结构性行情下，机构资金会调仓换股抄底中小创吗？

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继跳水之后，市场迎来了超跌反弹，实际上这也是年末资金调仓换股的行为之一。仔细分析近期盘面出现的跌停股和大跌股，退市风险股、解禁股、次新股、获利盘较多的个股是主要构成品种。具体来看，玉名认为是要盯紧两大因素，首先是大小非解禁股，首当其冲的就是次新银行股，前期的无锡银行（600908）、江阴银行（002807）等跳水之后，近期上海银行（601229）更是出现了一字板的跌停，由于解禁股获利巨大，且总量是原有流通盘的数倍，出现了不计成本的抛售；次新银行解禁股的大量“腰斩”显示股票扩张流通风险，而实际上主板、中小板、创业板近一年来，新股面临的解禁不断冲击，过高的秒停与板停所形成的高估值回落冲击特征明显，这也是部分股票突发风险因素的体现，更显示市场分化严重的市场现实性。

其次是机构获利派发股，除了近期的次新股大幅跳水之外，还有包括京东方、万科、中国联通等都出现过5%以上的大跌，中国平安、贵州茅台（600519）等也出现了局部跳水，皆是这个因素。四季度以来，北上资金在流入额减少的同时，出于考核机制的原因，临近年末越来越多的公募基金希望保住一年的胜利果实，会对任何行情的风吹草动变得更加敏感，“收益兑现”的冲动也会增强。从整体市场二八分化的运行特征来看，很多个股已经回调整前期低位附近，这意味着很多个股的调整可能已经存在非理性的情况。但即便如此，由于资金面的情况，还会出现非理性的继续跳水，这是需要面对的情况。

综合来看，2016年底以来数百家公司次新股，正面临不断解禁的流通压力，由于其本身发行PE在20-30倍，上市后秒停加板停使得市盈率许多接近百倍甚至更高，这些累积的筹码正在上方不断套牢，因此近期一批次新股跌停或重挫创新低，与其解禁股不断批量性的解禁密切相关，同时，相关数据显示持有者成本低廉。因此玉名提醒投资者，年末和年初的行情中，就要密切关注个股品种的解禁周期时间前后窗口，防止风险下跌带来的较大亏损出现。市场因为局部超跌，个股抛售潮之后，引发了明显的惜售行为，从而触动反弹，但这样反弹之后，实际上年末资金派发因素和解禁风险等依然存在，股民对此也有心理准备。