投资与决策的废话（18）：晋文学习笔记

1，
董事会问，公司承担了多大的市场风险？
风控经理答：我们公司天然气投资的风险，在95%的置信水平下，公司在未来24小时内承担的潜在损失不会超过500万美元。

VAR（Value At Risk），在给定的一段时间内，公司进行交易的资产组合会遭受多大的损失。

VAR衡量的是，在有期限内，一定的置信水平下，可能会蒙受的最大损失。

2，
我们必须理解，一个有效的套期保值并不一定有利可图。

套期保值的基本目的是规避风险，防范危机情形，减少资产负债表的波动率或利润损失的波动率，并防止营业利润下滑。

管理可量化的风险，不能管理非量化的风险。
非量化的方向，包括政治风险，流动性风险，监管风险等。

在能源行业，绝大多数时候用95%的置信水平，即20天内，只有1天的损失会超过风险价值的估计数。

通常的做法，是建立一个模型，获取相关的历史价格，选择一个时期的参数，和一个置信水平参数。

通常有三种类型，
方差/斜方差VAR

历史模拟的方法
如果历史重现，结果会怎么样？

蒙特卡VAR仿真法
先输入一组视线界定的统计数据去，而关注其产生的大量的可能结果。

3，
压力测试，有两种情境的标准分析方法被普遍使用。
历史情景分析
使用历史数据。
假设明天爆发海湾战争，公司将会损失多少美元？
通常不会选取超过5年的大数据，因为历史越久远，基本的供求决定因素发生变化的可能性越大。

假设情景分析。
我们利用常识，比如建立在历史市场变动之上，用可能的极端情况判断未来的走势。

4，
关于公司风险的关键问题。
2001年安然倒闭。他们的风控出了问题。
风控由监管控制文化，信息和交流，风险评估，控制，监控五个内部核心领域组成。

自查清单，
公司在市场的身份是什么？生产者？消费者或是交易者。
我们哪些产品具有风险？是固定还是浮动的价格风险？
公司进行套保的目的是什么？
交易员可以投机吗？
需要对多少数量进行套保？
公司是用哪种衍生品？期货还是期权。
公司持有这个衍生品的周期有多长？
业务部门如何管理这些衍生品的头寸？
怎么样对这些头寸设限？
多长时间形成报告，谁是阅读者？
谁来确保这些风险的日常审核？