从中找到最佳投资组合来训练。