顶尖的投资者都能很快认错，剁手毫不留情（9.10）

1在这里，Jamie Mai 学到了一个重要的技能：快速砍掉糟糕的交易。

2有趣的是，The Art of Execution 一书也提到，顶尖的投资者都能很快认错，剁手毫不留情。

3在阐述这个案例时，Jamie Mai 也顺便提到一个很关键的理念：
一般来说，只要市场指出风险所在，这些风险就不会如市场预期的那么糟糕。

4康沃尔资本对他们的单个交易不一定有高度信心，但赚钱的信心来源于他们的交易方式及交易价格有正期望值。简单粗暴的理解就是，亏了就亏期权费，赚了能赚五六倍。

5这部分是作者对 Jamie Mai 投资策略的总结：

1、在理论定价的世界里寻找定价错误；
2、对单个交易而言，预期收益至少要两倍于最大可能损失；
3、使用非对称手段构建交易，大量使用期权；
4、耐心等待高度自信的交易（小打小闹赚个五六倍，金融危机里面赚了 80 倍）；
5、保留 50%-80% 的现金。
这些总结很容易让人想到塔勒布的「杠铃策略」。

6一个常见的误区是把风险与波动等同。很多时候，最重要的风险根本没有在历史上出现。另一方面，波动也不常常是有害的，Jamie Mai 的投资之旅就是大幅波动却风险很小的案例。

7这里也很容易让人想到塔勒布的「拥抱波动」理念，受不了波动的人早晚都会离开，用体面或者不体面的方式。

8如查理·芒格建议的那样，在只有很少资本的时候，致力于寻找罕见的错误定价机会。然后取得了极大成功。

9后来翻开手头的「穷查理宝典」。注意到一个不起眼的角落：
小投资者的机会
如果你今天只有很少的资本，年纪尚轻，那么你的机会比我年轻时要少一些。当年我们刚走出大萧条。当时人们认为资本主义很糟糕。
如果我是你，我就会买些很小的股票，寻找一些罕见的错误定价的机会，但这类机会的确是很少。

10其实资本比较少也是一种优势。杰米·麦早年在 Capital One 的期权上面用两万美金赚来五十万美金，但巴菲特很难用两亿美金赚到五十亿美金（为什么？市场上找不到这种吨位的交易对手）。

11我还是想做一些对社会有用、有价值的事情，短暂的生意利润快，没办法形成长期价值
我把当时的领悟，裱成了四幅画挂在墙上、办公桌的对面，提醒我自己：

第一幅画，含着奶嘴的婴儿，告诫我不要忘了初心。
第二幅画，扛着锄头的农民，看着成熟的麦穗，让自己保持喜乐心。
第三幅画，负重登山的人，告诫自己抛掉名誉、面子、成功欲这些包袱。
第四幅画，突出的树根，告诫自己依道而行。当你的企业遇到难处、诱惑，如果三观没有想清，问题就会困扰你、会撕裂你。当你想清这个事就很容易。

12什么叫增值力？我查了一下资料：是校长带领学校在多方面大幅度进步的能力，包括六种能力：文化力、规划力、共情力、批判力、引领力、研究力。有人有个形象的说法，文化力叫“点火”的能力，让师生的生命之火燃烧起来；规划力叫“造梦”的能力，有描绘蓝图的能力；共情力叫“恋爱”的能力，爱学校、爱师生；批判力叫“找茬儿”的能力，洞察学校发展的问题；引领力叫“探路”能力，走对路；研究力“琢磨”能力，能做课题。在如何看待“微信”对教育教学的影响，尤其是释放“微信”的“科技赋能”能力，可以考察我们校长的“增值力”。

13资本主义经济循环中其总体饱和度和人口关系存在类似电子轨道量子化般5倍递增的结构。1000万和5000万人口在中古和近代是完成所谓强国的两个基本人口数量。在大不列颠王国以5000万数量级别完成其霸业后，美国和苏联在2亿5千万级别完成了它们的历史表演，而下一个级别就是12亿5千万级别，目前世界各经济体之间的联盟是为资本全球化12亿5千万级别的竞争储备力量。

14在1929年，英德老的5千万级别主导循环结束，美苏2亿5千万级别主导循环开始；这个90年的循环在一半1974年形成了石油危机的中型调整，美苏这两个不同类型的资本主义之间的同级别竞争以美国的胜利结束；但该循环的高点已经在2000年出现，下面面临的巨大调整将在2019年达到如1929年般惨烈的程度，从而宣布该级别的结束，12亿5千万级别世界经济大循环周期的开始。

15商业美德不是自我标榜，而是一种理性的选择。